de nijpende schaarste aan nieuwe staatsleningen in de wereld

Briscoe van Morgan Stanley wist onderstaande tabel te produceren (in miljarden dollars) wat er over blijft voor beleggers aan nieuwe staatsleningen als je de nu bekende koopwoede van centrale banken er van af trekt

	USD	JPY	Euro	UK	Total
2010	1350	83	526	221	2179
2011	484	117	330	93	1024
2012	1088	108	343	-9	1531
2013	259	-575	397	146	227
2014	386	-558	364	60	251
2015	624	-792	161	75	68

Hier zit de QE van de ECB nog niet in. Mocht de ECB het in het hoofd halen om voor € 500 miljard aan staatsleningen te gaan kopen, dan zijn de poppen aan het dansen. dan gaat de rente voor steeds langere looptijden onder nul in de eurozone.

Dat hoeft natuurlijk niet. De algemene theorie van o.a. de FED is dat de hoeveelheid leningen de rente bepaalt, de verandering van de asset allocatie over de leningen, en niet de nieuwe stroom die zo ontzettend veel kleiner is. Mevrouw Watanabe veroorzaakt met haar andere inrichting van de Japanse beleggingsportefeuilles grotere stromen dan de getallen in bovenstaande tabel.