Markten hadden hoog gespannen verwachtingen over de
toelichting van de FED over het monetaire beleid in 2019. Dat de rente verhoogd
zou worden, stond bijna vast, maar in hoeverre zou de FED terugkomen op het
gesignaleerde pad van ongeveer drie renteverhogingen in 2019 tot boven
neutraal.
Werd de FED alleen maar data dependent of zou men
gaan signaleren dat er voorlopig geen renteverhoging meer zou komen. Of nog
mooier, zou Powell zeggen: mission accomplished. We hebben de rente genoeg
verhoogd, de inflatie en werkloosheid zijn dicht bij het doel en we hoeven
niets meer te doen als er niets verandert. De echte optimisten hadden gehoopt
dat de FED zou gaan zeggen dat de balans van de FED wat minder snel verkort zou
kunnen gaan worden. Die hoop boorde Powell de grond in.
De FED vindt nog steeds dat de rente verder
verhoogd moet worden. Maar ze zeggen judges in plaats van expects dat de rente verhoogd
gaat worden. Data dependent dus, data kunnen het oordeel veranderen, maar bij
de visie van Powell dat het goed gaat met de economie en met het oordeel dat de
inflatie niet erg lijkt te gaan dalen, maar eerder lijkt te gaan stijgen.
Powell gaf aan niet onder de indruk te zijn van de
beursdalingen. Dat is overigens in lijn met de historie volgens Jim Bianco dat
pas bij ongeveer -13% de FED zich zorgen begint te maken.
Powell maakte geen uitgebreide toespelingen op
lagere groei vanwege slechtere fianncial conditions.
Door een en ander lijkt de kans op recessie vanwege
te krap monetair beleid door de FED te zijn verhoogd.
De positieve stemming op de beurs sloeg woensdag
daarom om in opnieuw flink negatief.
Dit was niet het plan van de FED om de beer op afstand te houden, zo oordeelde de markt op woensdag. S&P500 -1,5% en (lange) rente duidelijk omlaag.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten