Een beetje met tegenzin waarschuw ik
voor een correctie op de beurzen, geen bear markt
Je bent natuurlijk een enorme loser
als je zoiets zegt, dat doet je aan de kant zitten met geld dat beter in
aandelen belegd had kunnen worden in de afgelopen jaren. Inspelen op een
mogelijke correctie is meestal verliezend, je bent meestal te vroeg met de
waarschuwing en daarna te laat met weer instappen. Zelfs als ik gelijk zou
krijgen met een correctie binnen een maand, dan nog is het heel moeilijk om
hier van te kunnen profiteren.
Er wordt aan steeds meer voorwaarden
voldaan om een correctie te krijgen
(uiteraard kan die dan toch nog tijd weg blijven)
Technisch cyclus oud, overspannen
*Het koersdoel van de S&P als
herstel uit de inzinking van 2015 is bereikt
*S&P meer dan 10 % boven 40-weeks
gemiddelde
*We zijn tot op enkele dagen het record
genaderd over de lengte van een beurshausse zonder 5% correctie
*De S&P500 is de afgelopen 14
maanden elke maand gestegen, 15 is het record
*Toonaangevende bears zien verdere
koersstijging, een melt up zegt Grantham
*Er wordt extreem gehandeld op momentum
(andere kwantitatieve modellen werken haast niet meer)
*RSI zeer hoog
Psychologisch overoptimisme
*Bull/bears extreem hoog, VIX extreem
laag. Shiller PE bijna op 1929 hoogte
*Beurswaarde/ BNP, de indicator van
Warren Buffett voor overgewaardeerde markten op record
*Er is geen wolkje aan de economische
lucht anders dan een onduidelijke angst voor meer inflatie, een recessie komend
jaar is onwaarschijnlijk
*Het goede nieuws is bekend, (belastingverlaging
in de VS, winstverwachtingen zijn te laag volgens bijna iedereen, meer dan 2%
groei in Europa, zelfs in de periferie, de groei v China is onverwacht solide,
de olieprijs is Goldilocks (niet te hoog, niet te laag), de populisten kwamen
in West Europa niet aan de macht)
*Er zijn zorgen, maar iedereen is
overwogen risico, particulieren o.a. hebben weinig cash
Trump wordt meer protectionistisch, nu
de belastingplannen erdoor zijn. Komende maand kan hij behoorlijk wat
handelsschade toebrengen
Fundamenteel
*De centrale banken hebben echt wel
gezien dat het macroplaatje zeer goed is en dat ze iets te laag zitten met hun
groeivoorspellingen
Powell gaat de koers van de FED iets
bijstellen. Hij is minder gecharmeerd van iets als een Greenspan put (“we
moeten als FED short volatility afbouwen”). Discipline eist nu drie
renteverhogingen in 2018, misschien vier.
*Men heeft te veel vertrouwen dat
inflatie door onduidelijke oorzaken lager dan verwacht zal blijven. De zorgen
over inflatie zijn toe aan het nemen, vooral door hogere grondstoffenprijzen
(Dr. Copper ziet meer inflatie). Een olieprijs boven $70 is niet meer erg
Goldilocks en dat lijkt toch te gaan gebeuren. D.w.z. FED/ ECB minder aardig.
PMI’s rond 60 zullen de piek blijken
*Mifid. Strengere regels, niet alleen
over onderpand. Komende week gaan nieuwe regels in voor het niet meer toestaan
van handelen met ‘dark pools’ waarbij verborgen wordt gehouden wie er aan het
handelen is (volgens 5-10% van de handel).
Geen opmerkingen:
Een reactie posten