Trump stelt zich een beetje op als een contraire belegger: als alle economen zeggen dat hoge importtarieven slecht zijn, dan zijn ze waarschijnlijk goed voor de economie. Trump verkondigt al decennia dat het nieuwe economische evangelie moet zijn dat er beautiful tariffs nodig zijn om de uitbuiting van Amerika te stoppen. En zo waar, langzaam komen er enkele economen (Pettis zegt dit het meest overtuigend in mijn ogen) die zegen dat tariffs mits goed uitgevoerd noodzakelijk zijn om de uit de hand lopende tekorten op de handelsbalans weer op een houdbaar pad te krijgen. Stop de profiteurs die de groei van hun economie hoog proberen te houden via (vaak gesubsidieerde) exporten. Daar zit namelijk wel wat in, dit soort politiek creëert instabiliteit en inefficiënties. We zagen dit rond 1990 in Japan en nu in China. Een klein deel van de economie is razend efficiënt en de rest is voor een verontrustend deel inefficiënt. In China zijn al dit soort semi/staatsbedrijven volgestopt met steeds meer schulden, niet meer extra gesubsidieerd door de gemeentes via verkoop van grond etc. wat nu niet meer lukt door de krimpende beroepsbevolking. Kommer en kwel dus voor grote delen van het Chinese bedrijfsleven dat rommel exporteert. Naburige landen die ook dit soort producten maken boos dat ze oneerlijke concurrentie krijgen. Trump boos door de hogere export naar de VS tegen afbraakprijzen. Geen stabiel systeem dus, nu er zo veel herrie over gemaakt wordt.
De handelsoorlog van Trump veroorzaakt in de VS naast onzekerheid ook in weliswaar kleinere mate van dit soort inefficiënties. Creativiteit wordt gesaboteerd via acties tegen woke universiteiten. Als Trump niets bijzonders had gedaan en de politiek van Biden had voortgezet met een extra accent op deregulering en enige belastingverlaging was een stijging van 0,5 tot 0,75% stijging mogelijk geweest van het structurele groeitempo van 2,25% van Biden. Door de handelsoorlog, oorlog tegen immigratie en onzekerheid lijkt het structurele groeitempo niet gestegen maar gedaald naar ongeveer 1,6-1,7% (zoals bijvoorbeeld Scott Grannis schrijft). De big beautiful bill kan tijdelijk een groei-impuls geven van 0,5-1%, maar die dreigt weg te lekken zodat er nauwelijks hogere groei komt dan 1,7% ondanks dat er via de big beautiful bill met geld gesmeten wordt om de groei aan te zwengelen.
De handelsoorlog van Trump begint steeds duidelijker een mislukking te worden die leidt tot minder groei, meer inflatie en hogere overheidsschuld. Tot op heden viel de inflatie mee en was de economische groei een prachtige 1,5% in de eerste helft van 2025. In 2026 komt er meer inflatie door de handelsoorlog, meer door flink hogere prijzen voor gezondheidszorg en geen verdere afname van de huurstijging zoals gemeten wordt in de CPI. Er is enige hulp van lagere olieprijzen, maar andere grondstoffenprijzen lijken juist gemiddeld extra te stijgen. De arbeidsmarkt is nu duidelijk aan het verzwakken (de FED gaat de rente echt wel verlagen in september) en de huizenmarkt is behoorlijk aan het afzwakken.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten