zelfs roll down effect redt verwachte opbrengst van obligaties niet meer

In de meeste tijden is er een stijgende rente ingeprijsd. Zie plaatje hierboven voor 10 en 30 jaar swaps in de afgelopen paar jaar. Als men een tienjaars obligatie heeft, is dat na een jaar een negen jaar obligatie en die heeft als de rente niet veranderd is een lagere effectieve rente. Dat betekent dat er een koersstijging optreedt als de rente niet verandert: het roll down effect.
Dat was vaak heel mooi. Men prijsde 0,2% rentestijging in voor tienjaarsleningen tot voor kort. Maar de laatste paar maanden is dat totaal in elkaar gestuiterd.

30 jaar 0,0275% per jaar omhoog en 10 jaar 0,095%

Zo kom je niet snel op de UFR, de ultimate forward rate, uit. In dit tempo komt de 30 jaar niet in deze eeuw op de UFR.