Wederom een goed gemutste, maar niet
overenthousiaste beurs vanwege hoop op iets minder drama in de handelsoorlog
tussen China en de VS (China koopt door varkenspest noodgedwongen meer
varkensvlees en sojabonen uit de VS en Trump stelt verhogingen een beetje uit,
maar China wil niet praten (no way) over in Chinese ogen niet welgevallige
hervormingen), iets minder Brexit-drama, de FED die de rente gaat verlagen en
iets meer optimisme over macro. Trump lijkt goed ingeschat te hebben dat FOMO
(fear of missing out) en Tina (there is no alternative) beurzen dicht bij all
time highs zullen houden totdat de recessievrees echt vleugels krijgt. Er was
een herstel van achtergebleven aandelen zoals banken, cyclische zaken maar de ‘crowded
trades’ hadden het moeilijk: de veilige aandelen zoals Unilever en de
disruptie-wonderaandelen en momentumaandelen kregen het moeilijk, 100 jaar staatsobligatie
Oostenrijk ook, de lange rente steeg fors verder (maar nadert/ is op weer instapniveaus).
De olieprijs daalde wat na de
stijgingen van vorige weken, maar de aanslag op Saoedische oliebelangen kan
even weer voor stijgingen zorgen (en meer ruzie met Iran en Jemen).
De ECB verlaagde de rente 0,1% en gaat
weer in de slag met QE voor € 20 miljard per maand voor onbestemde tijd en doet
wat om de pijn te verzachten voor banken en particulieren wellicht niet zo’n
heel erg negatieve rentes moeten betalen. Toch niet helemaal de bazooka die de
markt verwacht had. Draghi zei zo ongeveer dat pensioenfondsen zich de ogen uit
de kop moesten schamen over die klachten over negatieve rente, die is nodig
voor het hogere doel van hulp aan de noodlijdende Club Mediterrané. Het
pensioen van Draghi zou eigenlijk met minstens dat van de deelnemers van ABP
etc. gekort moeten worden vind ik. Klaas Knot, Nederlands lid van de ECB en
samen met Weidman de grote havik), kwam met zelden voorkomend ernstige kritiek
op de vreselijke plannen van de ECB om daarmee de dekkingsgraad van Nederlandse
pensioenfondsen verder te verlagen onder de niveaus waarbij gekort moet worden
op de uitkeringen.
De retail sales waren +0,4% over
augustus in de VS, beter dan verwacht. De daling van het consumentenvertrouwen
doet zich nog niet voelen, maar retail sales zijn bijzonder kwetsbaar op het
ogenblik omdat ze te hard hersteld zijn en daarop vrijwel altijd daarna gaan
corrigeren.
Inflatie was ongeveer als verwacht,
maar kerninflatie +0,3% en PCE-kerninflatie van FED waarschijnlijk nog tijden
onder 2%. De verhoging van importtarieven zorgt op korte termijn voor beperkte
verdere stijging, maar voor de langere termijn ziet de inflatiemarkt toch
deflatoire tendensen hierdoor ontstaan. Importprijzen daalden echter 0,5% in de
VS vorige maand.
Initial claims voor werkloosheid
daalden fors naar 204.000. JOLTS-report over arbeidsmarkt was nog sterk.
Het vertrouwen van midden- en
kleinbedrijf volgens NFIB daalde weer verder na het herstel eerder dit jaar,
waardoor de trend toch echt dalend is geworden. Vooral investeringsplannen
zitten steeds verder in het slop.
De Washington Post-ABC polls wijzen op
een positieve beoordeling van de economie nu, maar 60% geeft aan in 2020 grote
kans op een recessie te zien. Dat dreigt een selffulfilling prophecy worden.
University of Michigan consumentenvertrouwen steeg weer. Vooralsnog wijzen de berekeningen van o.a. de
FED dat de handelsoorlog met bijbehorende onzekerheid slechts 1% van de groei
af gaan halen, niet genoeg voor een recessie (maar inclusief neergang in het
buitenland en gebrek aan werkloze productieve arbeiders worden de cijfers niet
mooier). Het begrotingstekort van de VS heeft de $1000 miljard overschreden,
niet een geweldig startpunt voor extra stimulering.
Detailhandelsverkopen zwak in Japan,
dalende autoverkopen in China. In Europa dalende industriële productie, dalende
trend export en in Duitsland zwakt groei bouw af (in Nederland ook door
milieuproblemen).
China heeft moeite de groei voldoende
te stimuleren, maar de Chinese beurzen deden het recent toch best goed. Beurzen in de VS en Europa staan dicht bij barrières. De beurzen moeten het weer gaan zegen of ze echt omhoog willen.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten