De grote val van de koersen in de afgelopen maand schopt het normale patroon van de vierjaarscyclus wat door elkaar.
De banden waarbinnen de koersen in de FG fase bewegen horen niet zo groot te zijn. Maar omdat de Great Moderation voorbij is en de economische cycli nu volatieler zijn is het niet zo merkwaardig dat de banden ruimer zijn dan rond 2006. De banden van 1995-2003 waren ook bijzonder ruim, ongeveer even ruim als in de grafiek ingetekend. Het voelt niet als normaal wat er nu gebeurde, maar de terugval in 2006 vanwege de beëindiging en terugdraaiing van kwantitatieve verruiming in Japan voelde ook slecht aan. Maar als de daling doorzet in september dan kan ik niet meer volhouden dat we van de bovenkant van de range in februari naar de onderkant zijn gegaan. Dan is er iets ergers aan de hand (een recessie in de VS).
Vooralsnog wil ik nog even aanzien of de banden houden, al houd ik het goed voor mogelijk dat na de huidige relief rally een nieuwe terugval naar de band plaats vindt. Politici doen hiervoor hun best (zie de eisen van Finland en de hersenloze bezuinigingen in de VS) maar de economie trekt gewoon weer wat aan in de VS onder aanvoering van de autoverkopen/transportorders. Net zoals men de gevolgen van de krimp van 3% van de economie in Japan in de eerste helft van 2011 onderschatte,zo onderschat men nu de positieve gevolgen van een herstel van de groei in Japan richting 6% in dit kwartaal (1,5% niet geannualiseerd).
Geen opmerkingen:
Een reactie posten