cartoons Griekenland en De meesterzet van Tsipras: het referendum

Tsipras zat met een geweldig probleem: hij was verkozen op basis van het stopzetten van de bezuinigingen, door de Trojka hervormingen genoemd. Hij kon absoluut niet akkoord gaan met de voorstellen van de Trojka die geen uitzicht boden (en bieden!) op herstel van economische groei voldoende om ooit alle overheidsschulden terug te betalen.

Akkoord gaan met een voorlopig voorstel van de trojka zou leiden tot uit elkaar vallen van Syriza, nieuwe verkiezingen en doorgaande ellende.

Niet akkoord gaan zou een nog grotere ellende veroorzaken.

Het referendum bezorgde hem de steun van de oppositie voor zijn plannen. Hij kon meer water bij de wijn doen om akkoord te gaan met voorstellen van de Trojka daardoor en zelf iets voorstellen waar hij enige weken geleden niet mee akkoord zou kunnen gaan.

om goede redenen overigens

Hij merkte door de capital controls dat de tijd niet langer een bondgenoot was, maar een vijand. 

Dus dan maar iets voorstellen waarbij het net te moeilijk wordt voor Duitsland om een grexit te forceren, vooral ook omdat de SPD niet de schuld wil krijgen van een grexit en daarvoor zelfs een kabinetscrisis voor over lijkt te hebben. Dat wil CDU niet riskeren en zo ligt er ineens iets op tafel waarvan de markt gelooft dat kan leiden tot iets wat op een akkoord gaat lijken, tijdelijk uiteraard, maar genoeg om het blikje weer een trap in de tijd te verkopen.

want

ook al is enige tijd geleden ontdekt

een voorbeeld van het bovenstaande van Deutsche Bank

en dus

Nog wat cartoons over Griekenland
zie ook http://beleggenopdegolven.blogspot.nl/2015/02/griekenland-cartoons-in-syriza-tijdkal.html
en vooral het weer razend populaire http://beleggenopdegolven.blogspot.nl/2012/02/cartoons-griekenland.html

de euro is een zware last, die door sint Tsipras getorst moet worden.

of een en ander helpt, is onduidelijk. misschien zou men beter de 3 miljoen gepensioneerden de Griekse hand moeten laten ophouden

Het Trojaanse paard van de Grieken wordt steeds populairder in de analyses over de euro

en wie weet

of wie weet krijgt Jurre Hermans alsnog gelijk

De Griekse burger heeft zich in ieder geval voorbereid op wat Jurre in 2012 voorhield. Drachmes invoeren en banktegoeden in Griekenland en buitenland plunderen, uithuilen en samen opnieuw beginnen en de pizzakoek opnieuw verdelen. http://beleggenopdegolven.blogspot.nl/2012/04/jurre-hermans-lost-griekse-crisis-op.html

sentier, fred: inkomen stijgt in VS

mediane inkomens stijgen volgens het maandelijkse survey van Sentier.

de mediane groei van de inkomens 3,3%

Merkel: de Grieken hebben nog een lesje bezuinigen nodig, waarom leren ze het toch nooit

Stout zijn de Grieken. Terwijl steeds meer bejaarden in vuilnisbakken hun kostje bij elkaar aan het zoeken zijn en de gezondheidszorg zodanig implodeert dat de gemiddelde levensverwachting moet dalen, is het mevrouw Merkel er veel aan gelegen de Grieken duidelijk te maken dat ze meer moeten bezuinigen nu hun economie instort. Er moet meer bezuinigd worden dan eerst voorgelegd werd in de voorstellen, anders is het voorstel niet geloofwaardig.

Rutte helemaal over de rooie dat na de klinkende verkiezingsoverwinning Tsipras niet met een voorstel kwam om de economie verder kapot te bezuinigen.

Tot 20 juli hebben ze kans een grexit te vermijden. Aanstaande donderdag moeten de plannen af zijn om grexit te vermijden.

Allemaal dappere taal, maar Griekenland gaat natuurlijk niet buigen. Merkel wil geen afschrijving van de schulden. Kansloos, vooral bij een grexit.
Griekenland moet gewoon € 50 miljard krijgen, om te beginnen € 30 miljard. Natuurlijk krijgen ze dat, alleen erg langzaam, een grexit is bij nader inzien toch onmogelijk. Griekenland betaalt niet, maar verlaat de eurozone toch niet. Dat is de inzet van de Grieken. Het is legaal niet mogelijk Griekenland uit de eurozone te zetten alleen als ze uit de Europese unie gegooid worden. Aanhaken bij de roebelzone dan.

China

De vrije val van de Chinese aandelenkoersen zet de regering aan om alles eraan te doen om de aandelen door te laten bubbelen. Er is een derde af van de koersen, maar gemiddeld staat men nog steeds hoger dan in januari.
Nu is men steunfondsen op aan het zetten en nieuwe emissies zijn in de ijskast gezet. Helpt het? Nog niet, maar als de regering doorgaat met steun, dan is men gewend dat de markt niet lang tegenstribbelt.

http://econbrowser.com/archives/2015/07/ongoing-developments-in-china

eindelijk trekt de geldgroei weer aan

maar met andere indicatoren wil het nog niet vlotten

geen nieuwe noodsteun ECB aan dappere Grieken: de failed state

Griekenland heeft aan sommige politici duidelijk gemaakt dat er heel wat water bij de wijn gedaan moet worden.
Maar de ECB is nog niet tot andere gedachten te verleiden: men heeft over het hart gestreken en de noodsteun hetzelfde gehouden, niet uitgebreid met de gevraagde € 6 miljard. Daarmee hebben ze het vonnis geveld: de banken moeten dicht blijven, capital controls à la Cyprus moeten worden ingevoerd. de geruchtenmachine heeft het erover dat puissant rijke Grieken, dat zijn mensen met meer dan € 8000 aan spaartegoeden/ deposito's 30% mogen inleveren om de banken wat gezonder te maken.

En waarom won OXI zo overtuigend? In de eerste plaats dankzij de enorme steun van diverse Europese leiders voor NAI zelfs met wegstoppen van het IMF rapport over dat er meer schulden moesten worden kwijt gescholden, in de tweede plaats door Griekse politici die niet duidelijk konden maken dat het voorstel van Europa ook maar enige kans van slagen had, men had geen weerwoord tegen de economische verwijten van Krugman c.s. en in de derde plaats geloofde men niet dat OXI een uittreden uit de euro inhield. Chantage door te dreigen met de ellende die nog zou komen, een gebrek aan empathie met de ellende die al over ze is heen gestort werkte averechts.

Curieus dat de brokers/ Europese politici zo ervan overtuigd waren dat Griekenland ja zou stemmen. Het was toch een referendum over de euro? De Griekse bevolking was toch niet blij met die rijen voor de pinautomaat waar maar hooguit €60 uit kwam? Toeristen die wegblijven? Ze deden het toch in hun broek van schrik? Alles beter dan de communistische heilstaat van Tsipras?

Griekenland heeft bakken met nieuw geld nodig (minstens € 50 miljard roept IMF), o.a. voor de herkapitalisatie van de banken en het in stand houden van de uitkeringen, moet defaulten op zijn leningen met minstens de mate die het IMF voorschrijft en nog blijft er nog een Olympische berg aan problemen over om de groei weer aan de praat te krijgen. Wij hebben nog geen historie van landen die failliet gaan met zo’n slechte demografische omstandigheden als die van Griekenland.

Om onduidelijke redenen staat de ECB niet te popelen om aan die smeekbedes te gaan voldoen.
Hollande heeft mevrouw Merkel nog wat opgepord dat ze toch niet de geschiedenis in moet gaan als mevrouw Nee die de Grieken naar de hel heeft gestuurd.
Piketty heeft in Die Zeit nog eens uitgelegd dat Duitsland geen moreel gezag kan hebben bij de oproep om de schulden te betalen. Duistalnd heeft zich schandelijk misdragen sinds 1870. Ze betaalden hun schulden niet terug na de Eerste Wereldoorlog en ook niet na de Tweede Wereldoorlog. Ze hebben niet eens gedaan net alsof ze het niet konden. Nee gewoon, we slaan er op los als je ons de schulden niet kwijt scheldt.
Dat helpt, zo blijkt. Zo'n referendum als Griekenland hield is ook zo'n daad. Daarna snapt misschien een Dorknoper als Dijsselbloem of Schaüble het nog niet, maar bij heel wat zuidelijke/Franse politci begint men het gelijk van de Grieken in te zien. In Nederland is het vooral Romer die afgeeft op onze benepen mentaliteit om zo wreed mogelijk Griekenland op de financiële pijnbank te leggen, terwijl we hoe dan ook geen drachme terugkrijgen.

http://www.bloombergview.com/articles/2015-07-05/greece-should-vote-yes-and-europe-should-be-ashamed

Het referendum is maar net goed afgelopen voor Europa! Stel je eens voor dat de Grieken ja gestemd hadden! Dan had men over de brug moeten komen met een beter voorstel, in ieder geval met nieuwe voorstellen die beter zouden moeten zijn. Het blikje zou niet een paar maanden, maar jaren vooruit geschopt moeten worden met uitzicht op groei in Griekenland..

Nu is het wachten tot de kiezers zien dat ze in een failed state wonen en emigratie noodzakelijk.

Nu Griekenland OXI heeft gestemd tegen Europa, is het de beurt van Europa om OXI te stemmen tegen Grie(ke)nland. Dat gaat niet gebeuren, Italië heeft nog een land nodig dat een nog slechter jongetje in de klas is. 

De Britse kranten weten het nieuws in de ware context te plaatsen: een Griekse meltdown is veel minder belangrijk nieuws dan de doop van prinses Charlotte.

waar blijven de tegoedbonnen van de Griekse regering

De Griekse regering moet snel IOU's, tegoedbonnen gaan uitgeven, nu zo massaal nee is gestemd. De ECB kan moeilijk extra geld geven, maar zal toch wel weer iets geven.
Daar de Griekse schulden voor 80% in buitenlandse handen zijn, is de Griekse regering gebaat bij het niet terugbetalen van overheidsschulden.
De nieuwe tegoedbonnen kunnen ervoor zorgen dat de Griekse regering voldoende echte euro's overhoudt om de schulden te betalen.

Grie(ke)nland vindt dat het nu legitiem is veel minder te hervormen en terug te betalen dan Duitsland wil. De eurogroep zal niet graag Griekenland eruit te trappen. Nog niet.

Dijsselbloem c.s. moeten nog begrijpen dat de wereld een democratische uitspraak respecteert, niet wat de opperboekhouder van Europa good practice vindt.
 meer chaos voor Griekenland, een lagere euro en tijdelijk lagere beurzen liggen voor de hand.

samenvatting financieel economisch nieuws van de afgelopen week

Griekenland beheerste weer het nieuws. Het referendum zal alleen maar verliezers kennen, zowel bij een ja als nee. De beurs ging op het nieuws dat er een referendum kwam uiteraard omlaag, maar niet veel. Er is al verdisconteerd dat het niet goed gaat met Griekenland en de schulden fors afgeschreven gaan worden. Het blijft voorlopig chaotisch, maar beleggers liggen er nog niet echt wakker van. Er zal moeizaam door onderhandeld moeten worden blijven over Griekenland.

Puerto Rico, een kolonie van de VS, heeft vergelijkbare problemen als Griekenland. Ze kunnen hun schuld van ruim $70 miljard niet betalen. De participatiegraad van arbeid is er nog geen 43% (VS 62,6%, Benelux/Scandinavië bijna 80%)

In de VS is men zich voor aan het bereiden op het winstseizoen en deze keer zijn er minder winstwaarschuwingen (helaas een contrair signaal). Men gaat zich verder schrap zetten over wat Yellen gaat melden aan senaat en congres: gaat ze zich sterk maken voor een renteverhoging in 2015, zo niet dan kan ze het schudden, komt er geen renteverhoging in 2015 en misschien ook niet in verkiezingsjaar 2016. De werkloosheid is harder gedaald dan de verwachting van de FED (nu al 5,3%, het cijfer voor eind 2015 van 5,2-5,3% wel erg benaderend), er zijn kleine wolkjes in het inflatieverhaal (huren, gezondheidszorg, arbeidskosten). 

De verwachtingen van de FED voor groei en inflatie zijn eindelijk zo veel verlaagd dat de werkelijkheid beter kan zijn dan verwacht, dus Yellen zou wel eens bij hoge uitzondering onaardig kunnen zijn voor de markten.

Het gaat duidelijk weer beter in het tweede kwartaal dan in het eerste in de VS (3-3,5% groei lijkt mogelijk). De ISM is gestegen naar 53,5, het gaat iets beter met de werkgelegenheidsgroei die weer boven 200.000 ligt (vorige maand 223.000) en ook de huizenmarkt verbetert. Het lek van de netto export zal kleiner worden. De olieproductie stijgt nog steeds, zij het langzaam. De olieprijs daalde afgelopen week op de kleine toename ban het aantal rigs, dat aangeeft dat er nog behoorlijk wat mogelijkheden zijn om winstgevend te produceren bij olieprijzen boven $50. Ook de opgeslagen olievoorraden krimpen niet of nauwelijks, tegen de seizoensinvloeden in. 

De PMI's stegen in Europa of bleven constant (Duitsland). Alleen Griekenland zit onder 50.

China verlaagde de rente, maar dit stopte de val van de beurzen niet. Het verruimen van het monetaire beleid zorgde wel voor een keer in de geldgroei.

In Japan kwam de PMI net weer boven de 50. Detailhandelsverkopen groeiden 1,7%.

Naschrift: het werd dus een overtuigend nee van die dappere Grieken. De Griekse oppositie is in elkaar aan het storten. Samaras van de partij Nieuwe Democratie trad af. De Duitsers moeten nu door Frankrijk tot bedaren gebracht worden en Varoufakis als held gaan vereren. De krachten om grexit te voorkomen zijn nog steeds heel groot. De ECB mag niet zo maar Griekenland laten vallen. Griekenland is niet uit de ellende als ze hun schulden niet terugbetalen.

Lapthorne en verband stijging ISM en rente en beurzen

Lapthorne van SocGen had wat plaatjes van de ISM, de belangrijkste barometer van de Amerikaanse economie, met de lange rente en beurzen. Het verband tussen de korte rente en ISM is verdwenen door de machinaties van de centrale banken om de korte rente op 0 te houden, wat de economische vooruitzichten ook doen.

Als de FED de rente verhoogt omdat goed gaat met de economie (met als benadering de ISM), dan hoeft de aandelenbeurs er niet onder te lijden.

Nu staat de ISM 53,5, al wat gestegen van de 51,5 een paar maanden terug en een stijging naar 55+ lijkt niet een al te ijdele hoop.

update vierjaarscyclus

Ten opzichte van het vierjaars gemiddelde (niet gecentreerd, blauwe lijn) is de vaart er uit sinds de balans van de FED niet meer groeit. High was begin juli 2014. Op zich is dit zorgelijk, vooral als de low van oktober 2014 gebroken wordt.

De koersen van de S&P stijgen al een hele tijd ongeveer als de stippellijn aangeeft. Zorgen om Griekenland hebben de S&P iets onder die trend gebracht, maar niet noemenswaardig.

Vooralsnog houdt ik het op een doorgaande constante trend die afgebroken kan worden door een schok. De FED kan hiervoor zorgen, voor Griekenland is dat al moeilijker.

hellaas

Griekenland heeft de eer als eerste voormalig ontwikkeld land het IMF niet te kunnen terugbetalen. De vergelijking met Cuba dat dit ook presteerde dringt zich op. Tsipras als Fidel Castro en Varoufakis als Che Guevara.

Misschien is het meer als Noord Korea en ontwikkelt Tsipras zich steeds meer als een dear leader. Alle onderhandeligen gaan dan geweldig en het buitenland is de slechterik. Maar gelukkig kan men nog de dear leader aanbidden en dat is toch wel minstens de helft van je inkomen waard. Het BNP van Griekenland is nog maar 25% van top, er kan nog heel wat meer van af.

Nee, het is niet de schuld van de euro. Het is de pensioenuitkeringen omhoog gooien van 3 miljoen Grieken, aanname ambtenaren dat verhindert dat het huishoudboekje van de Griekse regering enigszins kan sluiten, zelfs als men alle schulden van Griekenland kwijt scheldt. Daarbij totale chaos, een totaal verdwijnen van investeringen. Tsipras geeft alle schuld aan Europa. Dat brengt vertrouwen niet terug van eventuele kredietgevers of investeerders.

De werkelijkheid is nog niet doorgedrongen tot de Grieken. Als men niets produceert, niet langer op de pof kan leven, dan moeten de uitkeringen omlaag. En veel. Niet fijn maar met de dag meer onvermijdelijk.

Nog € 1 miljard lijkt er nog in de ATM’s gestopt te kunnen worden. De chaos neemt toe. Veel mensen maken nu een dagelijks gang naar de geldautomaat om toch vooral die € 60 eruit te kunnen persen. Het lijkt een beetje op het tientje van Lieftink, bij de geldzuivering in Nederland toen iedereen een week moest rondkomen van tien gulden.

Tsipras gaat de theorie dat je als overheid met geld moet smijten in een crisis danig op de proef aan het stellen. Hij is een held in de ogen van Krugman, doet precies wat nodig is. Alleen die euro toch, die houdt succes tegen. Zonder euro zouden ze enorm veel geld kunnen uitgeven. Geen enkel probleem, je drukt het gewoon bij. Verdubbel de uitkeringen. Iedereen blij, maar helaas, dat blijkt niet goed te gaan lukken want de drachme zal meer dan halveren. Daarna gaat het beter. Eerst nog even halveren.

Een en ander gaat gepaard met een plotselinge ellende die je alleen maar uit oorlogstijden kent. Het volk wordt gespleten in twee kampen van ja en nee. Nog even en ze slaan elkaar de koppen in. De goede oude tijd is sinds vrijdag voorbij.  

ISM omhoog, PMI's in Europa ook goed ex Hella(a)s

ISM manufacturing steeg van 52,8 naar 53,5. Mooie stijging voor werkgelegenheid en orders. OK survey dus.

Nette cijfers in Europa ex Griekenland. Syriza helpt PMI niet bepaald omhoog.

op werkvloer in de VS nemen de millennials de macht over van de babyboomers: millennials zijn individualistisch, hard, willen een bonus

via blog Peter Diamandis.http://peterdiamandis.tumblr.com/post/120473088223/most-important-generation-yet
In 2015 hebben de millennials op de werkvloer in de VS qua aantal de macht overgenomen van de babyboomers.
Die laatsten gaan in grote getalen met pensioen. Generatie X heeft het nakijken, ze zijn voorbij gestreefd. In Europa is dit overigens niet het geval, daar grijpt generatie X nog net de macht.
De macht van de millennials schiet echter omhoog, vooral in de VS.
Diamandis denkt dat millennials veel beter zijn dan zijn eigen generatie X: "I personally have a team of 5 millennials that is doing amazing things – they are more flexible, motivated, creative, and hard-working than most."
 Verder in zijn blogpost over  Meeker's rapport heeft hij een tabel met de waarden van de millennial

Dit verbaasde me zeer. Ik dacht dat de huidige jeugd zich af zou zetten tegen de harde wereld die in de laatste decennia is ontstaan, dat ze bonussen afwezen. Niets van dat al. Als ze hard werken, willen ze een bonus want dat hebben ze verdiend. Overigens is het nog een betrekkelijk normale jeugd: ze willen werk doen dat er toe doet, belangrijk is in de wereld van nu. Dat mag dan weer wel ten koste van het salaris gaan.

Dit wijst niet op de keer naar een zachtere tijdgeest die volgens de Kondratieffgolf over enige jaren op gang moet komen en dan decennia moet aanhouden.
Vreemd, maar misschien veranderen de waarden van deze ge-enquêteerde internet millennials of is de groep niet representatief (winnaars zijn denk ik oververtegenwoordigd).

stagflatie door hogere kosten gezondheidszorg

Bovenstaand plaatje van Strategas laat zien waarom de kosten van gezondheidszorg weer flink aan het stijgen zijn: dure pillen en ziekenhuizen. Al die nieuwe therapieën tegen kanker etc. zijn mooi, maar worden in snel tempo onbetaalbaar.
Dat is een bedreiging voor de overheidsfinanciën. Vooral samen met pensioenuitkeringen laat dit te weinig over voor andere consumptie en investeringen. Dit probleem speelt in Europa overigens nog erger.

Het ander plaatje laat zien dat consumptie/BNP alleen maar stijgt door meer uitgaven aan gezondheidszorg (plaatje Strategas).  Als deze trend doorzet gaat men uiteidelijk op de fles, wordt de overheidsschuld te hoog en investeringen te laag.

De dagelijkse portie Griekse verrassingenVaroufakis meldde dat Griekenland in de euro blijft, ook al betaalt Griekenland zijn schulden niet en bezuinigt men voor geen drachme. De rest van de eurozone moet Griekenland uit de euro trappen. Maar dat mag niet volgens Varoufakis, zo is dat bij de vorming van de euro geregeld. Men onderhandelde gewoon stiekem door in Griekenland. Maar helaas, ze hebben daar niet alles goed ingeschat. De eurozone vertrouwt op een ja bij het referendum en wil deze week even geen water bij de wijn doen. Foutje, dat referendum als het ja wordt. Het IMF zegt nooit dat er een default is op hun leningen, ze zijn slechts ‘ in arrears’. Daar het IMF voorrang heeft op andere leningen, is dat genoeg. Als ze de eurozone betalen, dan moeten ze het IMF ook betalen. Verder hebben ze nog staatsleningen onder Engels recht. Dan kan men bij wanbetaling beslag leggen op Griekse bezittingen in het buitenland, zoals schepen. Die leningen onder Engels recht voortrekken kan niet zonder toestemming van de Trojka. Een heel onplezierige situatie voor Griekenland. Dan is er nog de noodsteun van de ECB. Die hoort men terug te betalen aan de ECB. Dat kan natuurlijk niet, maar toch. Rampzalig voor de banken. Er moet ergens poen vandaan komen en onze Jeroen houdt de hand op de knip. Kortom, invoering van een parallelvaluta is nabij. Dat koopt weer tijd. Het blikje wordt dan weer verder geschopt. Het blikje is zodanig in elkaar getrapt, dat het haast niet meer vooruit is te trappen.

Varoufakis meldde dat Griekenland in de euro blijft, ook al betaalt Griekenland zijn schulden niet en bezuinigt men voor geen drachme. De rest van de eurozone moet Griekenland uit de euro trappen. Maar dat mag niet volgens Varoufakis, zo is dat bij de vorming van de euro geregeld.

Men onderhandelde gewoon stiekem door in Griekenland. Maar helaas, ze hebben daar niet alles goed ingeschat. De eurozone vertrouwt op een ja bij het referendum en wil deze week even geen water bij de wijn doen. Foutje, dat referendum als het ja wordt.

Het IMF zegt nooit dat er een default is op hun leningen, ze zijn slechts ‘ in arrears’. Daar het IMF voorrang heeft op andere leningen, is dat genoeg. Als ze de eurozone betalen, dan moeten ze het IMF ook betalen. Verder hebben ze nog staatsleningen onder Engels recht. Dan kan men bij wanbetaling beslag leggen op Griekse bezittingen in het buitenland, zoals schepen. Die leningen onder Engels recht voortrekken kan niet zonder toestemming van de Trojka. Een heel onplezierige situatie voor Griekenland.

Dan is er nog de noodsteun van de ECB. Die hoort men terug te betalen aan de ECB. Dat kan natuurlijk niet, maar toch. Rampzalig voor de banken. Er moet ergens poen vandaan komen en onze Jeroen houdt de hand op de knip.

Kortom, invoering van een parallelvaluta is nabij. Dat koopt weer tijd. Het blikje wordt dan weer verder geschopt. Het blikje is zodanig in elkaar getrapt, dat het haast niet meer vooruit is te trappen.