30 november 2025

postzegelveiling NPV Weesp blijft populair, de boomer koopt door

 De afgelopen weken ben ik de nodige dagen gaan kijken bij de (Nederlandsche) postzegel- en muntenveiling in Weesp.  Munten zijn eigenlijk ook leuk, maar vaak veel duurder dan postzegels. Voor een leuke zilveren rijder krijg je ook een hele doos postzegels. De stijging van de goud- en zilverprijs heeft de prijs van heel wat eenvoudige munten doen stijgen. Een gouden tientje was een veel betere belegging dan die doos postzegels of die leuke zilveren rijder. Door die munten blijven diverse veilinghuizen nog wel winstgevend gelukkig, want er sluiten er steeds meer vanwege hoge leeftijd vooral (of te hoge kosten zoals Corinphila helaas volgens vele verzamelaars) 

De postzegelprijzen dalen al decennia, omdat er bijna geen nieuwe jeugdige verzamelaars bijkomen. Ik hoorde altijd bij de relatief jonge postzegelverzamelaars, maar ik ben nu over de gemiddelde leeftijd van de postzegelverzamelaar (72) gekomen aldus een enquête van maandblad filatelie. Die oudjes kopen echter stevig door, iedereen spaart steeds meer gebieden en steeds gespecialiseerder. Door al die omvallende zegelaars waarvan de boeken worden ingeleverd bij de veiling ontstaat een enorme berg dozen met eenvoudige zegels die heel weinig opbrengen, vooral de nieuwtjes uit de jaren 60, 70,80, 90 waar kapitalen voor betaald zijn en nu maar een fractie van de aanschafprijs opbrengen. Klassiek, ouder dan 100 jaar en liefst voor 1900 heeft veel beter stand gehouden. De jonge verzamelaar na de Tweede Wereldoorlog stak al zijn energie in de postzegels die nieuw te koop waren bij het postkantoor, want die van voor de (Eerste  Wereld)oorlog waren te moeilijk. Dus die nieuwe postzegels heeft iedereen, maar die oude vaak niet. De kapitaalkrachtige 1% trekt al jaren de portemonnee en koopt de moeilijke zegels die men niet heeft. Men specialiseert steeds meer en dat gebeurt bijna altijd bij zeer oude zegels. Men wil alle stempels, afwijkingen, moeilijke brieven etc. 

De enige zegels die de laatste decennia veel meer waard werden, waren de postzegels uit China en India. Daar kwamen wel nieuwe verzamelaars met plotseling genoeg geld om de zegels van eigen land te kopen. Overigens stijgen de prijzen ook daar niet meer zo erg, ik zag voor het eerst in jaren Nederlandse handelaren een grote partij China  ( € 18.000) kopen, al zal het toch wel voor Chinezen bedoeld zijn)

Het Gemenebest, Commonwealth, en dan vooral de zegels van koningin Victoria was decennia ook prijshoudend met ook best vaak stijgende prijzen. Na de Brexit gaat het echter ook behoorlijk bergaf met de oude zegels van het Gemenebest. Ik heb weer enkele groene ponden aangeschaft van Victoria en Edward, want de prijzen voor het Gemenebest komen plotseling binnen wat ik schat dat het op zou moeten brengen (ik houd dus onvoldoende rekening met de negatieve gevolgen van de Brexit voor de pondzegels etc. van Victoria, die iedereen wil hebben, maar nu tegen gereduceerde prijzen).

(Oud) Duitsland was wat populairder geworden, al gaat dat toch wel erg om de achterkant van de postzegel, het moeten postzegels met perfecte gom zonder plakker zijn. Scandinavië liep helemaal niet en Amerika had ook te lijden onder de handelsbeperkingen van Trump.  Politieke maatregelen zijn dus zeer belangrijk. In Weesp haalt men bijvoorbeeld veel boeken uit Frankrijk, omdat daar de BTW over de hele verkoopprijs betaald moet worden bij verkoop en niet alleen over de veilingkosten zoals in Nederland. 

Het bieden in Weesp gaat ook kansrijker nu de megalomane postzegelhandelaar uit Luik, niet meer mee mag bieden, vanwege te grote aankopen die hij uiteindelijk niet kon betalen, ook al was hij de grootste internethandelaar in postzegels in Europa. Deze man bood eindeloos door en je was kansloos als hij iets per se wilde hebben. Hij gunde niks aan de andere handelaren die daarom kwaad op hem werden. Gelukkig had hij niet alles gezien en die kavels kon je dan wel kopen. Dat megalomane van ik ben de grootste, loopt wel vaker verkeerd af. Bij een Amphilex-tentoonstelling wilde iemand de grootste veiling ooit organiseren. Dat werd een financieel fiasco en de man schoot een kogel door zijn kop. 

Er zijn dus enorm veel dozen en boeken te bekijken op deze veiling, met af en toe ook fantastisch materiaal. De prijzen zijn soms veel hoger dan ik dacht, maar de laatste jaren worden de afwijkingen veel minder (ik waardeer postzegels onvoldoende af). Niemand kan alle dozen en boeken zien en dat biedt kansen, vooral voor de pensionado die tijd zat heeft om al die boeken te bewonderen. Zo had overduidelijk niemand het boek met motief cijfers gezien, want dat is geen motief dat iemand spaart. Ik wel en tot mijn verwondering bood niemand behalve ik, terwijl het toch echt het driedubbele waard was in mijn ogen (waardoor ik dus tamelijk zeker ben dat niemand deze boeken zag). Ook nog wat leuke boeken Latijns Amerika gekocht, maar die hadden te veel mensen gezien en dat was dus niet zo goedkoop.

Al die dozen staan in een grote ruimte, er is verhuisd naar een grotere ruimte vanwege het groeiende aanbod van omvallende filatelisten. Dat warm stoken valt niet mee en de koude was de meest gehoorde klacht. Al die oudjes moet je niet in de kou zetten (17 graden is ook niet zo erg vind ik, maar je moet niet in T-shirt aan komen zetten).. De veilingouder zorgt voor prima broodjes en op de veilingavond voor een maaltijd (door een goede Chinees afgeleverd), zoals altijd niet echt een free lunch ook al hoef je er niet voor te betalen. Dat gebeurt later op de avond als je zondigt en toch nog een keer door biedt op dat boek dat je zo graag wilde hebben. Het huis staat daarom te vol met boeken en de veilinghouder probeert me ervan te overtuigen dat ik plaats moet maken, dan kan ik bij hem weer nieuwe leuke boeken kopen. 



















22 november 2025

Nvidia redt niet, maar John Williams wel

 We zagen ongebruikelijke dingen op de beurzen in de afgelopen dagen.  Eerst zagen we de totale omkeer van hoe de cijfers en verhalen van Nvidia beoordeeld werden. Van himmelhoch jauchtzend tot de instorting van de AI-bubbel is nabij. Iedereen vond ineens dat ze puts moesten kopen ter bescherming. Overdreven aan twee kanten, maar het veroorzaakte grote koersbewegingen op alle beurzen.




Vrijdag zagen we dat het commentaar van Williams (FED-baas van New York, na Powell de machtigste baas bij de FED en die moeten zo met elkaar samenwerken dat de een niet zo maar wat belangrijks kan roepen zonder dat de ander het weet). Williams zei dat de FED-rente nog steeds wat restrictief is en dat hij de arbeidsmarkt wat ziet verzwakken terwijl inflatie eerder lijkt te dalen dan te stijgen (minder last heeft van de heffingen van Trump dan hij eerder vreesde). De kansen op renteverlaging in december stegen van een lage 38% naar bijna 70% op een dag, ongehoord veel zonder economisch nieuws.

De Trump-bubbel is wat leeg aan het lopen als je denkt dat bitcoin/ memecoin  hier een goede graadmeter voor is. De steun van populaire complotdenker Marjorie Taylor Greene is verdwenen vanwege haar succesvolle acties om de Epsteinfiles openbaar te krijgen, zeer tegen de zin van Trump. Het consumentenvertrouwen is weer gekelderd en men ziet Trump als even erge booswicht als Biden vanwege het veroorzaken van inflatie. Men ziet een vibecession die minstens zo erg is als onder Biden. Inflatie is niet zo hoog meer volgens de officiële cijfers, maar net die dingen die je wilt kopen zijn toch wel erg duur, veel duurder dan in je gedachten vroeger het geval was.

Trumps plannen om Oekraïne over te geven aan Rusland in fases stuit nog op verzet van zowel Rusland als Oekraïne. Rusland wil meer, want ze winnen langzaam en politiek is een voortdurende oorlog hemels. Oekraïne ziet volgens Poetin nog steeds niet dat Rusland met volle kracht blijft aanvallen en ze daar steeds minder tegenop kunnen  en ze zijn vergeten dat hun meaning of life is het vergroten van de glorie van de tsaar van Rusland. Oekraïne wil nog steeds niet bij het kruisje tekenen en hoopt op een list van Rutte. Trump wil vrede zodat hij de Nobelprijs voor de vrede krijgt, maar Rutte moet hem ervan overtuigen dat capitulatie voor Rusland erg duur is, want dan is erg veel geld nodig om de Baltische staten te verdedigen en dan worden ze bij het Nobelprijscommittee erg bang dat daarna Rusland hun gaat pakken, waardoor ze Trump geen Nobelprijs willen geven.. 

20 november 2025

Nvidia redt, fiscale dominantie zorgt voor lagere rente

 Sidderen voor Nvdia, dat was de beursweek tot nu toe. De optiemarkt gaf een verwachte swing van ruim 6% aan als reactie op de cijfers over het derde kwartaal (dus zelfs als je de richting goed hebt, verdien je waarschijnlijk niets).. Polymarket weddenschappen wezen op slechts 84% kans op een beat (er was op het laatst enige daling van dik meer dan 90%. Nvidia verslaat vrijwel altijd de verwachtingen en daar rekent men dus op). Maar natuurlijk was er die beat. Meer omzet en winst en exponentiële groei. Opluchting alom: commentaren als: Christmas is saved, Nvidia saves humanity again. Het is angstaanjagend hoe veel mensen als commentaar geven dat de beurs (voorlopig) is gered, omdat de AI bubbel nog verder kan worden opgeblazen. Aanvullende analyses lieten toch wel wat zorgen zien: vier klanten slechts zorgden voor het leeuwendeel van de stijging (=zorgen over circulair rondpopen van geld blijven) en groei kostte toch wel erg veel cashflow (toenemend werkkapitaal etc. 


Het heeft lang geduurd, maar de winstverwachtingen stijgen weer in Nederland, dankzij geloof in veel meer chips nodig straks.


(via Stockwatch,Arend Jan Kamp)


Fear and greed: in de VS zijn de zorgen over de beurs en AI-bubbel in het bijzonder zo groot dat het (contraire) beleggers geruststelt.

Scenarioanalyse van JP Morgan over banengroei: lage , voorspelde groei is Goldilocks, te hoog is slecht want dan geen renteverlaging, flinke daling kan mega slecht zijn vanwege mega klap in winstverwachtingen (tot -11% mogelijk dan in een klap).  
Het werd dus redelijk Goldilocks, het cijfer over september was iets te hoog, maar de werkloosheid liep ietsje op (onverwacht) en er waren kleine neerwaartse herzieningen van de vorige maanden, waardoor de banengroei op jaarbasis toch duidelijk flink aan het afzwakken is, terwijl inflatie minder oploopt dan verwacht. 
Een en ander vergroot de druk op de FED om de rente te verlagen. Het is volgens Jeroen Blokland al tijden duidelijk dat de fiscale dominantie (de noodzaak om rente laag te houden vanwege te grote schuldenbergen en tekorten) het wint van de noodzaak om de inflatie laag te houden bij de centrale bankiers. Daarom heeft men (terecht) meer vertrouwen in goud dan in obligaties.

Gaat de FED de rente echt niet verlagen na al die besliste uitspraken van leden van de FED dat ze de rente niet zo roekeloos moeten verlagen (=lakei van Trump zijn)

De FED heeft de afgelopen maand met succes duidelijk gemaakt dat ze eigenlijk geen zin hebben om de rente te verlagen in december, o.a. vanwege gebrek aan cijfers. De lange rente is daardoor gestegen. Ook in Europa, de 10 jaar swaprente is naar boven doorgebroken. Maar de banengroei en Trump schreeuwen om lagere rente en dat lijkt te gebeuren: misschien niet in december, maar wel in 2026 (vooral bij benoeming door Trump van vazallen die de rente moeten verlagen)  

16 november 2025

is het echt zo erg als het Amerikaanse consumentenvertrouwen aangeeft (natuurlijk niet)

 Er komt wat tegengas uit de VS dat het er toch niet zo slecht gaat als iedereen denkt. Het is allemaal ellende voor o.a. de millennials en daarom denken ze zelfs in de VS dat het systeem tegen hun werkt en dat ze maar beter socialisme/ populisme kunnen invoeren. Jongeren geven migranten iets minder vaak de schuld van alles dat fout gaat. Het is frustrerend dat je tegenwoordig met een goede opleiding vaak toch niet aan een goede baan kan komen, wat vroeger wel kon. Maar er zijn nu veel te veel academici en hoog opgeleiden, die zijn niet meer zo schaars. Huizen zijn erg duur geworden en de hypotheekrente is niet meer laag genoeg. Er is oorlogsdreiging en te veel obesitas en fentanyl

. Kommer en kwel alom dus.

Maar gaat het echt zo slecht?



Nee ook volgens What If Things Are Better Than They Seem? - A Wealth of Common Sense 

Steeds meer mensen hebben aandelen. Sinds corona hebben de lagere inkomens veel meer aandelen.

En met dat kopen van huizen zit het ook best goed. Helemaal niet zo veel ouder dan vroeger.

Nee, de afname van de middenklasse komt niet door toename van de onderklasse. Er is juist een groei van hoge inkomens boven $ 100.000 die ervoor zorgt dat het aantal inkomens eronder afneemt. Er zijn gewoon te veel veelverdieners, niet te veel weinig verdieners. 



en dan nog de beurs

Het was de afgelopen week een zoals we al vaker zagen. In 2025 was maandag, dinsdag, woensdag vaak positief en donderdag, vrijdag negatief.

Positief omdat de overheid in de VS weer open ging en we weer Taco Trump zagen. Zwitserland naar normale heffingen. En lagere tariffs op voedsel en drank. het is tot Trump doorgedrongen dat de mensen ontevreden zijn omdat goederen zoals voedsel, vlees en bier en frisdrank flink duurder worden. Het is nu de schuld van Trump en niet Biden. Dus tariffs omlaag op biefstuk. 

Negatief omdat men zich zorgen maakt over te hoge investeringen in AI data centers en daarmee te hoge schulden bij bijvoorbeeld Oracle. Vooral negatief omdat de FED dreigt de rente niet te verlagen. Een en ander zorgt ook voor hogere lange rente in Europa (10 jaar swap rente doorgebroken naar boven, richting de toppen van 2023)

Met de winsten gaat het best goed, men is in \Europa voldoende negatief over de economische groei en inflatie daalt. En het seizoen ziet mee. Nog geen reden voor oeverloos pessimisme.


Die FED studie heeft dus als verbazingwekkende uitkomst dat de inflatie omlaag kan bij hoge importheffingen omdat de schade aan de economische groei zo groot is dat inflatie voor niet importgoederen en grondstoffen daalt. De FED lijkt dus geneigd om de rente te gaan verlagen als ze hun eigen studies geloven.

In China valt de groei tegen, want investeringen moeten de kar trekken en dat gebeurt onvoldoende. De winsten zijn te laag en de subsidies worden onbetaalbaar voor de lagere overheden. De groei van de consumptie valt mee, maar is nog geen 3%, overigens een mooi cijfer in Europese ogen.  De export hapert omdat deze te groot is geworden voor de wereld ex VS. De Chinese munt is volgens FT ongeveer 30% ondergewaardeerd en dat maakt concurrentie in Europa tegen China een ondoenlijke zaak. 


9 november 2025

het wil niet vlotten met die correctie op de beurzen.

 Markten lijken een beetje uitgeput, maar de seizoensinvloeden zijn positief. Misschien dat het daarom niet opschiet met die correctie. Het winstseizoen in de VS is prima en de FED wordt weer wat royaler. De laatste week is Powell de indruk aan het wekken dat de rente misschien niet verlaagd wordt, maar de markten laten een sterk gedaalde in geprijsde inflatieverwachting voor de komende 1-2 jaar zien. 


Er zijn weinig cijfers door de shut down van de overheid, maar wat zichtbaar is wijst op een langzame afkoeling van de arbeidsmarkt en een op peil blijvende consumptie met sterke investeringen in AI. De oliemarkten zijn zwak. De importheffingen leiden verrassend langzaam tot extra inflatie. 

Trump zegt dat het geweldig gaat, maar dat is alleen door AI. Hoge importheffingen leidt tot inefficiënt bedrijfsleven dat niet meer zo goed zijn best moet doen om te kunnen verkopen. Minder innovaties. Het lijkt op de politiek van Argentinië voor Milei. Flink belasten wat goed gaat en veel te veel geld uitgeven door overheid. Inflatie zou anders lager zijn en daardoor groei hoger. Het is het recept voor stagflatie. Amerika heeft steeds duidelijker een K-economie, waarin het steeds beter gaat met de bovenste ongeveer 10% en met de onderste helft gaat het steeds slechter. 

Electoraal is het niet goed aan het gaan met Trump. De democraten weten nog steeds niet hoe ze Trump moeten pareren, maar Trump is te veel kiezers tegen zich in het harnas aan het jagen. Hij lijkt de stem van de hispanics die bij de presidentsverkiezingen ineens voor een belangrijk deel op hem stemden weer te verliezen. Ze zijn namelijk niet gek en zien dat ze gediscrimineerd worden door de gewone witte man. ICE pakt hun vrienden op. Geen voedselbonnen, veel hogere kosten voor medische verzekeringen wint onvoldoende kiezers.

Technologie trekt de kar, maar is in veel gevallen reeds peperduur. De rest van de bedrijven doet het maar matig en in Europa al helemaal matig. Als je bijvoorbeeld kijkt in de AEX welke bedrijven een mooie ontwikkeling van winst, cashflow en omzet heeft over de afgelopen tien jaar vindt eigenlijk maar weinig. Ja, de chippers, Adyen en Relx/ WoltersKluwer, maar verder eigenlijk niets (en enkele van de genoemde bedrijven hebben het erg slecht gedaan qua koers dit jaar). Het gaat allemaal vreselijk op en neer, o.a. door afschrijvingen en valutakoersen. Weinig bedrijven met een mooie ontwikkeling van de cashflow of intrinsieke waarde per aandeel. Het is niet moeilijk om een verhaal te schrijven dat aandelen helemaal niet zo goed zijn en eigenlijk vreselijk overgewaardeerd. Als de economie dan tegen gaat zitten zal dit populair worden en dan heb je zo maar een Chaotische Neergang. Net als het nieuwe pensioenstelsel is ingevoerd in Nederland in de hoop op geweldige opbrengsten van aandelen lijkt dit te gaan gebeuren over een paar jaar. Ter Veer zou er voor waarschuwen, maar die leeft helaas niet meer. Er zijn nog roependen in de woestijn zoals Wim Grommen, maar men hoort nu eenmaal mensen niet die roepen in de woestijn. Ze roepen te vroeg (en dus eigenlijk op tijd, zodat je je nog erop kunt voorbereiden). Nog even wachten is nog steeds te verleidelijk, nog even al die aandelen maar aanhouden dus.