zeer verontrustend verhaal over
Europese banken van Constancio.
Overal structurele problemen
De winstmarge staat door van alles
onder druk. Banken hebben te maken met nieuwe disruptieve technologie. Met
rentes die te laag zijn om winst te maken. Met een te vlakke rentecurve. Met
veel te veel non performing loans, die niets opleveren maar enorme aandacht
opeisen.
Achterblijvende vraag van
kredietwaardige debiteuren.
De noodzaak van balansverkorting.
Hij ziet overcapaciteit in de bankensector.
Hoe moet dit goed komen.
Ondertussen groeit het
schaduwbanksysteem weer enorm. Dan zijn er nog alle derivaten. Al die
swapszorgen voor probleem voor de controle van de ECB. Is dit geldgroei? Je
ziet hier ongelukken mee gebeuren, maar de ECB staat machteloos toe te kijken.
Tegen die achtergrond vertelt bill Gross
een enigszins vergelijkbaar verhaal maar dan veel luchtiger. De groei kan niet
meer op peil gehouden worden met voldoende kredietgroei. Vooral ook als je
rekening houdt met dalende omloopsnelheid van geld. Hij vergelijkt het met het spel Monopoly,
waar langzaam aan de spelers failliet gaan na allerlei speculaties met vastgoed
en onvoldoende voorzichtigheid met cash.
Ondertussen gaat het steeds
duidelijker weer wat beter in de VS (en in China, Duitsland, Spanje). Na zeer
meevallende ISM’s, zowel voor de industrie als de diensten was de groei van de
werkgelegenheid heel veel beter dan verwacht.
De rente explodeerde niet, maar ging
na een kortstondige stijging weer omlaag. Dat was bepaald niet vanwege slecht
economisch nieuws. Men geniet gewoon nog na van de nieuwe duivigheid van de FED
zoals o.a. Bullard verwoordde.
De S&P zette een nieuw high voor
het jaar, een doorbraak van de oude trends. Nog net geen all time high. Brexit is
overduidelijk een non event voor de VS anders dan de daardoor veroorzaakte
rentedaling, ineenstorting van het pond.
Stijgende winstverwachtingen is een
recept voor koersstijging, het lonkt bij hogere ISM’s.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten