deflatie dreigt in Europa, Japanification volgens Joachim Fels

Zelfs de weinig volatiele Nederlandse inflatie valt als een baksteen (BTW-verhoging liep eruit en ook nog eens lagere olieprijzen).

 

Joachim Fels van Morgan Stanley krijgt steeds meer vragen over Japanification van Europa. Na de enorme val van de inflatie vorige maand ligt deflatie toch echt op de loer.

De overeenkomsten met Japan halverwege jaren 90 zijn dan ook erg groot. Japan toen en Europa nu hebben te maken met

1. een balansrecessie waarbij schulden worden afgebouwd door de private sector,

2. banken die geen extra krediet kunnen en willen verstrekken vanwege te veel slechte schulden die te langzaam worden afgeschreven,

3. een centrale bank die te traag reageert en de valuta te sterk laat worden en de inflatie te veel laat dalen

4. overheden die te veel bezuinigen (Japanse BTW verhoging 1997, pRuttenomics in Nederland)

5. zo langzaam mogelijke invoering van zo min mogelijk hervormingen

 Alle hoop is nu gevestigd op ruimer beleid ECB, overheden die niet te onverstandig bezuinigen en vooral vooruitgang met een bankunie waarbij het makkelijker gemaakt wordt snel van de slechte schulden af te komen.