De laatste negen dagen zitten de beurzen met de
Amerikaanse verkiezingen in de maag. Aanvankelijk ging de beurs (S& P) iets omhoog om
uiteindelijk 9 dagen achter elkaar in de min te sluiten, iets dat al 36 jaar
niet gebeurd was. Nog geen 4% koersdaling, maar toch een signaal dat de markt
oversold is. Idem voor de put/call ratio en de inverse curve voor de VIX, het
aantal bulls versus bears, bijna ook voor % S&P beneden 50 daags
gemiddelde. Per saldo genoeg om te geloven in een relief rally na de
verkiezingen, aannemend dat het congress republikeins blijft en Hillary wint en
men niet verzandt in eindeloze hertellingen in Florida, North Carolina, New
Hampshire, Ohio, Nevada etc.
Al twee jaar lang gaat het niet best met de
winsten. Door de lagere olieprijzen en daardoor lagere investeringen, lagere
wereldhandel, wegvallen van productiviteitsgroei (er was wel herstel tot 3,1%
in het derde kwartaal) vielen winsten en
economische groei tegen. De lage nominale groei van het BNP en de iets hogere
loongroei werken tegen.
Wat zegt de bull:
-De monetaire cyclus is nog positief voor
aandelen, maar niet meer voor obligaties. Wees niet te bang voor kleine
rentestijging, tot 4% hoeft dit geen reden te zijn voor slechte aandleenbeurzen.
-De kans op een recessie in de VS op korte
termijn is bijzonder laag. Begin van het jaar schatte men de kansen op een recessie
binnen een jaar hoger in. Dit lijkt onvoldoende verwerkt in de koersen.
-Het herstel van de olieprijs, China werken nu
mee. D.w.z. herstel wereldhandel en groei in Emerging Markets (ook belangrijk
voor winstgroei in Europa).
-Na een tijdje wat minder goed nieuws over de
Amerikaanse huizenmarkt laat Ritholtz http://ritholtz.com/2016/10/optimistic-bet-housing/
ons de moed erin houden. Millennials lijken ineens het ouderlijke nest te gaan
verlaten, kopers moeten gaan bouwen vanwege het te lage aanbod, wachten is
gevaarlijk vanwege de stijgende hypotheekrente, er is weer loonstijging en
huurstijging.
-De ISM manufacturing stijgt, de bezetinsgraad
in de VS lijkt te gaan stijgen. Samen met wat andere tekenen betekent dit een schoorvoetend
herstel van de investeringsgroei.
Dit is enorm belangrijk voor winstgroei.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten