super mario deelt dreun uit aan QE haters

Sinterklaas kwam vroeg dit jaar.
€ 60 miljard QE per maand was de helft meer dan wat men verwacht had.
Je kon overigens wel verwachten dat Super Mario er alles aan zou doen om de verwachtingen te overtreffen. Dat probeert hij vaak en met succes. Volgens kenners had hij een extra QE das aangetrokken (in navolging van Kuroda) en dat voorspelde veel goeds.

Maar veroorzaakt de ECB nu stijgende inflatieverwachtingen? Nee, maar misschien door de lagere euro een beetje. Exporteurs naar de Eurozone zullen hun prijs moeten verlagen om marktaandeel te houden. De eerste reactie was overigens dat de ingeprijsde inflatieverwachtingen iets stegen:5 jaar vooruit 5 jaar inflatie steeg van 1,68 naar 1,71%. 

Er komt geen hyperinflatie, zo stelt Draghi de markt gerust. Duitsland is nog niet overtuigd:

Macht die EZB unser geld kaputt? Bild geeft gas na #QE http://www.bild.de/geld/wirtschaft/europaeische-zentralbank/euro-krise-anleihe-kauf-macht-die-ezb-unser-geld-kaputt-39420346.bild.html …

Centrale banken mogen (enigszins onverwachts) ook lange leningen kopen en daardoor daalde de lange rente meer dan de korte. Dat is eigenlijk niet de bedoeling want vervlakking van de rentecurve geeft afnemende economische groeiverwachtingen aan.

De details zijn nog niet helemaal doorgedrongen van de QE. 20% van de nieuwe aankopen komen op de balans van de ECB, de rest op die van de plaatselijke centrale bank. Kopen tegen negatieve rente moet ook, looptijden van 2 tot 30 jaar zijn geoorloofd.

Als een en ander inderdaad keurig verdeeld wordt naar rato van het kapitaal in de ECB verdwijnt de noteerde staatsschuld helemaal in de Baltische Staten en voor 80% in Griekenland. Maar voor Griekenland komen er speciale regels.

Eerste reactie: dollar omhoog, beurs omhoog, rente omlaag: 0,39% rente op 10 jaar Duitsland,  Zwitserland -0,27%. De Deense centrale bank moest ook de officiële rente verder onder nul brengen om de aanval op de Deense kroon af te weren.

Renzi zei dat zijn droom was een euro die op pariteit staat met de dollar.Dat dreigt in een sneltreinvaart te gebeuren. Draghi is een goede patriot.

En uit Bloomberg waarom deflatie zo slecht is:

Bloomberg.com – Why Falling Prices Are Actually a Really Bad Thing
On the surface, everything getting cheaper sounds like a dream come true. It’s not. The prospect is so terrifying that it’s prompted central bankers around the industrialized world to pour trillions of dollars into their economies to prevent a sustained drop in prices…Here’s why.

1.    When shoppers see persistent price declines, they hold out on buying things. They ask, will I get a better deal next week, next month, next year? As a result, consumer spending flails. For most nations, that’s a big chunk of their economy, and any slowdown in consumption threatens growth.

2.    Businesses behave pretty much the same way. They postpone buying raw materials, hoping to get a break on costs, and delay investing in that splashy new facility or hiring an extra hand.

3.    Additionally, their pricing power — the ability to charge more — vanishes. That makes it harder for them to grow profits. In such an environment, if companies want to grab a bigger market share, they have to slash prices. That makes things worse.

4.    Lower profits = less money to go around to workers. Employees don’t get the raises they were expecting, they cut back on spending even more, and the ugly cycle repeats. That’s why they call it a deflationary spiral.

5.    The sad thing is, even when prices are falling, the amount you owe doesn’t. Borrowers get crushed under the weight of that debt. In a mild scenario, companies and consumers hold back on other purchases to continue meeting their obligations. When things get really bad, they go bust altogether.

6.    Policy makers usually have an antidote to economic slowdowns, but it’s trickier when interest rates are already near zero. That’s exactly the situation with the ECB and much of the industrialized world. That forces officials to turn to unconventional tools.