18 november 2010

Kerninflatie VS te laag voor FEd



De analyse van Tilton (GS) doet mijn verwachte marginale stijging van de kerninflatie gebaseerd op hogere huurhuizen wankelen. De drie hoofdtrends (zie plaatje) vellen het vonnis: huren gaan nauwelijks stijgen, goederendeflatie komt terug en diensten zullen minder in prijs stijgen.
Huurprijzen zullen maar weinig stijgen (minder dan ik dacht), de diensteninflatie zal iets afkomen (dat dacht ik ook, alhoewel ISM Prices non manufacturing iets anders suggereert) en de goederendeflatie komt terug, zij het gematigd (meer deflatie dan ik dacht). Auto’s, tabak en kleren zorgden voor de grote stijging van kern goederen het afgelopen jaar. Bij auto’s en tabak (+30%) waren dat eenmalige bewegingen die komend jaar niet of veel gematigder zullen optreden.

Een en ander houdt in dat kerninflatie te laag blijft in de ogen van de Fed.

Benderly denkt dat trend kerninflatie 1% is, hoger dan de huidige kerninflatie omdat het cyclische deel (LUPAT) te ver naar beneden is doorgeschoten. Eens, maar trend LUPAT is wel naar beneden, al zal deze op korte termijn inderdaad weer gaan stijgen (zie plaatje Benderly).

Geen opmerkingen:

Een reactie posten