Het blog Business Insider plaatste wat plaatjes van socgen. Een van de thema's van Socgen is dat Emerging Markets maar eens een keer moeten ophouden met hun outperformance. Ze zijn maar liefst 70% meer gestegen dan Developed Markets sinds 2003 en nu zijn ze dus duur, gezien het armzalige dividendrendement. Ze hebben nu zelfs koerswinstverhoudingen die ongeveer gelijk zijn aan die van de westerse landen.
Socgen plaatst met het bovenste plaatje de kanttekening die daar bij hoort: het rendement op eigen vermogen is nu vermoedelijk structureel hoger in Emerging Markets dan in Developed Markets. Er is een heel sterk verband tussen waarderingen en rendemtn op eigen vermogen: als dat laatste hoger is, dan mag een aandeel duurder zijn. Dat is de belangrijkste reden waarom Amerikaanse aandelen meestal duurder zijn dan Europese. Dus geloof je dat het rendement op eigen vermogen in emerging Markets hoger blijft dan in Developed Markets, dan verdienen de aandelen van emerging Markets gewoon een veel hogere koerswinstverhouding en zijn ze nu zelfs eerder nog te geodkoop dan te duur. Dit zijn nog geen bubbels, dat komt eind deze dag pas echt.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten