de onheilsprofeten maken steeds overtuigendere plaatjes

De rally van het afgelopen jaar valt net als die van de afgelopen zeven jaar niet in de smaak bij de beren. Ze weten menige belegger bang te maken.

Het aantal bulls is daardoor voor all time highs laag. De put/call ratio is zelfs absurd hoog.
Men is moe geworden van de waarschuwingen dat de Shiller PE de spuitgaten uitloopt. Iets meer recent zijn de plaatjes dat koers/ omzet record hoog is.
Maar vergeleken met de rente, inflatie is het dividendrendement hoog en is er nog steeds een mooie risicopremie te berekenen.
Toch is er reden voor zorg. De rally zonder correctie heeft te lang geduurd. De correctie komt echt ooit. Een bear markt kan nog even weg blijven.

Jesse Felder is zo'n oer bear, maar Jeffrey Gundlach niet. Die zit de laatste jaren meestal goed met zijn uitspraken. Een stijgende VIX gaat meestal samen met lagere koersen. Of die VIX inderdaad gaat stijgen is uiteraard de vraag. dat hoeft helemaal niet en dan zijn de aandelenopbrengsten meestal OK.

Bovenstaand plaatje is ook populair, soms met vergelijking met 1929 (maar dan is de schaal van na 1929 heel anders). 1987 weegt zwaar negatief in dit plaatje. Maar wie weet.

Dit ziet er gevaarlijk uit, vooral in de ogen van aanhangers van de Dow theorie.

winstmomentum verslechtert

madness, high yield dat minder opbrengt dan Amerikaanse staatsleningen.

FANG attack vandaag, fire and fury zou trump zeggen

samenvatting financieel economisch nieuws van de afgelopen week

Ook deze keer weinig beweging op de aandelenbeurzen, maar wel meestal iets omhoog (ex transport spoor, FANG had ook geen goede week).  De rente ging iets omlaag, ook al zei men ij de FED dat de economie sterk genoeg was voor renteverhoging in december. Het economisch nieuws was goed in mijn ogen (de belangrijkste cijfers waren goed, minder belangrijke matig tot slecht), maar in de kranten stond dat het matig was.. Beter dan verwachte groei van de werkgelegenheid in de VS, lagere werkloosheid bij toch nieuwe toetreders op de arbeidsmarkt, iets meer loonstijging. ISM was iets omlaag maar nog steeds hoog, ISM non manufacturing daalde wat meer, tot 53,9. Niet slecht maar wel aanleiding wat voorzichtiger te worden met voorspellingen voor het derde kwartaal, vooral ook in combinatie met slechte kredietgroei, slechte autoverkopen (maar wel meer dure), geen groei beschikbaar inkomen (alhoewel werkgelegenheidsgroei cijfers anders suggereren). Inflatie blijft laag, kern PCE slechts +0,1% vorige maand.
PMI's in Europa bleven goed, maar de verbetering is er uit. China had een meevallende PMI, India een tegenvallende (vanwege invoering nieuw belastingstelsel met BTW).

Het winstseizoen is grotendeels achter de rug met goede, meevallende winstgroei en -wat minder vaak gebeurt- meevallers in de omzetgroei. De zwakke dollar hielp in de VS, maar was balen in Europa. Apple had mooie cijfers.

 Republikeinen zitten nog op de blaren na het afkeuren van de uitgeklede 'skinny bill' om Obamacre weg te krijgen. Dan maar werpen op belastingverlaging, maar zelfs daarover zijn de republikeinen het niet met elkaar eens. Budgetneutraal, zoals de echt conservatieven willen, valt het niet mee te stimuleren en alleen maar belastingverlaging voor de rijken ligt niet alleen slecht bij de democraten.
Eerst nog wat bezuinigen op uitgaven en dan pas schuldenplafond verhogen aldus Ryan en Mulvaney.

Trump even op vakantie, misschien pauze in de ontslagenregen en mag Mueller nog even doorgaan met in Trumps ogen snode plannen via een nieuwe grand jury. McMaster  en Sessions ook op lijstje van nog weg te werken lieden.

China liet toe dat de VN nieuwe sancties tegen Noord Korea goedkeurde.
In India ging de rente zoals verwacht omlaag.

overpeinzingen

+Het winstseizoen is grotendeels voorbij. De winsten en vooral vielen mee.  Genoeg om de voorspellingen en koersdoelen voor 2017 en 2018 te verhogen. De winst een jaar vooruit is nu al een tijdje met net iets minder dan 10% op jaarbasis aan het stijgen. De koersen stijgen sinds Brexit en Trump aan het bewind nog harder.  

De laatste maanden gaat het echter wel heel erg weinig volatiel, nog wel 10%+ op jaarbasis in de VS  en in Europa  gaat het in diverse landen in euro’s zelfs achteruit.

=/-Velen, maar geleidelijk wel iets minder, maken zich druk om die lage volatiliteit, die complacency lijkt aan te geven. Vaak lopen periodes met lage volatiliteit ineens slecht af, maar juist bij aandelen kan de correctie lang achterwege blijven. Die lage volatiliteit is bijna overal op de kapitaalmarkt te zien. Niet alleen aandelen, maar ook de rente, de dollar, goud is haast niet van zijn plaats te krijgen.

Een goed artikel hierover is https://seekingalpha.com/article/4093891-volatility-everything? 

Kortom, het is toch wel reden voor enige zorg.

- Trump is met het congres mee op vakantie. Dat hoort extra rust te betekenen, maar hij blijft twitteren. Hij krijgt als verwijt dat zijn regering niets voor elkaar krijgt. Dat lokt onbezonnen reacties uit in de vorm van een handelsoorlog beginnen. Tot op heden schrikt hij elke keer terug van het nemen van protectionistische maatregelen maar hij kan op vakantie tot het inzicht komen dat protectionisme de weg is naar meer populariteit.

-- Het schuldenplafond is niet verhoogd en dat staat borg voor de nodige portie aan gekibbel vanwege wensen van Ryan, de Tea Party en tegenstribbelende democraten.

De politieke zorgen zijn dus aan het toenemen. Het goede nieuws raakt zo zoetjes aan wel bekend.

-- Dat maakt markten kwetsbaar voor septemberbeslommeringen. Toch maar niet rekenen op belastingverlaging van enige omvang. Toch maar weer minder groei voorspellen, want met de lonen wordt het niets. ISM’s dalen, zij het wel van hoge niveaus.

+De FED is lief. Draghi moet eind augustus op het seminar van Jackson Hole gaan uitleggen dat het nu wel genoeg is, maar dat afbouwen van QE niet in het belang van Italië is en het daarom nog behoedzamer afgebouwd moet worden dan wat de FED doet en deed.

+De laatste werkgelegenheidsgroeicijfers zijn opnieuw verrassend goed, geen nieuwe tegenvaller bij de loongroei, 

-- maar wat is de ontwikkeling van het (reële) beschikbare inkomen slecht in de VS. De trend was al zwak en lijkt nog verder af te zwakken. Een vleugje belastingverlaging komt als geroepen zou je zeggen.

- kredietgroei is zwak, loongroei bij 55+ afwezig, autoverkopen slecht.

VS investeringen in infrastructuur gaan omlaag, niet omhoog

Trump beloofde $1000 miljard extra aan infrastructuur uit te gaan geven en overtroefde Hillary die aan hooguit $250 miljard zat te denken.
Maar zo gaat het helemaal niet. Trump gaat helemaal niet meer uitgeven aan infrastructuur, maar tot op heden minder. de Tea Party triomfeert. En weg kans op 2,5%+ groei.

mas antwerpen

af en toe, om de zo veel tijd ga ik naar Antwerpen, een mooie, gezellige stad.
het mas, museum aan de stroom had ik nog niet gezien
het uitzicht is daar groots en de tentoonstellingen onverwacht prachtig.

Daar is dertig jaar verzamelwoede uitgestald van Dora Janssen-Arts, de man van Paul (de grote farmacoloog, in 2006 als op een na grootste Belg gekozen, de oprichting van Janssen pharmaceutical dat o.a. vijf topmedicijnen ontwikkelde). Aan frankskes dus geen gebrek om topwerken te kopen. Ze heeft alles legaal gekocht op Europese en Amerikaanse topveilinghuizen. Het is allemaal prachtig en onwaarschijnlijk puntgaaf voor dingen van 1000 jaar plus oud. Het is nationaal erfgoed, dus ze knijpen hem wel daar in Vlaanderen dat landen als Guatemala, Peru of Costa Rica ineens kustwerken gaan claimen. Dora gaf de collectie aan Vlaanderen om de successierechten te betalen toen haar geliefde man plotseling stierf.
Pecolumbiaanse kunst, wondermooi, even afgezien van de rare toevoegingen van mas in het begindeel.

betoverde dieren, erg populair in die tijd als kunstvoorwerp

wachten op de dood

hoofd af, betovering weg

en er waren natuurlijk ook andere tentoonstellingen de moeite waard

politieke ellende in VS nog niet groot genoeg

Trump begint nu toch wel erg onpopulair te worden, maar het moet nog erger worden voordat het de beurs raakt.
Daar lijkt niet meer zo heel veel voor nodig.
Trump krijgt nog volop kansen om iets doms te doen. Sessions en/of Mueller ontslaan, het atoomakkoord met Iran opzeggen, een bom op Noord Korea, protectionistische maatregelen zoals heffingen op staal of iets anders met bijpassende vergeldingsmaatregelen door China/Europa.
De beste kansen zijn rond het debat voor de verhoging van het schuldenplafond. Daar horen heel wat extra maatregelen bij om overheidsuitgaven te beperken vinden Mulvaney (begroting) en Ryan. Trump kan hier in meegaan, zodat het schuldenplafond weer een drama wordt.

spinaziedip rond september?

En hij komt maar niet die dip. Al doet Trump nog zo belabberd, zakten de indices voor economische verrassingen in de VS diep onder nul, zit bijna iedereen te klagen over complacency omdat er geen volatiliteit is, record lage VIX, 

(en daarmee lage credit spreads) en een FED die QE terugdraait

en daardoor is iedereen het erover eens dat de FANG-aandelen erg zijn opgelopen, het wordt maar niets met dat kopen op de dip. Waarschijnlijk zitten er ook niet zo veel partijen met  cash aan de zijlijn die echt willen kopen. 

Goldman Sachs chartisten krijgen er een onbehaaglijk gevoel van. Het gaat tergend langzaam omhoog, maar omhoog. 2531 voor de S&P hebben ze uitgerekend. Wat dan? wie weet een koersval tot 2368. Niet bepaald het onheilscenario waarvoor je alles moet verkopen.

Dames en heren, herstel, beste bloglezers, zet u schrap voor de spinaziedip D-E van de vierjaarscyclus (dit hoort 10-15% zijn en bij de huidige lage volatilteit wordt het misschien maar 6%).

Wanneer komt die dip? Uiteraard is dat onduidelijk, maar er komen altijd van tijd tot tijd dips. Nu nog niet, maar plotseling kan die zonder dat je het van te voren zag begonnen zijn.

Spinaziedip noemt Strategas de komende correctie. Strategas ziet politieke ellende in de VS in september, toch al vaak een zwakke beursmaand. Angsten om ontijdige verhoging van schuldenplafond overheid met veel gekrakeel en gedoe om netto tot belastingverlaging te komen anders dan de nu geplande belastingverlaging voor bedrijfsleven/ hoge inkomens gefinancierd met lagere uitkeringen/ lagere subsidies Obamacare. Beslommeringen over renteaftrek voor belastingen, geen aftrek meer voor belastingen geheven per deelstaat, met name voor de dure democratische bolwerken als Californië/New York/ Illinois. Kommer en kwel, helemaal geen fenomenale belastingverlagingen, precies zoals de Tea Party voorschrijft. Trump blijkt een buitengewoon slechte politieke onderhandelaar te zijn, iedereen veegt de vloer met hem aan met dan Trumps rancuneuze reacties. Dat wordt smullen op Twitter.

Trump is gevaarlijk bezig met geforceerd mensen te ontslaan die hem niet helpen om het Ruslandonderzoek te stoppen. De beurs vergeeft niet alle zonden van Trump. 

Buy the dip, maar niet te vroeg en vooral niet te laat (meestal volgde plotseling sterk herstel na de correctie).

Timing blijft een hachelijke zaak, maar je hoopt toch elke keer weer het goed te doen.

Nu zit je ook met moeilijke afwegingen. De inflatie is toch echt Goldilocks, winsten stijgen prima, groei is niet te hoog en lijkt niet al te veel gaan afzwakken en zelfs even iets beter te worden in de VS. China trakteert ons op veel goed nieuws, al zijn de somberaars niet helemaal onterecht bezorgd over de komende minieme afzwakking en de doorgaande schuldenopbouw. Voorlopig zet de koperprijs echter nieuwe hoogtepunten en dat duidt op goede groei in China.

samenvatting financieel economisch nieuws van de afgelopen week

Een karrenvracht aan winstcijfers, deze vielen overwegend mee, maar ze konden de markt niet echt bekoren. Zoals zo vaak na weinig winstwaarschuwingen vooraf zijn de winstcijfers extra meevallend, maar de markt gaat er niet van omhoog, omdat nog meer werd verwacht.

Trump was teleurgesteld dat democraten met enkele republikeinen die onzalige Obamacare, zelfs niet met de ‘skinny bill’ niet weg wilden stemmen, landverraders zijn het volgens hem die belastingverlaging voor rijken tegenhouden ten gunste van subsidiëring ongezonde armen. Trump is zijn best aan het doen Sessions weg te krijgen en een hielenlikker op zijn plaats te krijgen die al het onderzoek naar Russische invloeden bij de familie Trump in de doofpot stopt, Mueller kalt stellt. De republikeinse elite stribbelt nog tegen.

 Persvoorlichter Spicer is ingeruild voor lompe botterik Scaramucci die als een bulldozer opponenten van Trump onder de politieke zoden praat. Stafchef Priebus ontslagen, vervangen door generaal Kelly. Trump heeft grote moeite staf te benoemen, maar wie wil zijn politieke carrière voor hem te grabbel gooien, weggepest te worden?

De FED deed zoals alom verwacht niets, deed een beetje zorgwekkend over inflatie, maar was niet op de rem aan het trappen vanwege financial conditions (te veel stijging van beurzen).

Er was ook economisch nieuws. Groei van het BNP over het tweede kwartaal van 2,6% in de VS en Frankrijk 0,5%+ VK 0,3% (niet geannualiseerd). Arbeidskosten (ECI) stegen maar 0,5% in het tweede kwartaal (niet geannualiseerd)

De IFO zette weer een record, niet zo zeer voor verwachtingen. Het gaat beter met Italië, nieuwe orders, industriële productie. Flash PMI’s vielen mee in Europa en de VS. Soft data zijn heel sterk, maar alom wordt enige afzwakking in het derde kwartaal verwacht, met name door minder kredietgroei.

Olieprijzen waren flink in herstel. OPEC gaat wat gedisciplineerder de productie beperken en diverse Amerikaanse oliemaatschappijen gaan de investeringen terugschroeven. Koperprijs doorbrak steunlijnen naar boven (=China OK). Goudprijs ook omhoog. De zwakte van de dollar hielp ook.

17 jaar herstel van de productiviteitsgroei

John F. Cogan, Glenn Hubbard, John B. Taylor, and Kevin Warsh: On the Prospects for Higher Economic Growth: "Productivity growth declined in the 1970s, rose markedly through the 1980s and 1990s, and fell again sharply in recent years. The data are not supportive of the popular contention that the United States is in the midst of a long-term decline in productivity growth..." http://www.hoover.org/sites/default/files/research/docs/on_the_prospects

De gele stippellijn is mogelijk als er enorm geïnvesteerd gaat worden in infrastructuur.

Dit soort investeringen volgen een soort Kuznetzgolf en die duurt ongeveer als aangegeven.

De blauwe pijlen zijn meer in lij met het algemene denken van economen, zoals Brad DeLong bijvoorbeeld aangeeft. Maar dan nog, dan is er enig herstel van de productiviteitsgroei te verwachten. Dan moet er cyclisch herstel optreden door lagere belastingen om investeringen te steunen, de consument moet meer van zijn overwaarde van zijn huis gaan opeten (zoals de trend al is). De animal spirits moeten wakker blijven. 

.

Brad DeLong vindt het verhaal van Cogan c.s. broddelwerk, slechts gebaseerd op het speculatief trekken van een pijl. Het is republikeinse propaganda [Taylor en Warsh zijn veel genoemde, verguisde kandidaten om Yellen op te volgen]. De trend van productiviteitstijging is omlaag sinds 1950. Geloof toch in het verhaal van Evangelist Summers. En  van Gordon die gelooft in afnemende meeropbrengst van technologische vooruitgang. De belangrijke dingen zijn al ontdekt en de doorsnee Amerikaan is te deplorable, te dom, steeds meer aan pijnstillers etc. verslaafd om nog iets slims te kunnen implementeren.

Fernald, naast Gordon de andere belangrijke goeroe over productiviteitsgroei, geeft aan dat er mean reversion is van de multi factor productiviteit (efficiëntie).

Maar er is te weinig geïnvesteerd en daarom wordt het niets met capital deepening, de andere belangrijke factor van productiviteitsstijging(die van human capital is piepklein).

Cogan c.s. zetten af tegen het beleid van Obama dat het herstel nodeloos zwak maakte. Investeringen vielen nodeloos ver terug, bedrijven kochten te veel eigen aandelen in, in plaats van te investeren. Onzekerheid was te groot.

De groeiterugslag was onvermijdelijk omdat hypotheekschuld moest worden afgebouwd en begrotingstekort niet verder omhoog kon volgens Tea Party principes.

Lier: Begijnhof en rondvaart met Vettige Teen

Na twee dagen Antwerpen togen we afgelopen zondag naar Lier. Dat is een oud stadje vooral bekend van het prachtige Begijnhof (van rond 1200, nu terecht op de UNESCO erfgoedlijst), 

de majestueuze kerk van de plaatselijke grote heilige St Goemmer, de aartsvader van rond 700 van het Christendom in België  (en rond 1500 al goed voor 232 opgetekende mirakels),
met de jaarlijkse processie waarbij de zilveren schrijn van 800 kilo wordt rondgezeuld

de Zimmertoren met zijn eigenaardig uurwerk (voor de wereldtentoonstelling in New York in 1939) en 

de leuke Grote Markt (o.a. goed voor het nuttigen van de plaatselijke bieren Caves en Lieter van Pallieter). 

Het Begijnhof is een soort ommuurde veste van circa 2 hectaren, een parochie. Alles moet nu hetzelfde blijven als toen en dat is voor de bewoners vaak geen pretje (zo goed was de goede oude tijd niet).

Hierboven de belangrijkste ingang met links van de poort een beeld achter glas waar heel wat verhalen de ronde doen.

Het beeldje is rond 1500 aangespoeld uit de plaatselijke rivier, de Nete.

De plaatselijke grote schrijver en illustrator Felix Timmermans verhaalde over dit beeldje, Onze Lieve Vrouw van Remedie enige keren.

Hij laat het beeld stelen door palingvisser Vettigen Teen. Deze werpt het beeld overboord en enige tijd later is er een wonderbaarlijke visvangst.

Daarna de rondvaart over de Nete. De rondvaart door de Moedige Bootvissers (overigens is de Nete geen bruut stromende rivier, maar toch) in de nieuwe boot die Vettige Teen heet.

(even schuilen onder een brug voor de regen; het zijn lage bruggen, bij elke werd iets gesuggereerd dat er iets bijzonders gebeurde als je de brug aanraakte, bijvoorbeeld de ware liefde vinden; dit werd enthousiast getest door de meisjes naast ons)

De schipper vertelde de nodige bijzonderheden zoals de gevolgen van een vorige Brexit, de afscheiding van de kerk van Engeland door Hendrik VIII met als gevolg een vluchtelingenstroom van o.a. nonnetjes richting eurozone, in dit geval dus Lier. Daar bouwden ze een klooster aan de Nete, met als bijzonderheid dat af en toe de ramen hoger gebouwd moesten worden om inkijk te voorkomen.

Dan het huwelijk van Johanna van Aragon met Filips de Schone. Daar waren zo veel nieuwsgierigen op afgekomen (o.a. vanwege vrij drinken) dat de brug waarop ze deels verzameld waren instortte. 

overpeinzingen S&P

De S&P zet nieuwe hoogtepunten. Er wordt alom gebibberd om het gebrek aan volatiliteit in plaats van dat we er blij om zijn. De VIX is record laag, maar nog steeds een stuk hoger dan de gerealiseerde volatiliteit van de afgelopen tijd. Kennelijk zijn er redenen voor die lage volatiliteit, gezonde redenen zelfs zoals gebrek aan kans op recessie en deflatie of te hoge inflatie.

Winsten komen meer dan gebruikelijk boven de omlaag geprate verwachtingen door bedrijven waar analisten gedwongen intrappen. 

Omzetgroei valt ook mee en dat is minder gebruikelijk. Een en ander is overigens gebruikelijk als ISM > 55.

Ik zag nog een plaatje dat markit PMI achter loopt op ISM onderdeel productie. Weer een zorg minder, je hoeft je niet druk te maken over een lagere Markit PMi. Er is ook geen reden om blij te zijn met de hogere uitkomst dan verwacht (men keek gewoon te weinig naar de ISM).

 Reflatie komt gewoon weer terug.

Kan het alleen maar omhoog? Nee, natuurlijk niet.

Price/sales terug op 2000 hoogte is vast wel een punt om te denken dat een correctie even nodig is. De S&P komt dan 12%+ boven het 40 weeks gemiddelde. Dat is te veel van het goede.

In mijn ouderwetse vierjaarscyclusanalyse (die de afgelopen 40 jaar wel vaak succesvol is geweest) wijst op het naderen van punt D, waarna een correctie van 10-15% normaal was.

reflatie hoort een hogere rente te betekenen, maar wie ben ik vergeleken bij wijze hedgefundmanagers?

de do nothing president

geen vervanging obamacarewet, maar via sabotage gaat ooit iets veranderen

toch even niet, dankzij Trump c.s.
Castro zou 30.000 vrouwen gehad hebben, daar kunnen Trump en Clinton niet aan tippen.

korte cycli gevaarlijk?

http://swingcycles.blogspot.co.uk/2017/07/july-17-2017-outlook.html?aaReferenceFrom=mcverryreport.com

Dit gaat wel tegen het gevoel in dat we nu alle korte cycli mee hebben ondanks de sell in May cyclus, dit jaar is verstoord: FED werkt ineens mee, inflatie werkt mee, olie herstelt, China OK, nieuw hoogtepunt ISM.

via Strategas

samenvatting financieel nieuws van de afgelopen week

Yellen deed haar uiterste best bij haar halfjaarlijkse getuigenis voor congres en senaat om voor duif te spelen. Ze zou de rente niet veel gaan verhogen, ook niet vanwege te gunstige financial conditions (de beurs mag bubbelen, Yellen grijpt de mogelijkheid die de markt biedt om de rente te verhogen en financiële instabiliteit te bestrijden niet met beide handen aan, zelfs niet met een hand). Ze wil een steile yield curve en niet de groei om zeep helpen. De inflatie is lager dan verwacht en als dit zo blijft, worden renteverhogingen uitgesteld, lager dan de dots aangeven. Als het niet mee zit met de economie, dan wordt het tempo waarin de balans van de FED van QE moet worden ontdaan vertraagd of gestopt.

Draghi gaat naar het seminar van de centrale bankiers in Jackson Hole om iets te gaan vertellen in augustus. De schrik sloeg de obligatiebeleggers om het hart, alles wat de man nu zegt kan tegen de obligatiemarkt gebruikt worden, en de rentedaling vanwege Yellen werd deels ongedaan gemaakt. Na de teleurstellende Amerikaanse retail sales cijfers en de te lage (kern) inflatie ging de rente echter opnieuw omlaag.

De verwachtingen voor economische groei in de VS voor het tweede kwartaal en daarna gingen hierdoor omlaag richting 2,5%, lager dan de 3% op jaarbasis die nu in de EU verwacht wordt. het sentiment van midden- en kleinbedrijf NFIB daalde iets. het JOLTS report over de arbeidsmarkt liet enige aarzeling zien bij het aantal vacatures, het aannemen van mensen (in o.a. gezondheidszorg). Het consumentenvertrouwen volgens University of Michigan daalde.

Het reflatiegeloof nam toch toe. Tech deed het weer opperbest en de ingeprijsde inflatieverwachtingen stegen verder, de yield curve versteilde.

De mooie 0,4% stijging van de industriële productie vorige maand hielp uiteraard.

China had puike cijfers, de handelscijfers waren prima. De zorgen over toename van slechte kredieten blijven uiteraard.

de staalprijs is een goede barometer voor het welzijn van de economische cyclus (vooral die van China) en die staat weer op reflatie

De olieprijs leed onder hogere productieverwachtingen voor Libië, Nigeria en de VS (no way dat ze bij een olieprijs boven $40 de productie gaan verminderen), maar hogere vraagverwachtingen in de wereld en opnieuw meer dan verwachte daling van de olievoorraden in de VS zorgden uiteindelijk toch voor hogere olieprijzen.

In Canada verhoogde de centrale bank voor het eerst de rente, de Canadese dollar is hierdoor al enige tijd sterk geweest. De Canadese huizenmarkt is ernstig oververhit.

Republikeinen blijken niet erg slagvaardig om te gaan met hun meerderheden in de diverse huizen. Weer uitstel van stemming over Obamacare (zal niet helpen), geen oplossing voor verhogen schuldenplafond overheid, gedoe over Russische invloeden bij de familie Trump. 

Voor het eerst keurde FDA gentherapie goed
 https://www.washingtonpost.com/national/health-science/first-gene-therapy--a-true-living-drug--on-the-cusp-of-fda-approval/2017/07/11/bd7872a0-618a-11e7-a4f7-af34fc1d9d39_print.html?utm_campaign=40ffc32d5d-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_source=DailyAR