Het winstseizoen is goed losgebarsten.
Winsten vielen behoorlijk mee, waren beter dan gevreesd, naar het lijkt toch
net hoger dan vorig jaar. Dat was eigenlijk ook wel verwacht. De guidance had
wat beter moeten zijn in enkele gevallen. De economische groei in de VS lijkt ongeveer
2,5% te worden in het eerste kwartaal en lijkt niet te verbeteren. Dat levert
betere winsten op dan gedacht voor het eerste kwartaal, maar de guidance wordt
minder uitbundig. Er was omzetgroei, maar geen winstgroei gemiddeld genomen.
Marges onder druk. Er is weinig pricing power en dat zien we terug in lager dan
verwachte inflatie gezien o.a. de lage werkloosheid.
Beurzen waren weer eens
uitermate kalm. Er was niets echt nieuws onder de zon. Mueller rapport als
verwacht (impeachment Trump kansloos, maar er blijft genoeg te bekritiseren), het lijkt langzaam de goede kant in te dobberen in de
handelsonderhandelingen met China. Aantrekken van de groei zoals men al hoopte
met bevestiging hiervan in China (6,4% groei in het eerste kwartaal, echt beter
dan verwacht, een V-herstel) en fors herstel van de detailhandelsverkopen in de VS
in maart (+1,6% na enkele zeer zwakke maanden ervoor). Groei van de productie
in de VS is nog slecht, veel slechter dan de ISM aangeeft, ook slechter dan de
iets voor lopende surveys van de Phillyfed en Empire State, al zijn die minder
uitbundig.
De beter dan verwachte
detailhandelsverkopen lijken de onvrijwillige voorraadopbouw gestopt te hebben.
Veel minder groei (0,2%) voorraden groothandel in maart dan in januari/februari (1,2%).
Starts op de huizenmarkt waren nog
steeds veel lager dan het jaar ervoor, maar alom verwacht men nu herstel. Want hypotheekaanvragen om huis te kopen omhoog en sentiment huizenbouwers NAHBMI weer iets omhoog.
Leading indicators over maart +0,4%,
een verbetering ten opzichte van de 0,1% van februari.
Al met al is men de groeiverwachtingen
voor China en de VS voor 2019 iets aan het verhogen. Men heeft het niet meer
over een recessie maar een ‘soft patch’.
Inflatie(verwachting) stijgt, maar de kerninflatie
daalt een beetje. Dat lijkt om te slaan, maar banken houden vast aan eerst nog
wat verdere daling. Ze hebben opgegeven dat de lage werkloosheid tot flink
hogere inflatie leidt, maar er komt toch doorwerking van hogere olieprijzen,
meer huurstijging door plotseling meer schaarste op de appartementenmarkt, iets
te lage inflatie van gezondheidszorg. De echte angst is dat de lagere winstmarges
en hogere loonstijging tot hogere prijzen leiden tegen de zwakke pricing power
in.
In Europa wil het allemaal nog niet
erg, maar ook hier is er hoop op verbetering. Europa hobbelt meestal betrouwbaar
achter verbetering in China en Amerika aan. Flash PMI’s industrie waren weer
bar en boos slecht in Duitsland, maar uit bijvoorbeeld Italië hoort men weer
wat meer opbeurende geluiden (ex Juventus, dat uitgeschakeld werd door een club
die door hen te min werd geacht voor de Champions League en 25% minder waard
schijnt). En de Duitse ZEW-verwachtingen krult omhoog, niet alleen voor Duitsland
maar ook voor de hele eurozone en Japan..
Geen opmerkingen:
Een reactie posten