Het plaatje van Guggenheim laat zien dat de reële rente te laag is vergeleken met het overigens nog steeds lage consumentenvertrouwen.
Zo lang het geloof in 0% rente tot 2015 bijna onwankelbaar is en er zombiekopers zijn (dat is de vraag na juni als de Fed met Operatie Twist is gestopt) kan de lange rente veel lager blijven dan de fundamentals aangeven.
Het renterisico is nu wel asymmetrisch: hij kan niet veel omlaag en heel veel omhoog als de Fed zich ineens zorgen gaat maken over inflatie (zoals de slechte ontwikkeling van de arbeidskosten per eenheid product en hogere huren over enige tijd onvermijdbaar gaan maken) of te hoge geldgroei (de groei van M2 stabiliseert nu rond 10%, een hoog cijfer).
Geen opmerkingen:
Een reactie posten