Het is zonneklaar dat de FED de rente gaat verlagen, niet een keer maar meerdere keren. Powell zei in Jackson Hole dat de sterke arbeidsmarkt de FED in staat stelde een voorzichtig rentebeleid te voeren. Men interpreteerde een en ander als renteverlaging in september is waarschijnlijk. Daarna zijn er afgrijselijke arbeidsmarktcijfers gepubliceerd met enorme neerwaartse herzieningen van de banengroei. Daardoor is renteverlaging dus nog waarschijnlijker geworden.
Deze redenering volgend is de FED niet behind the curve. Weinig kans op recessie.
Dan de winstverwachtingen. Die stijgen en dat gebeurt bijna nooit rond september. Maar deze keer was er veel pessimisme in de verwachtingen geslopen door de beautiful tariffs van Trump. Er was geen (althans onvoldoende) aanpassing gemaakt voor de enorme investeringen in AI. De maginificent 7 zijn weer magnificent.
De economische groei in de VS vertoont scheuren, maar in nominale termen ziet het er nog redelijk uit. En voor de large caps al helemaal. Er wordt niet gewaarschuwd voor tegenvallende omzetgroei en dan legt men uit dat er fenomenale productiviteitsgroei moet zijn als de banengroei zo slecht is. En voor de large caps helpt het enorm dat de dollar zo zwak is (verbazend weinig gemeld bij de winstverwachtingen)
Een en ander gaat in tegen wat we gebruikelijk achten in de cycli. De jaarcyclus laat behoorlijk vaak een dip zien rond september. De presidentscyclus veronderstelt bezuinigingen in de eerste twee jaar van een president om daarna voor sinterklaas te kunnen spelen. De vierjaarcyclus geeft ook een waarschuwing, na drie jaar stijging wordt het tijd voor een klein jaar daling. Misschien is het deze keer anders, want Trump smijt met geld in 2026 en daarna moet hij bezuinigen in 2027 en 2028. Tegen die tijd is de AI bubbel ook geknapt. Maar op korte termijn zou de beurs toch kunnen stijgen op die verbeterende winstverwachtingen bij een royaler monetair beleid. Maar pas op de cycli.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten