Ik had net mijn vorige blogpost afgerond en daar was hij dan, Bessent die zei dat hij eens flink wat meer lange staatsleningen gaat terugkopen en dus meer gaat lenen via kortere looptijden- Toch een soort mini QE en markten ietsje blij en rente omlaag. Lang duurde het feest van de lagere rente niet, want de plannen om het begrotingstekort terug te dringen van de huidige 6 procent zijn niet erg geloofwaardig. Trump maakte niet alleen inflatie great again maar ook overheidstekorten via de OBBBA van extra belastingverlagingen en via het definitief maken van de belastingverlagingen van zijn eerste regeerperiode. Bessent sprak mooie woorden over het terugbrengen van overheidstekorten met verlaging uitgaven, maar in verkiezingsjaar 2028 gaat er natuurlijk toch weer massaal geld gestrooid worden, want Trump maakt alles great again.
Importheffingen VS zijn geweldig mooi volgens het evangelie van Trump
Maar nu ze deels terugbetaald moeten worden, taant zelfs Trump het geloof in de wonderbaarlijke werking, al mag hij dit volgens zijn eigen principes nooit erkennen.
Waarom verbiedt Trump dit soort publicaties door centrale banken niet , die zijn speciale operatie met tariffs in zo'n slecht daglicht plaatsen. . Het mooie is wel dat de extra inflatoire druk over het hoogtepunt heen lijkt.
Lange rente omhhog dus, overal behalve in China. Nieuw is dat in tijden dat er geen recessie is niet gesneden wordt in overheidstekorten en vooral ook dat er heel veel geïnvesteerd wordt via AI met leningen met zeer lange looptijden, die direct concurreren met 30 jaar rente van de staat. Want bedrijven als Microsoft, Google en Nvidia zijn even goud garant als een AA overheid. Wereldwijd zijn er grote problemen om de overheidstekorten na COVID terug te dringen en is inflatie structureel hardnekkiger dan voor COVID. Overal dus hogere lange rente.
Niet alles is slecht. Versus BNP lijkt de overheidsschuld niet verder op te lopen en de schulden van het bedrijfsleven zijn heel erg laag vergeleken met de trailing profits.
Het kan zo maar zijn dat de rente ook deze keer de dikke balk niet te boven gaat
maar this time is different
Het kan wel. En de vraag is hoe overheden hiermee om kunnen gaan. Zij zeggen het kan niet, want dan worden we niet herkozen.
De recente vlucht omhoog van de lange rente werd pas echt erg vanaf precies het begin van de Iran oorlog. Dat maakte in rap tempo een einde aan de hoop op lagere inflatie en lagere overheidstekorten.
In Europa zijn de bond vigilantes ook wakker aan het worden. In hun oneindige wijsheid om bij de kiezers in een goed daglicht te staan zijn links en rechts in Frankrijk tegen het aannemen van een begroting. Dit gaat landen met te grote tekorten bezuren, zo wordt steeds duidelijker. Toch maar wat extra snijden in te hoge uitgaven voordat de bond vigilantes het drie keer drastischer gaan doen a la Griekse stijl. Overigens heeft Trump beloofd het leger af te sturen om in te grijpen bij niet genoeg vaderlandslievende bond vigilantes. Voorlopig worden die beloofde bombardementen op de obligatiemarkten weggelachen.
andere uitleg waarom rente stijgt. Mensen hebben minder behoefte om geld vast te houden (wel meer in bankbiljetten met hoge coupures, maar navenant niet in spaartegoeden), ze geven het uit . De omloopsnelheid van geld is structureel aan het stijgen na de ultieme noodzaak om extra geld te hebben bij COVID.
Onze hoop is dat China stimuleert, maar dit moet opboksen tegen nu ingebouwde monetaire afremming. De huizenmarkt lijkt overigens na al die rentedaling in China weer iets te verbeteren, voor het eerst in lange tijd. Dat houdt de hoop levend.
Walmarkt koers zegt dat het slecht gaat met consumptie. Ahold doet het ook erg slecht.
De consensus ziet de winsten van de olieaandelen in 2027 weer flink dalen. Dat staat dankzij de geraffineerde chaotische onderhandelingstactiek van Trump enigszins op de tocht, maar vooralsnog..
Amerika loodst diverse grote tankers langs de kust van Oman, het was 10 miljoen vaten per dag, en dat verklaart waarom olieprijs niet boven 120 staat. (en ook dat we flink meer kolen stoken om elektriciteit te winnen en China flink veel minder olie importeert).
Het lijkt overigens weer beter te gaan in Europa en met die inflatoire druk valt het best mee, echt geen reden voor ECB om de economie verder de grond in te trappen
In de VS is er eveneens een versnelling de goede kant op, terwijl de Iran-oorlog maar doorgaat
Verbazend, terwijl Trump toch echt zo zijn best doet de wereldeconomie door het putje te laten gaan.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten