We kunnen het ons nauwelijks meer voorstellen, maar de Griekse 5-jaars rente was jarenlang nauwelijks anders dan de Duitse rente (plaatje Bianco). Na 1999 was het winnende beleggingsspel het spelen op convergentie van de rente in zwakke landen met die in Duitsland. Dat ging jaren goed (Market Beat (Greece Vs. Germany: Another Look at the Great Convergence). Griekenland deed het geweldig, hoge groei en verbeterende statistieken. Men werd rijk door flink geleveraged te spelen op convergentie van de rentes.
Als je nu zo'n idee weer te berde brengt, dan moet je uitkijken om geen klappen te krijgen. Kortom, het wordt weer interessant. Voorlopig lijken alleen spanje en Italië in aanmerking te komen voor spelen op renteconvergentie met Duitsland. Door schade en schande wijs geworden weten we nu dat dit spelen op renteconvergentie geen risicoloos spelletje is, maar dat je moet zweten voor je alfa.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten