Het sentiment onder
beleggers is danig verslechterd, nu men meer vertrouwt op Trump. Men wordt heen
en weer geslingerd door pessimisme over de handelsoorlog, stel toch eens voor
dat Trump doet wat hij zegt en hij deed tot nu toe toch vaak wat hij zei, dan
is een wereldcrisis vele malen erger dan in 2008 te verwachten en angsten dat
een verwachte recessie in verkiezingsjaar 2020 de koersen vanaf nu steeds
zwaarder in de koersen verdisconteerd moeten worden via wegkwijnende koerswinstverhoudingen.
Het sentiment
veranderde snel, maar is nog niet extreem bearish (dat komt nog wel als Trump
meer overtuigend gaat dreigen, maar niet als men meer laat doorschemeren dat zelfs
Navarro het niet op de spits wil voeren). Particulieren zijn op ongekende
schaal bezig geweest met het dumpen van ETF’s. Puts waren razend populair
versus calls, maar nog niet genoeg om overtuigend van een contrair signaal te
spreken. Emerging Markets zijn nu oversold volgens enkele maatstaven, maar het
blijft gevaarlijk een vallend mes te vangen.
Trump wordt
bestookt door lobbyisten van ook Ford, FCA en GM die smeken dat hij geen
tarieven moet opleggen op auto’s en auto-onderdelen, terwijl Europa al in
gedachten de importheffing op Amerikaanse auto’s al verlaagd heeft van 10 naar
0%.
Rond 20 juli komt
het rapport over hoe unfair Amerika behandeld wordt bij auto’s, afgelopen week
bepaald als een zaak van nationale veiligheid, waardoor de gekste heffingen en
boetes mogelijk worden.
Barron’s heeft een
cover die past als voorbeeld van een contraire cover, waarbij de bull wordt
opgegeten en snel, want hij is niet lang houdbaar.
Het economisch nieuws blijft goed voor de VS
met slechts kleine rimpeltjes. In Europa zijn er wat meer rimpeltjes, maar
groei blijft hoger dan normaal voorlopig. In diverse Emerging Markets zijn de
zorgen wat meer dan rimpeltjes, maar de groei lijkt ook daar (met de gebruikelijke
uitzonderingen) niet onderuit te gaan. Ja, as good as it gets, maar wel good,
niet slechter dan verwacht.
Komende week gaan
de verwachte winstcijfers één jaar vooruit de cijfers van het tweede kwartaal
2018 inruilen voor die van het derde kwartaal van 2019 en dat hoort een stijging
van de winst één jaar vooruit van de S&P500 van 164 naar 168 te brengen.
Daarna breekt het
winstseizoen voor het tweede kwartaal los en men is daar niet zo optimistisch
over, men vreest guidance richting verdoemenis vanwege de handelsoorlog. Nu
gaat het nog goed, maar als Navarro het meer voor het zeggen krijgt, dan is het
einde der tijden meer nabij. Dat gaan sommige CEO’s in geuren kleuren
vertellen, zodat ze kunnen vertellen waarom het och al minder goed moet gaan
bij sommige bedrijven.
De wall of worry is
hoog, je zou zeggen dat vergeleken met al die zorgen er nu een en ander wat kan
gaan meevallen, niet zo erg blijken als gevreesd. Of zelfs heel goed, dan
stuift de S&P naar boven de 3100, maar dat is misschien nog een tijdje te
veel gevraagd van de veel geplaagde maar rijkelijk beloonde belegger in de
afgelopen jaren.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten