Bernanke doet ongelimiteerd zijn best

De FED-vergadering had heel wat nieuws te vermelden, ook al bleef de rente ongewijzigd. De belofte om de rente heel laag te houden werd opgerekt van 2014 tot half 2015. Dat was een (kleine) tegenvaller, want iedreen dacht dat dit tot eind 2015 zou duren.
De FED was voorzichtiger dan gedacht met de rente op langere termijn, misschien wel omdat ze de verwachte groei voor 2013 naar boven bijstelde naar 2,8% en Bernanke nu echt heel blij is met de ontwikkelingen op de huizenmarkt. De FED stelde wel dat 2,8% groei niet voldoende was om aan hogere rentes te denken.

(plaatje ABN AMRO)
Het duale mandaat van de FED is verschraald tot een enkele doelstelling, die van de VVD en vroeger van Kok: banen, banen, banen. Zo lang de werkloosheid te hoog is, zal men de rente extreem laag houden. De FED praat Woodford na, zo lang de groei te laag is vergeleken met het potentiële groeipad blijft de FED lief.

Bernanke maakte de beleggers euforisch met een klein deel van zijn beslissing, zoals JP Morgan zei:

“if the outlook for the labor market does not improve substantially, the Committee will continue its purchases of agency mortgage-backed securities, undertake additional asset purchases, and employ its other policy tools as appropriate until such improvement is achieved in a context of price stability” and “the Committee expects that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the economic recovery strengthens”. The phrases “does not improve substantially” and “will remain appropriate for a considerable time after” were the critical drivers behind the Thursday rally.

De FED gaat daarom weer quantitative easen: men gaat voorlopig $40 miljard per maand kopen (tien maanden zo denkt JPMorgan) aan mortgage backed securities en $45 miljard lange leningen in Operation Twist.
Die tien maanden maakt het moeilijk voor de beleggers om nu al bearish te worden. Er worden overigens wel vertwijfelde pogingen gedaan. het goede nieuws is nu immers wel bekend. De problemen van het fiscale klif worden weggelachen door 88% van de beleggers, dat loopt niet goed af.
De FED richtte zijn pijlen overigens ook op het congres/senaat/president: dat gedoe over het fiskale klif moet snel ophouden, anders wordt de groei lager dan de FED prognotiseert. Alle groei lager dan 2,8% in 2013 is de schuld van politici, zo hoor je de FED nu denken.

Beleggers waren ook blij dat bijna alle FED leden voor het besluit gestemd hadden, alleen Lacker was tegen. Het verzet tegen Bernanke is verwaarloosbaar.

  De FED wil een substantiële daling van de werkloosheid op korte termijn, tot onder 7,5%. De FED wil eigenlijk een hogere participatiegraad en dat is de royaalste vorm van werkloosheid berekenen. Men wil een de nodige procenten hogere participatiegraad. Er moet heel wat gebeuren om dat voor elkaar te krijgen.  Als dat niet lukt gaat de FED nog meer middelen uit de kast halen dan plat hypotheekleningen, staatsleningen kopen.