In de nieuwste versie van global debates playbbook van Morgan Stanley vraagt men zich af of 2012 gaat lijken op 2011 of 2009.
2009 zou erg mooi zijn en 2011 weer moeizaam. Maar in allebei de gevallen gaat de beurs eerst nog omhoog (in 2011 tot 29 april en de daling begon pas eind juni).
In 2009 viel alles erg mee na de ramp van 2008 en in 2011 viel een en ander vaak tegen na de vooruitgang van 2009-2010, waarvan je stil aan hoopte dat dit door zou zetten.
Net als altijd moet je voor een goede beurs de situatie hebben dat het beter gaat dan verwacht. Het helpt dan dat de verwachtingen heel laag zijn, zoals nog steeds het geval is. Maar dan nog kan een en ander tegenvallen.
Morgan Stanley is bang dat iedereen weer te opmistisch is over Griekenland/ Europa en dat je het staartrisico beter moet gaan afdekken (alweer; alhoewel de VIX nu zo laag staat dat het deze keer betaalbaar is). Ze zien erg veel overeenkomsten met begin 2011: ook toen was men heel optimistisch over de groei in Amerika en dacht men dat het met de Eurcrisis wel los zou lopen. Ook voor 2012 ziet Morgan Stanley tegenvallers voor de groei in de VS en de eurocrisis.
Maar ze vinden dat een en ander ook lijkt op 2009. De centrale banken zijn wel heel erg aardig voor de beleggers en beleggers hebben nu lagere verwachtingen dan begin 2011 voor de toekomst, voor de groei in Europa en de VS.
Eigenlijk suggereren ze dat het een mix van 2009 en 2011 wordt, en daar zouden veel mensen voor tekenen. Zelf denk ik vanuit de cycli dat het ook kan gaan als in 1911 Zie verhaal over update paniek 1907), d.w.z. een betrekkelijk rustig positief jaar voor aandelen met problemen rond september.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten