Het plaatje van Bianco laat zien dat de credit spreads te veel gestegen zijn om nu al te kunnen hopen op een echt herstel van de aandelenkoersen. Gezien de val van de koersen en dat er geen recessie in de VS komt (geen garantie) en dat er uiteindelijk wel een politieke oplossing komt voor de eurobonds (geen garantie dat dit erg snel gebeurt) horen de koersen overigens wel op te krabbelen.
De credit spreads waren net als bij de kredietcrisis leidend voor het lot van aandelen. De stijging van de credit spreads is (voor goede redenen) nu niet zo ernstig als in 2010, maar het is een van de belangrijkste redenen voor mij om nog niet meteen heel bullish te zijn op aandelen.
Ik denk overigens wel dat het risico van aandelen nu asymmetrisch de goede kant op is: veel minder downside dan upside.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten