De FED verlaagde
zoals alom verwacht de FED-rente met 0,25%. Powell liet (veel te) goed
doorschemeren dat hij een pauze wilde in de renteverlagingen. Nee, beslist geen
renteverlaging in december. Twee FED-leden stemden tegen de renteverlaging, ze
wilden de huidige rente handhaven. Bullard stemde in met de renteverlaging,
terwijl hij de vorige keer een grotere renteverlaging wilde.
Powell gaf een
optimistische visie over de Amerikaanse economie die door zal blijven groeien
en ,als het goed is en monetaire stimulering weer eens prima werkt, harder dan
het huidige tempo en hij verwacht snel een fase 1 handelsdeal met China. Hij
zet er vol op in dat de Amerikaanse economie na tien jaar bijna mid cycle zit
en hij klaar is met renteverlagingen, zoals ook het geval was in 1995 en 1998
onder Greenspan. Hij moet ook wel, want als hij aankondigt dat hij voor de
vierde keer de rente gaat verlagen, dan is dat een verlaging meer dan elke mid
cycle verlagingscyclus en geeft daarmee aan dat het niet een mid cycle
verlaging is, maar end cycle. En end cycle gaat naar recessie. Die boodschap
wil hij absoluut niet uitstralen. Nee, het gaat dus uitstekend en je moet
optimistisch blijven, dan komt er geen recessie. Trek je knip, anders kijkt de
kerstman sip. Koop dat te dure huis en die mooie van alle nieuwerwetse elektronische
snufjes voorziene, wel erg prijzige auto. Mid cycle betekent dat aandelen 15%
omhoog kunnen. End of cycle is misschien nog een beetje omhoog en nog even
stabiele koersen, maar daarna omlaag.
Als de groei wel
behoorlijk gaat afzwakken in de VS, zal deze havikachtige praat Powell duur
komen te staan. Een stevige fout en dat na de vorige grote fout van de laatste
renteverhoging, overduidelijk een te veel, eind vorig jaar.
De groei over het
derde kwartaal viel mee, maar het gaat niet goed met het vertrouwen, de (import)groei
in China zwakt af en daarmee de wereldhandel, de opgeslagen Amerikaanse olievoorraden
groeien te hard (teken van afnemende groei). Het vertrouwen begint last te
krijgen van onzekerheid rond impeachment van Trump (veel te veel gedoe
hieromheen), Brexit (het gaat dus echt gebeuren). Een echte handelsdeal lonkt
nog niet echt, al lijkt Trump nu echt in alles te willen toegeven om de groei-afzwakking
in het verkiezingsjaar echt te stoppen.
Na de rentestijgingen
voor Amerikaanse (en Europese) staatsleningen, lijkt de rente weer te dalen. De
Amerikaanse rente curve is nu vlak rond 1,59% tot 5 jaar. Hogere looptijden
hebben een ietsje hogere rente. Maar dat ietsje hoger lijkt (dat is uiteraard
onzeker) af te zwakken, vervlakking van de rentecurve dus. Niet in lijn met de
positieve economische boodschap van Powell, maar voorlopig wel in lijn met een
tijd pauze in renteverlagingen.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten