artikel dat het niet goed gaat in China. Er is
daarom enige kritiek op Xi aan het ontstaan. Daardoor is er enige druk om tot
iets als een akkoord te komen. China ziet dat Trump nu wel heel erg graag tot
een grote deal wil komen, maar China denkt dat men hem net als zijn voorgangers kan
afschepen met enkele kleine concessies. Die zijn er de afgelopen dagen
overigens flink aan het loskomen, het zijn eerder dingen als het ongedaan maken
van vorige strafmaatregelen zoals extra heffing op Amerikaanse auto’s, stoppen
an kopen sojabonen.
Een van de beste kansen is dat het deze maand
veertig jaar geleden is dat Deng het nieuwe economische beleid inzette en dat
ter gelegenheid hiervan nieuwe hervormingen kunnen worden aangekondigd. En dat
zijn dan de dingen die Trump wil en China steeds meer nodig heeft zoals
bescherming intellectuele eigendommen (nu China het meeste octrooien indient),
minder subsidiëren staatsbedrijven, cyberdiefstal voorkomen.
China ziet dat het buitenlandse bedrijfsleven
tamelijk plotseling huiveriger is geworden om in China te gaan investeren
(Foreign Direct Investmenst fors omlaag over november). Ze kunnen toch zo maar
akelige maatregelen nemen en er zijn problemen met China’s manieren van zaken
doen, zo leert de handelsoorlog extra goed.
China kan nu niet meer zo zwaar extra in
infrastructuur investeren als het de vorige keren deed toen de economische
groei terugviel. Deze zijn minder nodig, terwijl men te veel schulden dreigt op
te bouwen.
China kan daarom geen extra afzwakking door de
handelsoorlog gebruiken e zal iets moeten doen om de handelsoorlog niet verder
uit de hand te laten lopen.
De cijfers van vrijdagmorgen bevestigen dat China
minder hard groeit dan de regering zou willen. Detailhandelsverkopen groeiden
slechts 8,1% waar 8,8% verwacht werd en we gewend zijn geraakt aan 10%+.
Industriële productie groeide slechts 5,4% waar 5,9% verwacht werd en men
eigenlijk stuurt op 6%.
China heeft overigens nog steeds troeven achter de
hand, anders dan toegang tot de snel groeiende Chinese markt. Men kan via Chinese
regels Chinese technologiebedrijven laten relisten in China via te goedkoop
uitkopen van westerse investeerders https://www.wsj.com/articles/will-china-cheat-american-investors-11544744711
Maar per saldo ziet de ellende van de handelsoorlog
er een stuk beter uit. De zorgen gaan richting Powell die misschien te veel gaat
roepen dat de economie zo sterk is en te weinig ‘mission accomplished’ nu
inflatie en werkloosheid zo dicht bij de doelen zit en te weinig dat de
inflatie er goed uitziet met even veel risico dat deze te laag wordt dan te
hoog wordt (er is een vleugje deflatierisico ontstaan door de val van de
olieprijzen en de angst voor een recessie). Zorgen beginnen ook richting de
winstgroei te gaan, al staat de ISM nu nog borg voor goede winstcijfers over
het vierde kwartaal. Maar de verwachte winst voor 2019 van $178 voor de
S&P500 wordt steeds meer als te hoog gezien. Men moet eerder aan ongeveer
170 denken en de pessimisten beginnen aan 160 te denken (en aan lagere
koerswinstverhoudingen dan 15)
Geen opmerkingen:
Een reactie posten