Gisteren http://beleggenopdegolven.blogspot.nl/2015/06/doug-short-we-zitten-in-een-secular.html liet ik een plaatje zien hoe Doug Short de lange bull en bear periodes van de reële S&P 500 zag. Dat is het bovenste deel van het plaatje http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/Q-Ratio-and-Market-Valuation.php. Hij deed een regressieanalyse en dat leverde de rode lijn op als structurele trend. De mate waarin de reële S&P afweek van die structurele trend komt heel goed overeen met hoe veel Tobin's Q afwijkt van het gemiddelde.
Tobin's Q was de maatstaf die Tobin ontwikkelde om te beoordelen of aandelen duur dan wel goedkoop waren. Het geeft aan hoe ver de aandelenkoersen zijn uitgestegen boven de vervangingswaarde van de assets van de onderliggende ondernemingen.
Een en ander geeft aan dat aandelen op het ogenblik veel te duur zijn. Bij de huidige monetaire politiek en lage rentes is zo'n overwaardering heel logisch en kan best nog wel aanzienlijk groter worden.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten