Ik zie langzamerhand wat trekjes van de beurs van 1987 terug in die van 2026. De beurs steeg maar door en nog wel in flink tempo, iedere bear werd voor gek versleten, de glazenwassers kwamen kijken wat de koersen deden bij ons, terwijl er steeds meer beren op de weg waren. Het ging uitstekend met de winstverwachtingen en dat bleek zelfs terecht in 1988, maar aandelen waren onbegrijpelijk erg duur geworden, vooral bij de sterk stijgende rente (van ongeveer 7,5% naar 9,5%). De dollar verzwakte en daar moest de FED iets aan doen.
Nu zie je weer die stijgende lange rente en een FED die wat moet doen aan de inflatie nu die weer great again gemaakt is door Trump via suicidale importheffingen en een even suicidale oorlog met Iran. De bond vigilantes zijn weer aan het opstaan volgens de bedenker van de term Yardeni. Is het gewoon doorzetten van de trend naar hogere risicopremies voor het dragen van duratie risico, hogere termijnpremies of is het een totaal wantrouwen tegen overheden met tomeloos groeiende gaten in hun hand à la Liz Truss?
Buigt Bessent voor de obligatiemarkt zoals de bond vigilantes willen? De tijd van idioot lage rentes is voorbij, maar er is nu wel een Albanese meerderheid die zegt dat het helemaal fout gaat met de rente (eigenlijk als in 1987). Er lijken dus contraire mogelijkheden en je ziet meer enthousiasme bij hedge funds voor obligaties.
De winstverwachtingen zijn nu nog prachtiger dan in 1987 en de waarderingen vergeleken met het verleden niet zo heel erg hoog.
De dollar oogt iets zwakker, maar is geen probleem. Er zijn nu echter wel meer geopolitieke beren op de weg via nodeloze oorlogen, klimaatproblemen, inclusief el niño en kunstmestproblemen die zorgen voor hogere voedselprijzen, onmogelijk hoge groeiverwachting voor AI op grond van onvoldoende data centers, te weinig groei in opwekking elektriciteit. De vraag naar chips is enorm gestegen, maar tot op heden is er daarna altijd een koude douche geweest. De procentuele groei in AI gaat afzwakken. De grotendeels verstopte, maar nu goed gesignaleerde AI schuldenopbouw lijkt op de boekhoudfraude van rond 2000.
Jim Cramer zegt dat we ons geen zorgen hoeven te maken, want this time is different.
Ja, toen hadden we Ronald Reagan als succesvolle aardige president van Amerika en nu dearleader Trump, waarvan de verering door zijn volgers zo veel voldoening en geluk schenkt dat wat tegenslagen met inflatie en medische kosten daar ruimschoots tegen op moeten wegen.
Zelfs Vance zegt dat Amerika niet zo veel goedkope importproducten moet consumeren en dat dit dan maar moet met een veel lagere dollar (bepaald niet iets waar je verkiezingen mee wint, de Amerikaan is voor her -industrialisering in de rust belt, maar nog meer voor goedkope producten die Jan met de Pet anders niet meer kan betalen). .
N.B. in 1987 daalden de koersen al enige tijd voor de krach, vanaf augustus was het niet meer leuk op de beurs. Maar in oktober 1987 gaf men ineens bij het doorbreken van steunniveaus de moed totaal maar dan ook totaal op. Er was geen vangnet tegen die eindeloos binnenkomende verkooporders vanuit vooral futures, waardoor de situatie onbeheersbaar werd. Ineens kon iedereen zich wel voor de kop slaan dat ze zo hadden ingezet op nog hogere koersen, zoals men nu weer eens leert in Zuid Korea, alhoewel daar de les weer vergeten lijkt te zijn. Always buy, never sell zei de verkoper van Japanse aandelen tegen ons totdat hij beginjaren 90 uiteraard ontslagen werd. Nu is de opperste wijsheid buy the dip. Dat gaat geweldig tot het fout gaat (en treedt het door AI vertraagde Chaotische Neergangscenario op met daling van 50%+ van beurzen). Maar waarom nu? Het komt vast pas in oktober zei Jan de Boer en wie weet zijn de goede AI tijden nog niet op. Maar ooit, in de niet zo verre toekomst....
Geen opmerkingen:
Een reactie posten