2016
Eerst zakte China
door de hoeven. Het was onherroepelijk gedaan met de supergroei, er is nu
kapitaaluitstroom. De vastgoedmarkt is een bubbel geworden, schulden versus BNP
veel te hoog, de semi staatsbedrijven een verliesgevende bodemloze put.
[maar wat lezen we
ineens eind december: plotseling 14,5% winstgroei van de grote industriële
bedrijven in China].
Daarna ging het mis met olie, de olieprijs zakte onder $30. De toonaangevende voorspellingen riepen < $20, maar er kwam een
miraculeuze wederopstanding en dat al enige tijd voor Pasen. Voor het eerst in
jaren kwam de OPEC tot een productiebeperking waarbij voor het eerst ook niet
OPEC-landen zouden meewerken.
Secular stagnation, het ging mis met de economie. Het Amerikaanse banenrapport
van mei was het slechtste in vijf jaar, de groei in H1 ook in de VS. Secular
Stagnation was een feit geworden en vrijwel niemand twijfelde in oktober nog hieraan.
Toch was dit feit niet waar, want Trump.
Onheil met de rente. De Subzero tijd voor
de rente op staatsleningen in Japan en Europa brak aan. Meer dan de helft van
de staatsleningen van de OECD leningen kreeg een negatieve rente. Secular
Stagnation was immers zeker geworden.
Brexit en pond door
de grond. Op economische gronden was brexit irrationeel, maar de vergetenen
wilden iets anders, whatever it takes. En dat is voorlopig alleen maar een
lager pond. Dit leidt tot hogere inflatie, zeer ongunstig voor de ouderen die
voor brexit stemden.
Ellende met Deutsche bank. Deutsche Bank zou even
$14 miljard moeten ophoesten vanwege onbetamelijk gedoe met rommelhypotheken. Dat
markeerde het hoogtepunt van het pessimisme over banken. Daarna gingen
financials enorm outperformen, mede door de hogere rente.
Het ergste: Trump. Trump en rente
omhoog: reflatie, trumpflation. Met een uitgekiende strategie won Trump de
harten van de deplorables in Michigan/Pennsylvania en Wisconsin, zoals hij al
had aangekondigd. De ongezonden en ouderen zagen dat het niet goed ging,
slechter (zelfs steeds slechter) dan ze
verwacht hadden, wilden verandering en die komt er nu ook. De aandelenbeurzen
beaamden onverwachts de wijsheid van de deplorables.
Het nieuwe normaal
van tweets van Trump, dat is de boodschap voor 2017
Eigenlijk is het
belangrijkste dat we leerden in 2016: feiten zijn niet waar. Experts leunen
hier veel te veel op. Ze zijn corrupt en ondersteunen de gezichtspunten van de
gevestigde orde om zo de vergetenen dieper in de modder te drukken.
Misschien gaat het
zo ook met de plannen van Trump. We gaan weer terug naar het scenario van
secular stagnation. De genoemde belastingverlagingen
zijn niet waar.
De
belastingverlagingen van Trump lijken te gaan tegenvallen, geheel betaald uit de
10% belasting over gerepatrieerd vermogen uit het buitenland. Er komen lagere
belastingtarieven 100% gefinancierd met inflatieverhogende importheffingen en
minder aftrek van rentekosten op o.a. hypotheken. Netto geen stimulus voor de
economie.
Meer infrastructuurinvesteringen
zijn uit het zicht verdwenen, een illusie. De Tea Party is weer helemaal in
haar nopjes, de grootste bezuiniger, Mulvaney, is benoemd als opperste bewaker
van de begroting. Het Zeeuwsche Meisje kan nog heel wat leren van die Mulvaney.
Trump gaat netto
niets voor elkaar krijgen qua belastingverlagingen, nu hij de macht heeft
overgedragen aan Mulvaney en kan zich 100% van zijn tijd toeleggen op het
sturen van tweets over niemandalletjes zoals een kernwapenwedloop. Althans, dit
is zoals nu de door de republikeinse gevestigde orde grondig gecensureerde plannen
voorliggen. Die reflatie gaat niet door, no way, en daardoor zouden de
inflatieverwachtingen weer naar beneden geschroefd moeten worden. Yellen kan
gerust zijn en hoeft de rente maar één keer te verhogen in 2017. Trump is een
sukkel die via tweets de derde wereldoorlog gaat veroorzaken. Dat is niet iets
waarop je een flink hogere aandelenmarkt kan bouwen. Maar well de Keystone
pijpleiding en meer fracking.
Maar misschien is
Trump niet die onfatsoenlijke racistische sukkel. En komen er wel netto
belastingverlagingen en meer infrastructuurinvesteringen en zorgt hij voor een
beetje deregulering. Een Obamacare met minder belasting op arbeid en minder
ongunstige marktwerking. Het scenario van Trumpflation en Trumponomics.
Trumponomics klinkt wel een beetje als je voor de gek laten houden, maar dat
kan werken als het maar de animal spirits aanwakkert en dat is mogelijk aldus
Ray Dalio en vele anderen. Trump is een deal maker met de zakenwereld. Trump is
geen Reagan maar een Pim Fortuin. Een scherpzinnige ruziezoeker die engszins ingetoomd
wordt door Ivanka.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten