Het is nog
steeds hosanna met de bijstellingen van de verwachte economische groei, maar
men wordt daardoor tegelijk somberder over de rente: men ziet meer inflatie en
sommigen zelfs veel meer inflatie door al die ineens geloofwaardige grote extra
fiscale stimulering en mooie vooruitgang met vaccineren in de VS bij in elkaar
schrompelende aantallen coronabesmettingen en uiteraard kan de reële rente dan
ook omhoog (en ook de inflatieverwachtingen).
En ineens
hoort men toch wat voorzichtigere geluiden over de komende winstbijstellingen:
die zullen goed blijven, maar niet zo goed als we recent gezien hebben. Dat is
gevaarlijk voor de beurs, want heel wat van de stijging was te verklaren uit
betere fundamentals vanwege betere winstverwachtingen.
Een hogere (reële)
rente tast de hoogte van wat men wil betalen voor verwachte winst aan. Ofwel,
nog hogere rente moet leiden tot lagere koerswinstverhoudingen. Dat zegt zelfs
Cathy Wood van ARK Investments en dat is de leidende goeroe van het moment.
Haar fondsen hebben de afgelopen maanden een monstergroei gezien.
Al die
rentestijging is aan het leiden tot meer volatiliteit op de obligatiemarkt
gemeten via MOVE. Nogal eens leidt deze de VIX en dat zou slecht nieuws kunnen
zijn voor de aandelenbeurzen.
Powell to
the rescue roept men nu vertwijfeld. Er is een operatie Twist nodig van de FED,
het overmatig kopen van leningen met lange looptijden, om de rentestijging aan
de lange kant een halt toe te roepen. Hogere rentes met die zeeën van schulden,
dat kan toch niet, in wat voor wereld leven we dat centrale banken dit zouden
toestaan (op straffe van enorme verliezen bij juist ook die centrale banken op
hun enorme portefeuille leningen bij een flinterdunne kapitaalbasis). Powell
verhoort de meeste gebeden van die vertwijfelde beleggertjes die horen bij de
rijkste 1%, want anders zou de economie te veel lijden. Een beetje geduld
misschien.
En
ondertussen zie je alles waarde verliezen in termen van bitcoins. Die zijn
volgens Elon Musk nu wel wat duur aan het worden, maar het geloof in de nieuwe
oppergod van de valuta’s is sterk gegroeid. Weg met dollars, goud en zilver,
alleen bitcoins hebben waarde schreeuwen de echte gelovigen.
Heel
voorzichtig suggereert men in onbetrouwbare kringen dat China wel eens een wat
zwakkere yuan zou willen gaan nastreven, maar dat zou toch te erg zijn als
China ons dat zou gaan aandoen.
Maar wie weet, this time is not different, buy the dip
Geen opmerkingen:
Een reactie posten