De S&P hikt tegen de all time
highs aan en die worden af en toe ook gezet, maar sinds april is er weinig
stijging geweest.
De S&P reageert niet meer op de
ondertussen veel betere kansen voor Hillary Clinton om de verkiezingen te
winnen. Misschien ziet men het als negatief dat de republikeinen te erg dreigen
te verliezen bij de verkiezingen.
De liefhebbers van contraire nieuwscovers
van vooral Time kunnen bang worden dat Trump zijn dieptepunt heeft bereikt, hoe
hij ook zijn best doet om onverstandige uitlatingen te doen.
Ondertussen lijkt de periode met te
lage groei (onder 2%) achter de rug in de VS, eveneens de winstrecessie lijkt
voorbij, het monetaire beleid is veel te royaal en dat blijft zo. Geen te hoge
economische groei en inflatie. Voor winstgroei is het belangrijk dat de
negatieve bijdrage van voorraden aan groei ophoudt (stellige verwachting), dat
de olieprijs geen akelige dingen doet en investeringen een klein beetje
aantrekken (meer zit er op korte termijn niet in).
Door de brexit kwamen er neerwaartse
groeiherzieningen terwijl de data gewoon goed binnen bleven komen ex het VK. De
centrale banken drukten weer op de paniekknop en dat was deze keer niet nodig.
Dit is dus inflatoir, maar vrijwel alleen op de asset markets (er wordt
overigens door sommige bedrijven en economen wel een fractie meer pricing power
gesignaleerd).
De olieprijs kan voor druk op de
koersen geven beneden $40 en vooral onder $35, dan raakt het de credit spreads.
Voorlopig lijkt de olieprijs tamelijk stabiel en eerder te stijgen dan te
dalen.
Verbanden met olie en winsten, dollar zijn ietsje anders geworden
De fikse neerwaartse bijstelling van de
loongroei in de VS, ook al kwam het dor bonussen is een wolkje voor de inkomensgroei,
helpt de kansen van Hillary niet, maar houdt Yellen wel in de verruimingsmode.
De economische groei in Duitsland en
vooral Nederland viel mee in het tweede kwartaal. Goede exportgroei en dat bij
een sterke euro. De kernlanden van de eurozone worden kennelijk concurrerender
bij een stabiele tot iets sterkere euro.
Er is discussie of je de
dividendaandelen nog moet bijkopen, ze zijn al zo veel gestegen en kwetsbaar
voor rentestijging. Zijn cyclische aandelen niet veel aantrekkelijker, ze zijn
zo achter gebleven?
Kennelijk wil men allebei de
categorieën bijkopen, men is niet bang voor rentestijging van betekenis en
cyclische aandelen zijn relatief te goedkoop geworden.
Een beetje zorgelijk is de stijging
van de TED-spread. Dat moet ophouden, omkeren, anders moeten de bulls hun
biezen pakken.
Buttonwood maakte in The Economist de case dat Emerging Markets aan het begin kunnen staan van een lange rit naar boven
Geen opmerkingen:
Een reactie posten