Bij een bear markt door lagere waarderingen zou je zeggen dat waarde defensief is. dat is nu banken en industrie, bepaald niet defensieve sectoren. Banken hebben stijgende rente nodig en zijn dan slechts defensief in de late stage tightening fase van de monetaire cyclus, overigens wel een zeer gevaarlijke fase. Ik denk niet dat we al in die fase zitten, het is nog steeds early stage tightening (het gaat nog te goed met de credit spreads, de yield curve is nog te steil, we zijn wel de derde verhoging van de FED voorbij). Maar volgens het boekje komt na early stage tightening de fase van late stage tightening. Dat veroorzaakt de recessie die de FED wil hebben omdat de inflatie anders niet meer in toom is te houden.
en dat gebeurt bij lage volatiliteit van aandelen... het risicobudget staat meer aandelen toe...
Geen opmerkingen:
Een reactie posten