De basisgedachte is dat er een excessieve trending naar
beneden is ontstaan van de olieprijs die enigszins vergelijkbaar was hoe de
Duitse rente naar 0 ging. Er waren hele goede redenen voor waarom de prijzen/
rente zo daalden. Maar op zeker moment is het te ver gegaan. Het momentum is te
extreem geworden.
Het fundamentele verhaal voor olie is beroerd. Stijgende
productie, uitpuilende voorraden en een teleurstellende vraag.
Eigenlijk is het curieus dat niemand dit een jaar geleden
zag aankomen. De afzwakkende groei in China was bekend en ook dat er
omgeschakeld moest worden van een grondstoffen intensieve investeringsgroei
naar een minder grondstoffen intensieve consumptiegroei. De groei van de
olieproductie in de VS was vrijwel lineair. De extra oliewinning via horizontal
drilling was bekend. De stijging van de productie in Irak ook. Toch is men
uitermate verrast door de enorme val van de olieprijzen.
Nu is het voorspellen van de olieprijs een beetje
ingewikkelder dan ik aangaf, maar we hebben er te blind op gevaren dat olie
gewoon te duur moest blijven voor herstel van de economische groei. Piekolie
was een erkend gegeven, ongeveer net zo iets als global warming. De vraag en
aanbodcurves van olie zijn buitengewoon steil.
Een klein beetje extra vraag en
een klein beetje extra aanbod kan grote prijsstijgingen veroorzaken. Kleine
misschattingen in vraag en aanbod en je zit helemaal fout met je voorspelling
van de olieprijs.
Er stonden enorme
bedragen aan de zijlijn voor belegging (speculatie) in olie. Oliebedrijven
renderen al meer dan honderd jaar gemiddeld degelijk en geweldig. Dat zit er bij de mensen ingegrift en dat krijg je niet weg. Olie is misschien op korte termijn niet zo'n geweldige belegging, maar op lange termijn wel. Tenminste, totdat men echt ernst gaat maken met global warming en men niet meer toestaat veel olie uit de grond te halen. De carbon footprint is gewoon te hoog. Maar we zijn denk ik nog wel meer dan tien jaar voor dit punt. Eerst moet alternatieve energie inclusief kernenergie goedkoper worden.
Ondertussen steeg de olieprijs met 27% in drie handelsdagen. De Amerikaanse productie daalt harder dan gedacht. Poetin krijgt het benauwd en probeert het op een akkoordje te gooien met Maduro. Saoedi-Arabië geeft nog geen krimp, maar zal zich niet verzteten tegen hogere olieprijzen via wat minder productie.
De vraag van Amerika groeit.
Supply (EIA). Includes projection for
August/September
aanbod VS neemt af
maar aanbod OPEC stijgt, alleen door Irak en Saoedi-Arabië
er is grote twijfel of deze landen snel nog meer olie kunnen produceren
een verdere stijging van de olieprijs is onzeker
Bijna iedereen voorspelt een hogere olieprijs.
Hoger dan $60 dan komt de productie van schalieolie weer goed op gang en Iran wil ook meer gaan produceren volgend jaar
productiviteit per rig is enorm gestegen
Average productivity (added gross daily
barrels per month) per drilling rig from counties associated with the Permian,
Eagle Ford, Bakken, and Niobrara plays, monthly Jan 2007 to September 2015.
Data source: EIA Drilling
Productivity Report.
maar wel: bijna alle schalieolieproducenten makten verlies over het eerste
half jaar, inclusief EOG
Geen opmerkingen:
Een reactie posten