Voorlopig gaat de inflatie nog volgens script Trump. De importinflatie is nog laag, de inflatie wordt gedrukt door een lagere olieprijs, lagere diensteninflatie en vooruitzichten op lagere huurstijging. Die lagere diensteninflatie zou door eenmalige meevallers komen in o.a. de financiële sector. Wie weet echter niet, is het een voorbode van druk op prijzen vanwege AI. De huizenmarkt gaat weer wat moeizamer en daardoor lijkt herstel huurstijging weer wat verder weg te liggen. Die stijging van de importprijzen gaat er de komende maanden natuurlijk wel komen, maar lijkt niet zo vernietigend voor de economie te worden als aanvankelijk gevreesd. En buiten de VS leiden die hogere importprijzen in de VS juist tot druk op de prijzen. Het inflatieverhaal is meevallend. Alhoewel die lagere olieprijzen wel eens kunnen omslaan in hogere prijzen als de olieproductie in de VS gaat dalen zoals het aantal nieuwe projecten voor schalieolie en -gas overduidelijk begint aan te geven. en misschien ook het uit de vaart nemen van wat meer schaduwvloot met Russische olie (lage olieprijzen is het zekerste voorteken voor hogere olieprijzen geweest). Trump is niet langer zo blij met Poetin en zal ook Europa opstoken wat ijveriger Russische olie te boycotten.
Al die onzekerheid door Trump leidt tot extra sparen, vorige maand ging dat van 4,3 naar 4,9% van beschikbaar inkomen in de VS. 0,8% meer inkomen en 0,2% meer uitgeven. Dat ziet er meevallend uit, dat extra sparen duurt nooit lang in de VS en inkomensgroei is kennelijk nog heel sterk in de VS vanuit de onderliggende trends, met veel extra uitgaven voor AI en straks weer meevallend vertrouwen door de hogere beurzen, waardoor de consument de hand weer wat minder op de knip zal houden.
TACO (Trump always chickens out) Trump denkt de beurs en gaat dan maar weer wat hoger. Het is wat overbought en dat kan zorgen voor enige consolidatie op korte termijn, maar de plaatjesvorsers zien haast alleen maar rooskleurige signalen. Een sterke meimaand leidde tot op heden altijd tot duidelijk hogere koersen een jaar later etc etc. Hedgefunds en institutionele beleggers zitten nog steeds short en moeten bijkopen. En al die zorgen over de rente, ach dat is een naar narratief dat al te veel in de prijzen zit. Men heeft de moed al helemaal opgegeven dat de FED de rente duidelijk verlaagt in 2025, maar het inflatieverhaal, de druk van Trump en de verzwakkende huizenmarkt geven aan dat de FED wel eens van gedachte zou kunnen veranderen, vooral ook als de collega centrale banken wel de rente omlaag gooien. De dollar blijft verrassend zwak gezien die oplopende renteverschillen met het buitenland, maar dat is wel zo als TACO Trump het zou willen en wat toch als beste oplossing wordt gezien om het handelstekort van de VS terug te dringen. Overigens moet (absoluut onontkoombaar volgens de economische wetten) bij een groot handelstekort het buitenland zich volladen met Amerikaanse beleggingen, met voorop staatsleningen meestal. Die worden niet schaars door die big beautiful bill van Trump die de komende tien jaar tot een extra begrotingstekort van 1700 tot 3800 miljard gaan leiden, afhankelijk van hoe optimistisch men de inverdieneffecten doorberekent.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten