Beurzen doen het vrij goed dit jaar ondanks de handelsoorlogen van Trump. Dat drukt de groei en zorgt voor veel onzekerheid. Maar dat is niet te zien in de volatiliteit van de rente en de VIX. Eigenlijk valt het allemaal best wel mee. De omzetten in de VS groeien harder dan verwacht, de cash flow ook en de winstontwikkeling van de Amerikaanse tech is magnificent. Genoeg om de winstvooruitzichten te laten verbeteren in de VS en om de somberheid over Europa wat te drukken. Dat is een beetje tegen het seizoen in, vaak krijg je nu in het jaar neerwaartse aanpassingen. De free cashflow is beter dan verwacht, ergens helpt Trump de winstgroei.
Wel wordt het steeds duidelijker dat de groei zwakker wordt, maar dat leidt tot zonnige rentevoorspellingen. De FED gaat de rente met meer dan 1% verlagen, vooral als de trawanten van Trump de macht overnemen in de FED. De inflatie moet wel haast wat stijgen door die importheffingen maar met lagere grondstoffenprijzen hoeft de inflatie niet zo'n groot probleem te zijn. Hoopt men. Huurstijging blijft ook laag in de VS.
Die importheffingen leiden echter wel tot structureel minder groei (ca. 0,75% denk ik) en meer inflatie (ook 0,75% denk ik). Dat maakt het waarschijnlijk mogelijk voor de FED om de rente te verlagen.
Er is optimisme over de liquiditeit
De invloed van die handelsoorlogen is kleiner dan verwacht. China groeit door en exporteert er nog lustig op los, deels via andere landen zoals Taiwan.
Wat me wel dwars zit is dat op sommige kwartaalrapportages wel heel erg negatief wordt gereageerd
Bijvoorbeeld ASML, Wolters Kluwer en DSM Firmenich hadden in mijn ogen prima cijfers. Maar ineens ziet men het onheil van AI en een lagere dollar op ons afkomen en dat leidt tot angsten voor de groei van ASML, want er dreigt naar men vreest een toekomst zonder geavanceerde chips (vooral bij Intel en Samsung). Oude gevestigde namen met prima winstgroei doen het ineens slecht. Men heeft liever financials en de goede tech, Amerikaanse tech. Unilever en Heineken, ABimbev, het is al tijden bezig aan een teleurstellende neergang. Misschien komen er betere tijden voor healthcare, dat wordt helemaal verguisd.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten