De pessimistsiche variant legt dit uit met het bubbelstagnatiescenario van Summers. Er is een enorme monetaire bubbel ontstaan via QE en dat heeft tot op heden geleid tot sterk stijgende koersen, terwijl het met de macro economie slecht ging.
De koersen liepen sinds half 2009 parallel met de balansomvang van de FED. De balans van de FED gaat in de komende jaren krimpen. In 2015 zal de nominale omvang nog niet veel krimpen, maar inde jaren erna zal er minstens $200 miljard per jaar afgaan van de balansomvang van de FED. Daar er ook nog inflatie is zal de daling in reële termen iets harder gaan.
Het bubbelscenario is met een B aangeduid.
Na enige jaren komt het recessiescenario, waarbij de loonstijging zal aantrekken tot boven de productiviteitstijging (rond 2020) en dan zal de daling van de reële S&P daardoor veroorzaakt worden en de band met de balansomvang van de FED doorgesneden worden.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten