De meeste aandacht
ging uit naar hoe de dot plot zou zijn. De renteverhoging in december was
immers vrijwel 100% zeker. Dat gebeurde dus ook en er waren geen tegenstemmers.
Maar zou de FED op de haviktoer gaan met drie verhogingen of de toorn van Trump
uitlokken met slechts twee? Drie dus en met spanning wacht men nu de tweets van
Trump af, hoe hem dit bevalt. [N.B. de markt prijsde twee verhogingen in, economen die al jaren veel te veel rentestijging verwachtten vier].
De dots staan bijzonder wijd, er wordt nogal verschillend over renteverhogingen gedacht oor de FED gouverneurs. Trump kan onheil voor obligatiebeleggertjes aanrichten door haviken te benoemen.
Voorlopig gelooft
de FED nog niet dat Trumpenomics de groei gaat verhogen. De fiscale stimulering
is nog te onzeker, er zijn acht republikeinse senatoren die dit eigenlijk niet
willen.
De FED verhoogde de
groeivoorspellingen vrijwel niet, maar dit is al een vooruitgang na jarenlang
smadelijk te moeten
erkennen de groei te hoog te hebben ingeschat.
Men is beducht voor
Trumpflation, men meldt de grote stijging van de ingeprijsde
inflatieverwachtingen, maar men verhoogde de inflatieverwachtingen voor 2017 en
2018 nog niet.
Dat is dus de
dreiging: men kan door fiscale stimulering hogere groei en inflatie gaan
verwachte en daardoor de dots nog meer omhoog brengen.
Yellen bezwoer wel
de rente veel minder snel te gaan verhogen dan in vorige cycli. Maar als de
cijfers veranderen, dan zweren ze trouw aan Trumpflation.
Op naar de 3%
kennelijk. Die 3 is magisch. 3% voor de tienjaarsrente in de VS, 3% voor de
inflatieverwachting, de derde renteverhoging van de FED. Dat luidt de ondergang
van de bull markt in. Dan wordt het monetair beleid zo restrictief dat de
huizenmarkt op zijn gat gaat, high yield liquiditeitsproblemen krijgt. En de
aandelenmarkten moeten dan duikelen.
Gundlach is een van de propageerders van de drie is te
veel theorie https://www.bloomberg.com/news/articles/2016-12-13/gundlach-says-10-year-treasuries-topping-3-would-punish-markets
Geen opmerkingen:
Een reactie posten