Ondanks deleverage gaan de golven gewoon volgens het boekje fors omhoog na de vreselijke daling. 3,4% van de groei kwam door minder voorraadafbouw (men zette dus flink meer af in vierde kwartaal, maar toch daalden de voorraden). De bears zeggen daarom dat de groei snel zal terugzakken. Ik zeg dat de investeringen heel flink gaan aantrekken in software & equipment en dat de huizenbouw (residential investment) verder gaat herstellen. De draai in de rest van de bouw (structures) verslechtert voorlopig nog, maar dat is normaal, zoals het plaatje van Calculated Risk laat zien. Net als altijd werd het herstel ingeluid door de huizenbouw en als de economie herstelt dan gaat gelijktijdig (coincident) de investering in software & equipment omhoog. De drie vormen van investeringen zeggen meer over het economisch herstel dan het verloop van de consumptie, dus kijk goed naar de investeringen. Bemoedigend is dat de consumptie weer groeit en dat de consumptie van duurzame goederen weer goed aantrekt. Samen met voorraadherstel wijst dit op aantrekken van de wereldhandel (er wordt veel geïmporteerd voor voorraadherstel en groei duurzame consumptiegoedren).
Ik verwacht enige neerwaartse herziening van de voorraadbijdrage gezien de analyse van Benderly.
Het belangrijkste zal de enorme upswing van de groene lijn in de grafiek zijn: groei van investeringen in software & equipment zal enorm opveren
Geen opmerkingen:
Een reactie posten