We zitten nu in een harde
landing in China volgens Dumas (Lombard Street Research). Ze zijn niet zo snel
op een positief verhaal te betrappen (in Nederland is Dumas vooral befaamd
vanwege het verhaal voor de PVV dat handhaving van de euro een permanente subsidie
van 5-7% van het BNP van Zuid-Europa betekent, op te brengen door o.a. de
stemmers op Wilders)
Charles Dumas himself was
de schrijver van het artikel over de Chinese groei (China’s hard landing just got harder: 0.9% real growth in Q2). Volgens hem en is het nu weinig meer aan twijfel
onderhevig dat China bezig is met een harde landing. De laatste kwartalen was
er volgens hun herberekeningen (niet geannualiseerd) van 0,9% nu, daarvoor 1,2%
en 1,5%. We zitten nu op minder dan 5% groei en dat is genoeg om de neergang
tot een harde landing uit te roepen. Overigens volgens China was de groei in
die kwartalen 1,8%, 1,6% en 1,9%. Zelfs dan heb je een versnelling nodig in het
derde kwartaal en daarna om de groei op 7,5% + te krijgen/ houden.
Er is 15% loonstijging en
na productiviteitsstijging een 10% stijging van de arbeidskosten per product
terwijl de producentenprijzen dalen, voorwaar geen winstmargeontwikkeling die
uitnodigt om eens snel in Chinese aandelen te beleggen volgens Dumas. Weg met
die dingen adviseert hij. Dat lijkt een beetje laat, nu de groei echt door de
pijngrens is gezakt, de rente wordt verlaagd en de koersen het afgelopen jaar
al zo ver zijn verschrompeld.
De barbaars slechte groei
van de binnenlandse vraag zoals voortvloeit uit het gecijfer van Dumas c.s.
komt door voorraadafbouw. In China dacht men dat de grondstoffenprijzen tot in
de hemel zouden stijgen en nu ze van het tegendeel overtuigd lijken te raken,
bouwen ze de voorraden eerst eens lekker af. Gevolg: tegenvallende importgroei,
verdere verlagingen van de Australische rente en nog even wachten voor de Magic
Pudding terugkomt op de kopermarkt.
Dit maakt Capital
Economics van de economische groei van China. De verschillen zijn niet zo groot
als bij LSR.
http://www.reuters.com/article/2012/07/13/us-china-economy-gdp-idUSBRE86C04220120713
als je een wat positiever verhaal over de groei van China wil lezen.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten