straks 3% loongroei in VS volgens werkloosheid en participatiegraad

25-54 is de kerngroep onder de werkenden

Plaatje Ablin)
de Phillipscurve leeft!

pond breekt uit naar boven

Het pond was in een steeds nauwere range gekomen en moest uitbreken.
Beleggers hadden massaal gespeculeerd op een uitbraak naar beneden.
Ook al vond iedereen het pond erg goedkoop, zo goedkoop dat toeristen door het dolle heen waren,nu eindelijk Engeland goedkoop was.

de markt is vaak wreed

samenvatting financieel economisch nieuws van de afgelopen week

De 1-jaars rente in de VS brak naar beneden door en de goudprijs naar boven. Men kreeg het benauwd dat Melenchon zou kunnen winnen in Frankrijk. De aandelenbeurzen waren minder in mineur dan je daaruit zou verwachten, vooral vanwege de oplopende olieprijzen die de energiesector steunden. De lagere rente was gunstig voor de nutsbedrijven en vastgoedsector. Diverse (niet-edel)metaalprijzen daalden, waardoor de materials  het slecht deden. De transportindex verzwakte.

De inflatie lijkt te toppen. De kerninflatie daalde in de VS onverwachts iets (maar een paar maanden geleden was er een onverwachte flinke stijging die in de maand erna werd rechtgezet). De inflatieverwachtingen daalden daarop verder. De FED hoeft minder in actie te komen vanwege opdoemend inflatiegevaar. Initial claims voor werkloosheid werden weer zeer laag, de labor market conditions index verbeterde weer en dat kan wel reden voor de FED zijn voor actie. Een combinatie van renteverhoging en verkleining van de balans ziet men voorlopig nog als al te driest.

De retail sales daalden onverwachts een beetje in de VS, waardoor de voorspelde groei voor het eerste kwartaal in de VS verder afnam (vrijwel geen groei consumptie, minder groei voorraden, geen hulp netto export, wel verbeterende groei vaste investeringen, bouw).

2017 zag tot op heden opwaartse groeiherzieningen, maar nu volgen weer enkele neerwaartse denk ik. Niet veel, want er komt na het zwakke eerste kwartaal groeiherstel. Het consumentenvertrouwen herstelde verder afgelopen maand (University of Michigan).
In Europa wordt men wel positiever over de groei, 0,7% (niet geannualiseerd) voor het eerste kwartaal lijkt mogelijk.De groei van de industriële productie in februari viel overigens tegen.

In China was de groei in het eerste kwartaal 6,9% vergeleken met een jaar geleden, 0,1% beter dan verwacht. Aan het eind van het jaar verwacht men enige afzwakking.

Trump lijkt minder nationalistisch/protectionistisch te worden, verkoopt zijn regering meer als zakenkabinet. Hij ziet weer iets in de NAVO. Hij geeft zijn generaals alle ruimte met bommen zoals MOAB op Afghanistan, met grote dreiging richting Noord Korea. De ontmoeting met Xi verliep goed. Trump heeft nu liever een lage rente en zou Yellen desnoods daarvoor willen herbenoemen.  Maar ondertussen ziet men meer vertraging met de belastingverlagingen, die kennelijk toch eerst besparingen op Obamacare nodig hebben (er is al funding ingetrokken, zodat Obamacare chaotisch dreigt te worden).

Het winstseizoen is begonnen. Enkele grootbanken toonden mooie cijfers,duidelijk beter dan de verwachtingen van de analisten, maar hun koersen konden er niet van oplopen.

vrees voor correctie

er is heel wat vrees in de markt. sommige sectoren in de VS zijn behoorlijk af aan het komen.
wat zit me dwars? de buy the dip mentaliteit. Overal lees ik het: zit in de startblokken om de huidige minidip te kopen.

(via doug Short)

De huidige correctie is nog niet van een omvang dat je het een kleine correctie kunt noemen. In Europa zijn de koersen al helemaal niks omlaag.

(plaatje Korelli). Het technisch plaatje ziet er helemaal niet goed uit voor de korte termijn.

In de vierjaarscyclus lijken we bij een punt te zijn waarbij een meer dan gemiddelde dip hoort te komen, aar geen bear markt.
Dat gebeurt als de euforie te groot is, zelfs de grote beren nog de dip willen kopen. Want het gaat goed, met de winsten en met de inflatie en rente.
Als de rente stijgt, dan moet je aandelen kopen, dat zegt zelfs Albert Edwards.
Grantham zegt dat aandelen op een semi permanent te duur niveau zijn gekomen, niet goedkoop gaan worden.
Geopolitiek, ach dat loopt toch allemaal met een sisser af.
Reflatie? Die komt er toch, alleen een tandje minder en een paar maanden later.
Winsten? Die vallen toch mee, al reageert de beurs nog niet goed op zogenaamd meevallende cijfers.

We zitten met een soort nuchterheidstest. Het goede nieuws is tot ons doorgedrongen, maar wat nu?De inflatie daalt even, dat is niet goed voor winsten en groei, maar wel goed voor hulp van centrale banken. De economische groei in de VS komt in 2017 niet dik boven de 2%. Belastingverlagingen laten op zich wachten en zijn minder groot dan gedacht.
Trump is een risico. Geopolitieke risico's zijn groot, al maakt men zich nu wel heel erg druk hierover. Grondstoffenprijzen als ijzer dalen toch wel heel erg veel, het aanvankelijke enthousiasme over herstel wereldeconomie dat daar in verdisconteerd werd, lijkt te groot. Exportgroeicijfers van Taiwan signaleren dat de vaart er een beetje uit lijkt voor de wereldhandel/ groei van China. ISM/PMI's zijn erg hoog geworden, vatbaar voor daling.

er zijn nog genoeg gunstige ontwikkelingen

De reële loonstijging gaat aantrekken door die val van de inflatie

arbeidsmarkt VS is sterk, bijvoorbeeld initial claims voor werkloosheid in VS opnieuw record laag

winsten vallen mee

vraag van China erg goed en toch ziet men ze niet als valutamanipulator

met de huizenmarkt in de VS zit het wel snor

met tech ook

met de handel ook

en met de financial conditions ook (door zwakke dollar en dalende rente). de slechte cijfers van eind 2016 werken door in tegenvallende groei voor het eerste kwartaal. de verbetering daarna moet doorwerken in betere groei in het tweede kwartaal. 3%+ groei in het tweede kwartaal in de VS.

Trump? Dat lijkt ook de goede kant in te gaan: nationalisme/protectionisme lijkt te worden ingeruild voor wat een zakenkabinet wil voor het bedrijfsleven.

De aalyse is erg op de VS gericht. Buiten de VS zijn er de nodige goede ontwikkelingen. De groei in de EU is hoog, dito in Japan.
De inflatie daalt als een baksteen in Brazilië waardoor de rente verlaagd kan worden. De zwakkere dollar helpt Emerging Markets. De rente kan op tal van plaatsen dalen zoals Mexico, Rusland, India.

Uiteraard is er volop geopolitieke ellende, maar die is er altijd. Macron wint waarschijnlijk. Noord Korea gaat fout, maar nu nog niet. China moet behulpzaam zijn.

Trumpflation euforie slaat om in deflatievrees en recessieangst

0,12% daling van kerninflatie, niet vertoond sinds 1982.
Overigens zagen we iets eerder een tik omhoog in de inflatie die overdreven leek, en inderdaad. dat is vast nu ook zo

alhoewel

sinds half 2015 regeert Amazon met harde hand en dus deflatie

(Mish shedlock)

ik zie een trend, roept de zondaar tegen behavioral finance

Tostrams ziet een koopkans in de maak

de Amerikaanse particulier ziet een buitenkans om obligaties te kopen nu Trumpflatie even op zijn retour is. Natuurlijk gaat de FED geen vier keer verhogen in 2017. Twee keer is zat.

retail sales negatief, consumptie slecht in VS: rente daalde

De Amerikaanse 10-jaars rente is naar beneden uitgebroken. Iedereen voorspelt zoals de laatste jaren gebruikelijk is hogere rentes. De FED verhoogt de rente, gaat massaal leningen aflossen, de deflatievrees is weg. Trump gaat de de economie stimuleren terwijl de groei boven trend is en de werkloosheid onder NAIRu, de werkloosheid waaronder de inflatie moet stijgen volgens de theorie. The only way is up.

En toch, de rente brak door naar beneden. De groei in de VS is overigens verdwenen. het zou me niets verbazen als bij de eerste ramingen zou blijken dat de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal is gekrompen. het gaat helemaal niet goed met de consumptie, de reële winkelomzetten dalen. Investeringen zijn nog niet op gang getuige de wegzakkende kredietgroei.
De ISM van de dienstensector is weggezakt en dat loopt in de pas met de rentedaling die we nu zien (plaatje Gavekal/Knowledge leaders)

op jaarbasis stelt de afzwakking niets voor, maar de trend is niet omhoog, zelfs niet in nominale termen.

winst grote banken VS hoger/gelijk aan verwacht, toch zijn beleggers niet blij

JP Morgan en Citygroup behaalden duidelijk hogere winsten dan de analisten voorspeld hadden en Wells Fargo was in de prik. Toch daalden de koersen, uiteraard Wells Fargo het meeste.
Meevallende inkomsten op beurshandel hielp de resultaten van City en JP Morgan.

De kredietgroei nam af en dat is in lijn met de landelijke cijfers. Optimisme moet eerst komen, dan pas gaat men lenen, was het commentaar. En ze dachten dat men uiteindelijk echt wel meer zou gaan lenen in de komende kwartalen.
Weer een bevestiging dat de groei in het eerste kwartaal mager zal zijn, maar er meer groei kan komen als het optimisme vanwege een nieuwe, republikeinse regering niet wordt weggevaagd.
Maar het is vooral een bevestiging dat beleggers nu heel veel verwachten en niet snel blij zijn met de betere resultaten.

zet goud de toon of olie

Vandaag/ gisteren brak goud naar boven door en de 10 jaar rente in de VS naar beneden.
De olieprijs loopt uit de pas met stijgingen, al wil dat vandaag niet lukken. Misschien dat de olieprijs ook gaat zakken. Dan neemt die de S&P naar beneden, nu is het nog maar een minieme daling.
De VIX is ook wat te veel op aan het lopen. Heel langzaam wordt het risk on spel gesloopt. Misschien lukt het ook deze keer niet, wordt het maar een heel kleine correctie en zien we na anderhalve maand pauze weer stijging.
Reflatie is even weg, gaat het wel zo goed in China, is de yen te sterk, Melenchon rukt onrustbarend op terwijl men eigenlijk banger wordt door Italië.

samenvatting financieel economisch nieuws van de afgelopen week

Opnieuw weinig koersbewegingen terwijl er toch veel nieuws was.
De ISM's daalden een beetje, maar bleven op hoge niveau's. Buiten de VS waren de meeste PMI's ook hoog, maar meestal niet meevallend. Daling in Japan/Korea, stijging in Duitsland. PMI diensten VK mooi omhoog. Er wordt veel verwacht op het ogenblik.
Het economische nieuws in de VS is echter aanleiding om de groeivoorspellingen voor het eerste kwartaal verder terug te draaien. 0,6% volgens de Atlanta-FED en JP Morgan zit bijvoorbeeld ook maar op 1%. De groei van de consumptie is zwak, geen bijdrage van de voorraden, netto export valt wel een beetje mee, maar investeringen groeien nog niet hard.
Autoverkopen vielen bitter tegen en dat zou langer kunnen aanhouden met als gevolg zorgen over te veel dalende prijzen van tweedehands auto's en autoleningen en natuurlijk groei consumptie.
Het weer zorgde voor een tegenvallende groei van 98.000 (waar 175.000 was verwacht) van de werkgelegenheid in de VS, ook de banen in de winkelsector droegen negatief bij.

De ADP-cijfers waren wel heel hoog. Initial claims voor werkloosheid daalden 25.000 na enige weken iets zorgelijk te zijn opgelopen.Het (kleine en daardoor niet zo betrouwbare) household survey waarmee de werkloosheid bepaald wordt liet een daling van de werkloosheid zien naar 4,5%. De rente en goudprijs leken aanvankelijk door hun nauwe banden te breken, maar aan het eind van vrijdag sloten ze weer binnen hun banden.

Trump zette Bannon uit de nationale veiligheidsraad, een overwinning van het kleptocratische deel van zijn regering op het nationaal racistische deel.
Trump liet 59 tomahawks afvuren op troepen van Assad na diep getroffen te zijn door beelden van kinderen na de gifaanval van waarschijnlijk Assad. Dat leverde Trump veel steun op van conservatieven maar afschuw van Amerika First aanhangers, Trump breekt zijn verkiezingsbeloften het buitenland in eigen vet gaar te laten smoren.
Trump werkte het bezoek van Xi Jinping zonder kleerscheuren af, een non event.
Verder geruzie bij de republikeinen verbleekten de vooruitzichten van belastinghervormingen opnieuw.

De olieprijzen herstelden behoorlijk.
Weinig winstwaarschuwingen doen een goed winstseizoen vermoeden, maar meestal was dit een contraire indicator.

Uit de notulen van de FED kwam dat men al danig aan het discussiëren was over verkleining van de FED-balans en dat men daar voor eind dit jaar al over zou besluiten, eerder dan verwacht.
Draghi zei dat hij niet van plan was de rente naar 0 te verhogen, ook al gaat het duidelijk beter met de economie. De kerninflatie is te laag en Italië (en portugal, griekenland) kan een renteverhoging/ afschaffen QE  niet dragen. Ook de Bank of Japan zei niets te gaan veranderen, al trekt de groei in Japan aan.
Alleen de Bank of England zou kunnen reageren op betere groei dan verwacht en meer inflatie met een renteverhoging.

overpeinzingen: investeringen, China, auto's, de FED

De bull markt loopt nu op het winstherstel door het aantrekken van de investeringen en wereldhandel

Overigens moet er al winstherstel zichtbaar zijn voordat de investeringen aantrekken. Door het herstel van de olieprijzen was er dat ook. Trump was hier niet de oorzaak van, maar hij vergrootte de hausse aanzienlijk

Een andere factor is China. Daar was men gewend aan 10%+ groei en een valuta die sterk was zelfs bij hogere inflatie dan in de VS. De vraag van China groeide daarom als kool.
Plotseling viel de groei terug naar ongeveer 7% en werd de yuan zwak. 20% nominale groei werd iets van 5%.
Op die terugslag was men niet berekend. Voorraden van grondstoffen bleken veel te hoog, de vraag naar kapitaalgoederen voor o.a. de bouw zoals graafmachines, liften stortte in. Dat was 2015.

Nu zie je dat de groei stabiliseert boven 6%, de yuan weer opkrabbelt en de voorraadafbouw hier en daar te ver is gegaan. De spooksteden lopen vol. Het gaat veel beter met de huizenmarkt dan edacht. Xi Jinpiing wil een groot Bejing bouwen met 120 miljoen mensen en hiervoor zijn immense infrastructuurinvesteringen nodig. Die drogen dus niet in snel tempo op zoals eerder gedacht werd.
Demografisch is er geen grote banengroei meer nodig en China sluit daarom enige onrendabele productie. De winstmarge van oud China herstelt daardoor van zwaar onvoldoende/ nul min naar redelijke cijfers.
De vraag van China op de wereldmarkt is weer groeiend en nog groter dan vroeger. Op korte termijn misschien even ietsje minder door de stijgende rente, maar de angst voor blijvende teleurstellingen is weg. De valutareserves groeien weer een klein beetje.
Kennelijk wordt China toch eerst rijk voor het oud wordt, maakt het de kwaliteitsslag à la Japan zoals reeds zichtbaar is in Shenzen.

Dan is er een vuiltje in de VS (naast de averij die de belastingverlagingsplannen aan het oplopen zijn): de autocyclus lijkt te hebben getopt. Na acht jaar stijging is die toe aan een neergang. De demografische hulp van de groei van het aantal ongeveer 25-jarigen is weg aan het vallen.

(plaatje van Garran, Macro Strategy Partners) De prijzen voor tweedehands auto's is behoorlijk aan het dalen. Dit is gunstig voor inflatie, maar ongunstig voor de risico's van autoleningen. Er worden ook nog eens te veel lease-auto's omgezet in tweedehands auto's.  Een en ander zal de groei van de consumptie drukken. Niet dramatisch overigens. De vraag naar bedrijfsauto's is nog steeds goed.

De FED begint onaardiger te worden. Misschien onderschatten ze hoe snel renteverhogingen de aandelenmarkt van stuur gaat maken. Misschien. Als Draghi QE langer doorzet dan gedacht en de bank of Japan aangeeft eeuwig door te kopen, dan kan de markt wel enige verkrapping van de FED hebben. Inflatie lijkt te dalen (olieprijs vooral) en de FED verruimt bij elke koersdaling van 10%+, zo gelooft men nog. De FED lijkt enige renteverhogingen te willen inruilen voor afbouw van de balans (samen wordt het te veel verkrapping). Nog geen bear markt dus, maar het wordt spannender.

Zakken we weg naar 40 weeks gemiddelde voor S&P en rente op wegvallende kredietgroei en tanend geloof in Trump reflatie

Het winstverhaal zit nog degelijk in elkaar met herstel van de groei van de wereldhandel en investeringen (de animal spirits). De daling van de olieprijzen lijkt niet door te zetten. De dovish hike blijkt de rente-explosie-angsten te onderdrukken. De FED streeft naar een PCE inflatie van gemiddeld 2%, niet 2% maximaal. Om 2% gemiddeld te krijgen moet de inflatie wel eerst een tijdje boven 2% komen. De FED is kennelijk niet zo onaardig als we denken. Dudley legde uit dat je de werkloosheid eigenlijk haast niet kunt laten oplopen omdat je bij 0,3-0,4% stijging altijd een recessie kreeg. Een recessie veroorzaakt veel schade door hoge werkloosheid en te lage inflatie, een schade die niet snel weg te werken is. De FED wil dus geen recessie veroorzaken, de reparatie hiervan is te moeilijk en er is geen echt inflatieverhaal te zien voorlopig.

Dat klinkt allemaal positief, maar er zijn toch de nodige wolkjes aan de horizon. Geen bear markt, maar een correctie kan, eerder nog een wegzakken naar het 40 weeks gemiddelde. Dat is niet zo verschrikkelijk, maar toch genoeg om al te groot enthousiasme in te tomen.

Wegvallende kredietgroei is zo iets. De autocyclus lijkt over de top en er zijn nogal wat subprime leningen. De Amerikaan betaalt de autolening overigens bijna altijd braaf af, want hij kan niet zonder auto.

Tim Duy http://economistsview.typepad.com/timduy/2017/03/is-bank-lending-a-concern.html  zegt dat we niet zo bang moeten zijn voor die lage kredietgroei. Dat is een vertraagde reactie op de dalende industriële productie van ongeveer een jaar geleden. Als de industriële productie verder herstelt zal het vrijwel zeker weer goed komen met kredietgroei.

Maar toch, er is paniek over autoleningen, studieleningen en financiering van winkelcentra.

De VIX zou op kunnen lopen tot bijvoorbeeld 19

En het momentum van de S&P versus staatsleningen is aan de te sterke kant. Enige mean reversion zou normaal zijn (hoeft niet zo gruwelijk te zijn)

En economic surprises gaan minder positief worden. dit zit echter al flink in de prijzen (Minack), het momentum van de rente is al weg.

Dan hebben we nog het tanende geloof in reflatie door Trump. Die prutser is geen deal maker, gelooft in fake news, benoemde rare mensen, er zijn nog idioot veel plekken in zijn regering die nog opgevuld moeten worden, heeft totaal geen dossierkennis. Josh Brown haalde de LA Times aan waar Trump totaal door de wringer wordt gehaald. Kan het vertrouwen in Trump nog dieper vallen? Een contraire koop?

Maar beurzen hebben helemaal geen extra trumprisicopremie ingebouwd. De recente sprong in onzekerheid zou dus geleid moeten hebben tot hogere risicopremies en dus lagere koersen.

Dan is er Noord Korea waar Trump à la Bush in Irak in een soort Waterlomoeras zou moeten wegzinken.

De laatste tijd gaat de S&P weer mee met de olieprijs. Die corrigeerde een beetje maar lijkt weer wat op te leven. De Amerikaanse voorraden vallen eindelijk weer wat mee en dat zou in lijn kunnen zijn met wat tegenvallende economische groei in het eerste kwartaal, maar in maart/ april wat aantrekkende groei.

De olieprijs lijkt in een rustig kanaal te zitten, niet zo erg naar beneden uit te breken.

Al tijden zijn de koersbewegingen erg rustig en dat kan natuurlijk ook nog een tijdje zo blijven. Aanhangers van Minsky worden dan een beetje benauwd. We zien het voorlopig maar aan. Er lijken wat ranges doorboord te worden maar daaronder/daarboven staan al snel weer nieuwe barrières die lijken te houden tenzij de newsflow totaal verandert. 

40  en 50 weeks gemiddelden lijken te gaan houden voor olie, aandelen en rente.

samenvatting financieel economisch nieuws van de afgelopen week

Voortkabbelende beurzen (een pietsje omhoog in het Westen (de ‘Apple/ Amazon ride’) en een pietsje omlaag in Azië), niet onder de indruk van het briefje van mevrouw May om via artikel 50 de Brexit nu echt in gang te zetten,   niet onder de indruk van het stranden van het intrekken van Obamacare van de vrijdag ervoor, niet onder de indruk van nieuwe neerwaartse bijstellingen voor de Amerikaanse groei in het eerste kwartaal (Atlanta FED 0,9%, brokers ongeveer 1-1,5%, New York FED 2,9%) en opwaarts voor het vierde kwartaal 2016 van 1,9% naar 2,1%. De groei van de consumptie wordt op ongeveer een half procent op jaarbasis geschat na de teleurstellende cijfers voor persoonlijke uitgaven in februari (reëel -0,1%) terwijl persoonlijk inkomen nominaal 0,4% over de maand steeg. De autocyclus lijkt gepiekt te hebben en de consument gaf minder uit aan verwarming.

Initial claims voor werkloosheid zetten de opmars niet voort met een daling van 3000 naar een nog steeds lage 258.000. Inclusief informatie uit surveys blijft men optimistisch voor de groei van de werkgelegenheid.

De huizenmarktcijfers blijven sterk (pending home sales, Case Shiller huizenprijzen).

Bijna iedereen is optimistisch over Europa, Le Pen zakt wat weg in de peilingen en de IFO was wunderbar. Banken leenden iets meer uit. CDU won onverwacht veel in Saarland.

Enige FED leden zoals Fischer gaven aan goed met de dots te kunnen leven, drie renteverhogingen in 2017, maar Williams dacht aan vier en Evans aan twee. De ECB zei dat het niet zo’n vaart zal lopen met het terugnemen van QE, maar signaleerde dat een verhoging van de korte rente naar 0% (!) bespreekbaar kon zijn om de banken te plezieren.

De Bank of Japan gaf ook aan nog volop door te gaan met QE. Shoko Chukin survey voor midden- en kleinbedrijf was verrassend sterk.

De olieprijs schoot afgelopen week voor de verandering eens omhoog (op meevallende cijfers voor de olievoorraden in de VS). Het was een reflatieweekje, al zitten de Amerikaanse belastingplannen in troebel vaarwater. Er was meer hoop op collaboreren van de republikeinen met de democraten voor meer investeringen in infrastructuur.

De winst in de industrie in China steeg 31,5% over januari/februari versus 2016.

overpeinzingen: beurs, Russische/ Chinese politiek

Het beurscommentaar is benauwd, maar zeer optimistisch van toon. Trumpmania, het doet er niet toe wat er gebeurt, de winsten zijn goed, het lijkt wel 1987. Men put moed uit het herstel van achterblijvers als transport. Men doet mee met de ‘Apple ride’. Men ziet meer aandacht voor infrastructuurinvesteringen.

Josh Brown (reformed broker) ziet de doorgaande trend omhoog met één wolkje: er zijn haast geen winstwaarschuwingen over het eerste kwartaal. Dit is vaak een contrair signaal gebleken. De winsten over het eerste kwartaal moeten echt heel goed zijn om de markt in vervoering te brengen. Geen rare belastingplannen/ spectaculaire blokkades van de Tea Party om Trump eens een lesje te leren, anders ook schade.

  Voorlopig is de trend your friend, maar in maart viel er niet veel te verdienen met die trends. En april doet wat het wil weten we van de weergoden.

 De Russen komen. Opvallend op de achtergrond in de politiek. Zuma die een zuivering doorvoert van degenen die niet van zijn corruptie houden (15 ministers weg), met Russische hulp, die zijn ex vrouw de nieuwe minister president moet maken om al te veel vervolging te voorkomen. Maduro, die Venezuela wil behoeden voor democratie en daarmee de warme sympathie van Rusland heeft. Maduro moest toch het parlement weer enige macht geven nadat de rechtbanken die toch echt met hem meespelen dit te gortig vonden.

Trump heeft ook zijn Ruslandconnectie natuurlijk. Hij is echter wel erg onberekenbaar in de ogen van de Russen. Trump weet alles beter en dat geldt alleen maar voor Poetin. De onderzoeken in de VS over Rusland en de Amerikaanse verkiezingen krijgen weer extra aandacht u Flynn tegen strafvermindering uit de doeken moet doen wat er niet zo fantastic, phenomenal was in de vrijerij met Rusland.

Erdogan is eveneens een pion die ook al in de tactische leer is bij Poetin.

Le Pen is de beste maatjes met Rusland, maar lijkt nog geen Russische marionet.

Assad, die eindelijk de steun van Amerika krijgt, maar Rusland heeft zijn eeuwige (dat duurt bij dictators niet altijd erg lang) dankbaarheid.

De fascistische regeringsstijl is weer helemaal in. Gelukkig vallen de kiezers er niet overal als een blok voor. Oostenrijk liet zien liever groen dan xenofobisch te willen zijn, Wilders kreeg toch maar erg weinig stemmen (niet in de gratie bij Rusland). Zoals Rutte zegt, het goede soort populisme is in.

De komende week staat in het teken van het bezoek van Xi aan Trump. De Chinezen pakken het iets anders aan dan Poetin, zij spiegelen veel geld voor als je zaken met ze doet. China koopt de familie trump om met deals die te mooi om waar te zijn. Ze zijn echter waar, totdat Trump onaardige dingen doet zoals de 45% importheffing uit zijn verkiezingscampagne. Trump zal opgestookt worden door Navarro, maar Kushner zal tegengas geven nu hij heeft gezien hoe lucratief het handelen met China is. Ivana krijgt gratis kans haar merk in China te promoten en met de door de zonen van Trump geleide imperium gaat het ineens verrassend goed in China.

Xi gaat voor de dag komen met investeringen in de VS waar veel banengroei uit zal komen waarover Trump alleraardigst kan twitteren.

Qua geopolitiek is er veel te bespreken. China wil via de Zuidzee een uitweg uit de omsingeling op zee van Japan en Amerikaanse wingebieden (al doet men in de Filippijnen ineens daar moeilijk over). Amerika maakt zich zorgen over de militaire opmars van Noord Korea.

Op handelsgebied ligt de overproductie van China van o.a. staal gevoelig, men wil toch meer industrieproducten exporteren om voor de groei minder afhankelijk te worden van wilde investeringen in vastgoed en infrastructuur.