De S&P500 en de impliciete inflatieverwachting correleren enorm (94%) met elkaar sinds de markt werd verblijd met de nakende komst van QE2 op de Jackson Hole conferentie augustus 2010.
Jim Bianco (maakte plaatje) denkt dat die correlatie nog enige tijd (niet voor altijd) hoog blijft.
QE3 is een probleem omdat de inflatieverwachting nu niet 1,5% is zoals ten tijde van Jackson Hole, maar 2,5%. Van QE3 gaat de inflatieverwachting omhoog en dan kom je al snel in een zone terecht waar de inflatieverwachtingen haast niet meer naar beneden is te drukken en een self fulfilling prophecy wordt.
2,7% is waarschijnlijk te angstig voor de FED. Dat geeft aan dat het voorlopig moeilijk is voor de S&P500 om boven de circa 1425 te klimmen.
Heel somber moet je ook weer niet worden, bij een S&P500 van 1100 à 1150 gaat de FED echt wel serieus aan QE3 denken. De Bernanke put is veel waard. De daling zal vermoedelijk zonder QE3 eerder stoppen (de inflatieverwachting zal niet veel omlaag gaan van de huidige niveaus).
Geen opmerkingen:
Een reactie posten