Scott Grannis heeft een heel betoog waarom je
optimistisch over aandelen moet zijn. De Wall of Worry is heel groot. Aandelenkoersen
stijgen dan meestal. Dat de FED stopte met QE is een teken van vertrouwen in
economische groei. Er is jaren lang een enorm gebrek aan vertrouwen geweest,
maar nu is dit gerepareerd via QE. De
markt heeft niet meer zo veel super safe beleggingen nodig.
De TIPS-markt straalt een veel te laag vertrouwen in
economische groei uit, absoluut niet in lijn met een potentiële groei van 2,3%
of hoger, maar de reële rente is al een tijdje aan het stijgen.
De credit spreads zijn gestegen, maar meer dan de kredietrisico’s
zoals gemeten via cds.
Om wat meer rendement te scoren zal je meer risico moeten
nemen en dat gaat gebeuren.
(Mijn PSV-indicator geeft natuurlijk wel een
waarschuwing, als de beurs zoals vaker in het verleden negatief correleert met
de prestaties van PSV, dan wordt de huidige correctie wat erger. Maar zo goed
is PSV nu ook weer niet, het is maar en schim van de ploeg die de europacup ooit
won en bovendien is het een onzinverband)
Mark Perry Carpe Diem komt ook met zijn broodje
tevredenheid: http://www.aei.org/publication/thursday-night-links-8/
Amerika produceert enorm veel olie, is voor 88%
zelfvoorzienend zelfs. Het percentage huiseigenaren is terug op het niveau van
de jaren 80, voordat overheidspolitiek goede huurders aanzette om slechte
eigenaren te worden. De huizenmarkt is nu veel gezonder.
De ARIA indicator van Morgan Stanley gaf de huidige
zwakte in de indicatoren goed aan voor de VS. In januari trad een mooi herstel
op. Er is niets mis met de groei in de VS.
Het winstseizoen is verrassend goed begonnen in de
eurozone. 80% kwam beter binnen dan verwacht. Gemiddeld 6% beter. In de VS
slechts 5% beter terwijl daar 75% beter binnen kwam dan de omlaag geprate
winstramingen. In Japan kwam slechts 54$ beter binnen dan verwacht, maar dat
was dan wel een forse 18%.
Heel voorzichtig lijkt de winstlijn voor 2015 te
verbeteren in Europa. Het blijft natuurlijk niks vergeleken met Japan. Een
lagere valuta doet wonderen voor de winst in Japan en nu ook Europa.
Plaatje Matejka van JP Morgan. Het lijkt eindelijk beter
te gaan met Europa. De IFO omhoog, zoals de ZEW al aangaf. Kredietgroei komt mondjesmaat
op gang en dat is een verbetering ten opzichte van de krimp van de afgelopen
jaren (economische groei hangt af van het verschil in kredietgroei en dat is nu
gunstig in de eurozone)
Geen opmerkingen:
Een reactie posten