Stijging door beleggers die geloven dat ergste achter de rug
is, verwachte rebalancing van pensioenfondsen (JP Morgan: $850 miljard in VS
alleen al; =oppassen na eerste week van april), coronanieuws dat piek achter de
rug is in o.a. Italië, dat China weer bruist en dat aantal besmettingen in de
VS minder dan verwacht oploopt. Meer geloof in op handen zijnde vaccins van o.a.
Johnson& Johnson en Gilead, van Trumps mengseltje (=gevaarlijk, nieuwe
besmettingsgolven zitten er dik in).
Geloof dat de FED alle koersen kan doen stijgen zoals
altijd, FOMO is nog niet dood, buy the dip. Koersen herstellen in een kleine
bear markt (zoals we tot nu toe gezien hebben) nog één keer tot een niveau dat
de schade terugbrengt tot een draaglijk niveau (IJ in de vierjaarsanalyse). In
plaats van verlies nemen vatten de meeste beleggers dan moed om na de tweede of
derde val helemaal murf geslagen aandelen maar goedendag zeggen. Men ziet nu
bloed door de straten vloeien. Zo erg kan het niet zijn. Over twee maanden
gloort een fantastisch herstel.
Iedereen kan zich wel voor de kop slaan en moet op record
hoge waarderingen dan kopen, want aandelen hebben haast geen risico zo
garandeert de FED op bevel van Trump. Enorm winstherstel tot wel half de
niveaus van 2019. Bedrijven gaan helemaal wild investeren, kopen record
hoeveelheden eigen aandelen terug en verhogen dividenden. Natuurlijk gaan ze
niet op de kosten bezuinigen, dat deden ze al jaren niet en nu zou het wel erg
onvaderlandsvriendelijk zijn, net zoals ze daarom bijna niemand hebben
ontslagen, waarom zou je als je omzet niet erg veel terugloopt. De consument
gaat nu het weer kan tien keer per jaar op vakantie (vooral skivakanties naar
Italië zijn in trek door de geboden korting), koopt eindelijk die Tesla van €
120.000 en gaat enkele keren per week uit eten (een klein beetje jammer is dat
alleen de pizzeria’s het hebben overleefd) , gaat elke week naar de kapper en
dokters hebben het idioot druk met inhaalvraag vanwege even weggestopte
kwaaltjes. De verzorgingseconomie groeit als een tierelier met al die re-invaliderende
coronapatiënten en andere patiënten die net wat te laat naar de dokter konden
gaan. Dat wakkert natuurlijk de groei
flink aan. Explosieve stijging vraag door opgespaarde, uitgestelde consumptie.
Trump, de beste president sinds Herbert Hoover die zo goed
zag dat COVID-19 slechts een tamelijk onschuldig griepje was en als eerste het
geneesmiddel van anti malaria met nog wat dringend voorschreef aan zijn steeds
dwepigere volgelingen, wordt met een landslide herkozen nadat hij heeft gezorgd
voor wetgeving die Islamitisch bankieren verplicht maakt: banken mogen geen
rente meer vragen op hypotheken en leningen aan bedrijven en particulieren. Aflossen
hoeft ook niet meer, alle studieschulden zijn kwijt gescholden. Belastingen
worden verlaagd uit besparingen vanwege afschaffing Obamacare. Iedereen ziet
dat er veel fake news was rond COVID-19 en dat 99% weer gezond dan wel
herstellend aan de slag is gegaan. Natuurlijk kwam er al een vaccin in september
2020, want goed testen was niet nodig.
Dat is allemaal nodig om het meest gunstige scenario van
o.a. het CPB in Nederland voor elkaar te krijgen. Onze export krijgt maar
beperkt klappen, ook al zakt de vraag in de wereld sterk terug. We kopen gewoon
door. Investeringen blijven goed op peil. Deze keer gelukkig geen terugslag
door oplopende voorraden vanwege overschatting vraag. Natuurlijk laten we ons
niet bang maken voor zo’n virusje. In augustus
waren we dat al lang vergeten. Hand in hand kameraden in ons knuffellandje.
Nederland betaalt maar wat graag mee aan een soort Marshall-plan om de
economieën in Zuid-Europa weer aan de praat te krijgen. Pensioenfondsen hoeven
niet te korten, want de rente op Nederlandse staatsleningen is vanwege de BBB-
rating in plaats van AAA rating gestegen naar 2%, eenzelfde rente als Italië nu
heeft vanwege de ruimhartige toezeggingen van de ECB en straks ook Duitsland/Nederland
om tot de laatste cent voor schulden van Italië gemaakt in Europees verband
garant te staan.
Misschien gelooft u
net als ik dat het hierboven geschetste optimistische scenario zich niet
helemaal zo gaat voltrekken.
U kunt zich echter
vastklampen aan de FED en de ECB. Die zorgen voor hogere koersen dan
gerechtvaardigd volgens de normale economische scenario’s. Zij kopen namelijk
onafhankelijk van de fundamentals. De koersen moeten dan hoger zijn dan die
fundamentals aangeven. En ze proberen de koersen nog veel verder op te drijven,
onder goedkeurende geluidjes van Trump.
Steeds meer
beleggers beginnen te geloven dat je je niet tegen die opwaartse trend door
oneindig opkopen door centrale banken. Koop toch nu er nog geen all time high
is bereikt. Het is een emotionele markt die het zicht op de fundamentals is
kwijt geraakt. Een ding weet je zeker: voorlopig kopen die centrale banken
oneindig.
Natuurlijk loopt zo’n
beleggingsstrategie normaal gesproken verkeerd af. Je moet niet veel te duur
kopen als je er niet van uit kunt gaan dat de fundamentals gaan verbeteren.
Voorbeelden van
irrationeel hoge koersen door de FED
zie bijvoorbeeld bij High Yield (onvoorstelbaar bij
uitstroom van gelden door particuliere beleggers en waarschijnlijk record groei
high yield door downgrades).
.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten