+Het winstseizoen is grotendeels
voorbij. De winsten en vooral vielen mee.
Genoeg om de voorspellingen en koersdoelen voor 2017 en 2018 te
verhogen. De winst een jaar vooruit is nu al een tijdje met net iets minder dan
10% op jaarbasis aan het stijgen. De koersen stijgen sinds Brexit en Trump aan
het bewind nog harder.
De laatste
maanden gaat het echter wel heel erg weinig volatiel, nog wel 10%+ op jaarbasis
in de VS en in Europa gaat het in diverse landen in euro’s zelfs
achteruit.
=/-Velen, maar geleidelijk wel iets
minder, maken zich druk om die lage volatiliteit, die complacency lijkt aan te
geven. Vaak lopen periodes met lage volatiliteit ineens slecht af, maar juist
bij aandelen kan de correctie lang achterwege blijven. Die lage volatiliteit is
bijna overal op de kapitaalmarkt te zien. Niet alleen aandelen, maar ook de
rente, de dollar, goud is haast niet van zijn plaats te krijgen.
Een goed artikel hierover is
Kortom, het is toch wel reden voor
enige zorg.
- Trump is met het congres mee op
vakantie. Dat hoort extra rust te betekenen, maar hij blijft twitteren. Hij
krijgt als verwijt dat zijn regering niets voor elkaar krijgt. Dat lokt
onbezonnen reacties uit in de vorm van een handelsoorlog beginnen. Tot op heden
schrikt hij elke keer terug van het nemen van protectionistische maatregelen
maar hij kan op vakantie tot het inzicht komen dat protectionisme de weg is
naar meer populariteit.
-- Het schuldenplafond is niet verhoogd
en dat staat borg voor de nodige portie aan gekibbel vanwege wensen van Ryan,
de Tea Party en tegenstribbelende democraten.
De politieke zorgen zijn dus aan het
toenemen. Het goede nieuws raakt zo zoetjes aan wel bekend.
-- Dat maakt markten kwetsbaar voor
septemberbeslommeringen. Toch maar niet rekenen op belastingverlaging van enige
omvang. Toch maar weer minder groei voorspellen, want met de lonen wordt het
niets. ISM’s dalen, zij het wel van hoge niveaus.
+De FED is lief. Draghi moet eind
augustus op het seminar van Jackson Hole gaan uitleggen dat het nu wel genoeg
is, maar dat afbouwen van QE niet in het belang van Italië is en het daarom nog
behoedzamer afgebouwd moet worden dan wat de FED doet en deed.
+De laatste werkgelegenheidsgroeicijfers
zijn opnieuw verrassend goed, geen nieuwe tegenvaller bij de loongroei,
-- maar wat
is de ontwikkeling van het (reële) beschikbare inkomen slecht in de VS. De trend
was al zwak en lijkt nog verder af te zwakken. Een vleugje belastingverlaging komt
als geroepen zou je zeggen.
- kredietgroei is zwak, loongroei bij 55+ afwezig, autoverkopen slecht.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten