Op de blogs van Zerohedge en The Pragmatic Capitalist werd de tegenvallende groei in de VS weer eens toegeschreven aan deleverage, ontschulding van de particulier. Per saldo nemen de schulden af van de particulier versus zijn inkomen. Maar de schulden zijn nog steeds te hoog versus de stijgende trend. D.w.z. deleverage gaat nog even door en de balansrecessie is nog niet voorbij.
Het gunstige is dat het tempo van deleveragen niet meer toeneemt en dat de spaarquote op een niveau is gekomen waarbij er zonder extra inspanning de schulden afnemen versus het inkomen. D.w.z. het hindert de groei van de consumptie niet meer. Het stimuleert de groei ook niet meer, wat voor de kredietcrisis wel het geval was: via verhoging van de hypotheek (mortgage equity withdrawal) werd er steeds meer geconsumeerd. Nu is die mortgage equity withdrawal negatief geworden. Dat zal een tijdelijke zaak zijn. Als die periode voorbij is (=als de huizenprijzen weer goed stijgen), dan zal dat de consumptie weer iets gaan helpen, maar niet zo veel als voor de kredietcrisis het geval was.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten