Tussen alle bommen en granaten van Trump en Netanyahu door zijn er de resultaten over het derde kwartaal die de koersen beïnvloeden. Vooral vanwege een overmatig optimisme op winstgroei wat in strijd is met wat geleend kan en zou moeten worden voor al die dromen. Men maakt zich zorgen over de hoge rente, net nu die lijkt uitgestegen wordt het erger.
Tot voor kort waren de grote tech bedrijven een veiliger krediet dan staatsleningen, nu zie je dat ze een kredietwaardigheid beginnen te krijgen onder investment grade. Dat dreigt zelfs Anthropic te overkomen met een hoeveelheid cash van meer dan 100 miljard dollar. Tech in paniek modus.
Vrije cashflow is nu king en dat leidt soms tot verbazende val van de koersen. Het kan goed komen zo blogde ik al, maar daar is wel een en ander voor nodig, ongeveer wat rechts Nederland eist om de begroting te steunen (spreidingswet intrekken om migratiepolitiek moeilijker te maken, rem op abortus en draagmoederschap, geen stikstofakkoord, wat de bouw problematisch zou houden, allemaal zaken die niets met een begroting te maken hebben, een fout van Ja21 dat zich presenteert als nepversie van SGP). .
Overigens is het verhuren van data centers op het ogenblik buitengewoon rendabel. REITs die dit doen zijn erg duur, maar met reden, ze hebben kolossaal de winst, herstel wind, mee. Het kan dus nog goed komen met Oracle, zelfs met goede kans uiteindelijk. Data centers zijn zo rendabel dat ze op het ogenblik torenhoge rentes om hierin te investeren voorlopig prima kunnen verdragen. Normaal is 8 tot 15 procent rendement op investeringen, maar nu kan het even 30 procent zijn of nog meer, maar hoe lang nog bij zo veel nieuwe investeringen. Heel lang dus roept Huang van Nvidia. Wie weet..
Uiteraard blijf ik me verbazen over Adyen, onder retail beleggers zo ongeveer even populair als Ahold. Wederom kreeg de koers klappen op eigenlijk een heel mooi verhaal voor na 2028. Maar dat is natuurlijk wel ontzettend ver weg, ver voorbij de horizon van de beurs en met enige reden. Het is onzeker of al die nieuwe investeringen van Adyen voldoende rendabel worden om de concurrentie met Stripe goed te kunnen doorstaan. KBC ziet 70 euro winst per aandeel in 2028 met een koersdoel van 1750 bij een koers onder 850 nu. En dat voor een bank met meestal conservatieve winstschattingen. Het kan, maar het lijkt me veel, dat staat onder druk. Maar het verhaal na 2028 kan mooier worden. Adyen is plotseling zeer succesvol met hun groep Platforms met 46 procent omzetgroei in derde kwartaal, dankzij o.a. de overname van Orb. De fantasie kan terugkeren, maar natuurlijk ook het verhaal van de bodemloze put van kansloze investeringen in billing via Orb door de huidige superioriteit van Stripe. Adyen zou echter wel degelijk met goede kans als triomfator uit de strijd kunnen komen. Voorlopig dus al jaren instortende koersen bij versnellende omzetgroei en heel sterke winstgroei. Vreemd dus en daarom koopt de eenvoudige belegger nu Adyen omdat de PE niet langer 150 is maar 15.
Via Goldman Sachs op twitter. Er is nu een significant negatief verband tussen AI en groei werkgelegenheid te ontwaren al blijft de waarschuwing correlation is not causation
Ik zou zelfs een steilere lijn naar beneden trekken tussen adoptie AI, hoe goed te meten overigens, en groei werkgelegenheid in de VS. Een en ander wijst op stijging van de arbeidsproductiviteit, al blijkt dit nog niet erg buiten technologie volgens de officiële cijfers.
Wie weet piekt de groei van AI. Dat gebeurt terwijl de groei in de VS bepaald ook niet accelereert buiten tech dankzij het economisch beleid van Trump. Voor de FED is de groei over derde kwartaal hoog genoeg om de situatie in de VS te beoordelen als sterk, terwijl dat eerder solide was. Geen verhoging van de rente nu, maar straks wel als ze de groei als sterk en daarmee inflatoir blijven beoordelen. De consument is het ontzettend oneens met de FED en verwacht massaal dat men het over twaalf maanden nog slechter heeft dan nu, want inflatie nu hoger dan loonstijging, premies medische verzekering door het dak o.a.. Vroeger zou dat betekenen dat we in een flinke recessie zaten, maar nu niet, althans niet volgens de cijfers maar dus kennelijk wel voor het gevoel. De beurs veronderstelt dat we nu massaal gevoelloos zijn geworden en blijven kwijlen van AI, al is het vertrouwen sinds het SI zou moeten heten toch wel erg snel aan het dalen. Maar bij zo zwakke loongroei moet de rente lager en na de verkiezingen hoeft Warsh niet meer net te doen of het zo geweldig gaat met de Amerikaanse economie.
Dan is er de verbazende overwinning van Lula na het succesvol aansporen van vooral de jeugd om te gaan stemmen. De uitslag is niet in lijn met de ruk naar rechts in de wereld. Trump is des duivels, overigens ook in andere zaken, en dreigt met nog hogere tariffs. Effectiever nog, hij moet een speciale operatie plannen om Lula te ontvoeren net als Maduro. Rechts Amerika is ontzet, dit moet een gestolen verkiezing zijn,, want sinds wanneer moet je de stem van de jeugd zo zwaar wegen, terwijl je toch meer af moet gaan op ervaren ouderen. Verder is er bezwaar tegen uitbreiding van de tijd om te stemmen, door beide partijen gevraagd, maar die late stemmen zouden kennelijk niet mogen tellen, dat zou democratischer zijn. Men ziet een links complot, wat de rechtse heilstaat dwarsboomt. In Europa demonstreert men gewoon door voor de sociale heilstaat, daar moet de staat de pensioenleeftijd verlagen, de uitkeringen verhogen en meer geld uitgeven aan onderwijs en klimaat.
Rechts lijkt te staan voor corruptie, zakken vullen en een geleidelijke staatsgreep. Jarenlang was dit geen enkel probleem, maar nu ineens wel. De plaatjes van el chiapo geld strooiend om stemmen te kopen in Mexico gaan weer viraal. Bolsonaro op de vlucht, want kennelijk kan hij zich niet zo heel erg goed verweren tegen de beschuldigingen van o.a. witwassen-, toch niet een goed voorbeeld van terecht presidentiële ambities van het zuiverste ethische water. Eerder was Hongarije daar niet meer van gediend, nu dus Servië ook niet die een politiek onervaren kundige professor Dumbledoor als president koos om corruptie enigszins uit te bannen. . Na de verkiezingen in de VS komen daar processen bij over de corruptie van de familie Trump, inclusief impeachment die volgens de wedkantoren vermoedelijk spaak loopt op net voldoende tegenstand in de senaat. Ineens is Le Pen ook niet meer zo brandschoon en is het onzekerder geworden of ze de verkiezingen volgend jaar gaat winnen.
Ondertussen zijn Trump, Poetin en XI aan het onderhandelen over wie wat krijgt van de rest van de wereld. Poetin mag van Trump grote delen van Europa hebben. Poetin maakte aan de leiders van Noorwegen en Finland duidelijk dat ze nu met de steun van Trump ook een aantal van die lieve bommetjes kunnen verwachten net als Oekraïne als ze op basis van hun historische vergissing het naziregiem volgens Poetin van Oekraïne blijven steunen. De baas van Finland hield daarna een toespraak dat we hard moeten werken en positief moeten zijn om zo als Europa een nog mooiere toekomst te krijgen dan we al gehad hadden. Nu 9 van de 10 gelukkigst landen in de wereld uit Europa, dat moeten er 10 worden. Yes we can.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten